본 연구의 목적은 두 가지로 규정할 수 있다. 첫째, 본 연구는 카지노 산업에서 현금보유 의사결정의 주요 결정요인을 규명하기 위함으로, 카지노 기업의 7가지의 주요 재무특성을 분석하였다. 둘째, 카지노 기업에 있어서의 최적의 현금보유를 찾아내기 위하여 현금보유가 카지노 기업의 전반적인 가치에 미치는 영향을 분석하였다. 연구의 초기샘플은 COMPUSTAT 데이터베이스에서 이용 가능한 카지노 기업의 자료로써 1997년부터 2008년 까지 미국시장에서 거래된 139개의 카지노 기업을 대상으로 하였으며, 이들 기업은 북미표준산업 분류시스템에서 코드번호 721120(카지노 호텔)과 713210(카지노)으로 구분되는 기업이다. 분석을 위해 사용된 ...
본 연구의 목적은 두 가지로 규정할 수 있다. 첫째, 본 연구는 카지노 산업에서 현금보유 의사결정의 주요 결정요인을 규명하기 위함으로, 카지노 기업의 7가지의 주요 재무특성을 분석하였다. 둘째, 카지노 기업에 있어서의 최적의 현금보유를 찾아내기 위하여 현금보유가 카지노 기업의 전반적인 가치에 미치는 영향을 분석하였다. 연구의 초기샘플은 COMPUSTAT 데이터베이스에서 이용 가능한 카지노 기업의 자료로써 1997년부터 2008년 까지 미국시장에서 거래된 139개의 카지노 기업을 대상으로 하였으며, 이들 기업은 북미표준산업 분류시스템에서 코드번호 721120(카지노 호텔)과 713210(카지노)으로 구분되는 기업이다. 분석을 위해 사용된 패널데이터의 선택기준은 다음과 같다. 첫째, 연구기간 동안 누락치가 있는 연간 재무자료는 제거하였다. 둘째, 남은 카지노 기업들 중에서 연구기간 동안 최소 5년간의 지속적인 재무자료를 가진 기업들을 선출하였다. 마지막으로, 극히 높거나 낮은 값을 가진 측정치 즉, 측정치가 평균값에서 ±3 표준편차를 벗어나는 자료는 제외하였다. 그 결과, 남은 86개의 카지노 기업의 773개의 연간 관측치를 본 연구의 주요 분석에 사용하였다. 현금보유 결정요인을 분석하기 위하여 현금보유에 영향을 미치는 7개의 특정기업변수를 철저한 문헌검토를 통해 규명하였다. 이 7가지 변수는 기업 규모, 부채정도, 투자기회, 유동성 대체자산, 자본 지출, 영업상의 현금 흐름, 그리고 주식 배당금 지급이다. 이러한 독립변수를 기업현금보유의 결정요인 파악을 위한 가중최소자승 회귀분석 모델에 포함시켜 분석하였다. 본 연구는 Tobin's Q로 측정되어지는 카지노 기업의 가치에 영향을 주는 현금보유의 영향을 파악하였다. 이러한 관계검증을 위해 기업의 가치에 영향을 미칠 수 있는 예측 가능한 다른 요인들의 영향은 조절하였다. 본 연구는 기업규모, 부채정도, 수익성, 주식배당금 지급, 현금흐름 변동성을 조절하는 가중최소자승 회귀분석모델을 설정하여 현금보유가 기업의 가치에 미치는 영향을 파악하였다. 연구결과는 투자기회는 현금보유와 유의한 정(+)의 관계를 가지는 반면 기업의 크기, 부채정도, 자본지출, 현금흐름, 배당금 지급은 모두 현금보유와 부(-)의 관계를 나타내었다. 하지만, 순운전자금 또한 음(-)의 관계를 나타내었으나 이 결과는 통계적으로 유의하지 않았다. 모든 샘플에 걸쳐서 Tobin's Q 값은 현금보유가 12.95%일 때 최대값을 가지는 것으로 나타났으며, 이와 같은 최적의 현금보유에서 카지노 기업은 가장 높은 기업가치를 성취할 수 있는 반면, 이 현금보유를 초과하는 경우에는 기업의 가치가 감소하는 것으로 나타났다. 본 연구의 결과는 카지노 산업의 현금보유 의사결정을 설명하는 데 있어서 교환상충이론이 가장 큰 설득력을 가지고 있다는 것을 나타낸다. 교환상충이론에 따르면, 미래의 자금조달에 있어서의 어려움과 비용을 설명하는 예비적 동기와 거래적 동기 때문에 기업은 현금을 축적한다. 미래의 자금조달이 점점 쉬워지거나 필요성이 감소하게 되면 이러한 동기들은 힘을 잃게 되고 현금보유를 자극하는 요소 또한 감소하게 되는 것이다. 본 연구의 결과에서 기업이 은행대출을 늘리도록 하는데 영향을 미치는 3가지 요인 즉, 기업크기, 부채정도, 자본지출은 모두 현금보유와 부(-)의 관계를 가지며 이는 교환상충가설과 일치함을 보여주고 있다. 또한 배당금 지급과 영업상의 현금흐름 역시 현금보유와 부(-)의 관계를 지니며, 이와 같은 두 요인은 현재의 현금보유 필요성을 감소시키면서 미래 자금조달의 촉진제 역할을 하고 있음을 의미한다. 투자기회와 현금보유 사이의 정(+)의 관계는 카지노 기업의 투자는 예비적 현금보유의 필요성을 증대시킨다는 입장에서 교환상충이론을 뒷받침하고 있다. 이러한 실증결과는 기업의 가치를 극대화 시키는 최적의 현금보유를 파악하고 이를 유지하는 것이 카지노 기업의 가치와 성공을 위해 필수적인 과제임을 시사하고 있다.
본 연구의 목적은 두 가지로 규정할 수 있다. 첫째, 본 연구는 카지노 산업에서 현금보유 의사결정의 주요 결정요인을 규명하기 위함으로, 카지노 기업의 7가지의 주요 재무특성을 분석하였다. 둘째, 카지노 기업에 있어서의 최적의 현금보유를 찾아내기 위하여 현금보유가 카지노 기업의 전반적인 가치에 미치는 영향을 분석하였다. 연구의 초기샘플은 COMPUSTAT 데이터베이스에서 이용 가능한 카지노 기업의 자료로써 1997년부터 2008년 까지 미국시장에서 거래된 139개의 카지노 기업을 대상으로 하였으며, 이들 기업은 북미표준산업 분류시스템에서 코드번호 721120(카지노 호텔)과 713210(카지노)으로 구분되는 기업이다. 분석을 위해 사용된 패널데이터의 선택기준은 다음과 같다. 첫째, 연구기간 동안 누락치가 있는 연간 재무자료는 제거하였다. 둘째, 남은 카지노 기업들 중에서 연구기간 동안 최소 5년간의 지속적인 재무자료를 가진 기업들을 선출하였다. 마지막으로, 극히 높거나 낮은 값을 가진 측정치 즉, 측정치가 평균값에서 ±3 표준편차를 벗어나는 자료는 제외하였다. 그 결과, 남은 86개의 카지노 기업의 773개의 연간 관측치를 본 연구의 주요 분석에 사용하였다. 현금보유 결정요인을 분석하기 위하여 현금보유에 영향을 미치는 7개의 특정기업변수를 철저한 문헌검토를 통해 규명하였다. 이 7가지 변수는 기업 규모, 부채정도, 투자기회, 유동성 대체자산, 자본 지출, 영업상의 현금 흐름, 그리고 주식 배당금 지급이다. 이러한 독립변수를 기업현금보유의 결정요인 파악을 위한 가중최소자승 회귀분석 모델에 포함시켜 분석하였다. 본 연구는 Tobin's Q로 측정되어지는 카지노 기업의 가치에 영향을 주는 현금보유의 영향을 파악하였다. 이러한 관계검증을 위해 기업의 가치에 영향을 미칠 수 있는 예측 가능한 다른 요인들의 영향은 조절하였다. 본 연구는 기업규모, 부채정도, 수익성, 주식배당금 지급, 현금흐름 변동성을 조절하는 가중최소자승 회귀분석모델을 설정하여 현금보유가 기업의 가치에 미치는 영향을 파악하였다. 연구결과는 투자기회는 현금보유와 유의한 정(+)의 관계를 가지는 반면 기업의 크기, 부채정도, 자본지출, 현금흐름, 배당금 지급은 모두 현금보유와 부(-)의 관계를 나타내었다. 하지만, 순운전자금 또한 음(-)의 관계를 나타내었으나 이 결과는 통계적으로 유의하지 않았다. 모든 샘플에 걸쳐서 Tobin's Q 값은 현금보유가 12.95%일 때 최대값을 가지는 것으로 나타났으며, 이와 같은 최적의 현금보유에서 카지노 기업은 가장 높은 기업가치를 성취할 수 있는 반면, 이 현금보유를 초과하는 경우에는 기업의 가치가 감소하는 것으로 나타났다. 본 연구의 결과는 카지노 산업의 현금보유 의사결정을 설명하는 데 있어서 교환상충이론이 가장 큰 설득력을 가지고 있다는 것을 나타낸다. 교환상충이론에 따르면, 미래의 자금조달에 있어서의 어려움과 비용을 설명하는 예비적 동기와 거래적 동기 때문에 기업은 현금을 축적한다. 미래의 자금조달이 점점 쉬워지거나 필요성이 감소하게 되면 이러한 동기들은 힘을 잃게 되고 현금보유를 자극하는 요소 또한 감소하게 되는 것이다. 본 연구의 결과에서 기업이 은행대출을 늘리도록 하는데 영향을 미치는 3가지 요인 즉, 기업크기, 부채정도, 자본지출은 모두 현금보유와 부(-)의 관계를 가지며 이는 교환상충가설과 일치함을 보여주고 있다. 또한 배당금 지급과 영업상의 현금흐름 역시 현금보유와 부(-)의 관계를 지니며, 이와 같은 두 요인은 현재의 현금보유 필요성을 감소시키면서 미래 자금조달의 촉진제 역할을 하고 있음을 의미한다. 투자기회와 현금보유 사이의 정(+)의 관계는 카지노 기업의 투자는 예비적 현금보유의 필요성을 증대시킨다는 입장에서 교환상충이론을 뒷받침하고 있다. 이러한 실증결과는 기업의 가치를 극대화 시키는 최적의 현금보유를 파악하고 이를 유지하는 것이 카지노 기업의 가치와 성공을 위해 필수적인 과제임을 시사하고 있다.
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