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문제 정의
- 본 연구는 디지털컨텐츠의 개발을 중심으로 한 사업을 영위하는 기업들의 기업가치가, 기술과 컨텐츠의 개발이라는 본원적 기업활동 이외의 영향요인에 의해서도 쉽게 영향을 받아 왜곡될 수 있음에 초점을 두었다. 그 중 특히 해외주식시장에서의 관련업종 가치동향이 국내 디지털컨텐츠업의 시장가치에 영향을 미치게 되는지를 분석하였다.
- 또한 이와 같은 동조화의 정도는 NIKKEI225에서 KOSPI200으로의 영향력이 보다 큰 것으로 나타났다. 본 연구는, 게임 및 e-business 관련 IT기업들을 주축으로 구성된 디지털컨텐츠업종지수의 특성상 해외 IT시장과의 동조화 가능성이 보다 크고, 또한 국내 IT산업의 위상에 비추어 볼 때 일방적 동조화가 아닌 상호동조화의 가능성이 크리라 기대되는 점에서 출발한다. 이에 국내 KOSDAQ시장 내의 디지털컨텐츠업종지수(이하 KDC)와 미국 NASDAQ지수 및 일본 NIKKEI225지수간 동조화에 초점을 둔다.
- 본 연구에서는 국내 디지털컨텐츠업종과 미국 NASDAQ시장 및 일본시장간 상호관련성에 따른 영향 관계를 검증하기 위하여, 그랜저의 인과성 검증에 따라 각 시장의 주가지수 시계열을 이용하는 4개의 선형회귀식을 구성하였다. 한편 한국 디지털컨텐츠업종의 지수가 미국 NASDAQ 지수에 선행하는지를 분석하기 위한 식 (4)에서는, 한국과 미국간 시차를 고려하여 다른 모형들과는 달리 NASt와 KDCt를 대비시켰다.
- 앞서 확인된 바와 같은 시장간 동조화의 가능성을 보다 구체적으로 확인하기 위하여, 지수간 이동 상관계수를 측정하여 동조화의 정도를 판단해 보았다. 상관계수가 1 또는 -1에 가까울수록 동조화 또는 역동조화가 강하며, 0에 가까울수록 동조화 현상이 없는 것으로 해석된다.
- 이와 같은 한계로 인하여 전문적 시장분석능력이 부족한 IT · 컨텐츠기업들이 자신들과 관련한 시사점을 유추하고 이를 증권시장에서의 기업가치 관리차원에서 활용하기가 쉽지 않았다. 이에 본 연구에서는 컨텐츠를 중심으로 한 사업을 영위하는 기업들에 있어 의미있는 시사점을 제공하고자 디지털컨텐츠업종지수의 해외 주식시장 동조화를 연구하고자 하는 것이다.
- 이에 국내 KOSDAQ시장 내의 디지털컨텐츠업종지수(이하 KDC)와 미국 NASDAQ지수 및 일본 NIKKEI225지수간 동조화에 초점을 둔다. 즉, 국내 주식시장의 해외시장동조화 연구와 관련하여 보다 미시적인 차원에서 연구를 수행하는 것이다. 이와 같은 연구초점의 설정은 또한 기존의 연구들이 국내 종합시장을 중심으로 한 해외시장 동조화를 연구하였기에, 그와 같은 결과를 이종시장 내의 특수 업종에 적용하는 데에는 한계가 따른다는 점에 기인한다.
가설 설정
- 것으로 판정한다. 또한 귀무가설(H0:δi=0)이 통계적으로 유의하게 기각되면, 시계열 y t가 시계열 X t를 인과하는 것으로 판정한다.
- 관한 의미를 담고 있다. 여기에서, 귀무가설 (H0 : βi=0 ,δi=0)이 통계적으로 유의하게 기각되면, 각각의 결과변수 시계열이 원인변수 시계열에 동조하는것으로 결론 내리게 된다.
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