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본 연구는 기존 기업집단이 지주회사로의 전환을 통하여 경영투명성이라는 긍정적 효과와 지배권 강화라는 부정적 효과가 기업가치에 어떠한 영향을 미치는지 LG그룹을 사례로 살펴보고자 하였다. 이를 위해서 LG그룹이 지주회사로 전환하기 이전과 전환한 이후 시점의 소유-지배간 괴리도와 지배주주의 지배권 변화를 분석하여 지배권의 강화측면을 살펴보았고 지주회사로 전환하기 이전과 전환한 이후의 누적초과수익률을 분석함으로써 기업가치의 변화를 살펴보았다.

본 연구의 실증분석 결과는 다음과 같다.

첫째, 기업집단의...

본 연구는 기존 기업집단이 지주회사로의 전환을 통하여 경영투명성이라는 긍정적 효과와 지배권 강화라는 부정적 효과가 기업가치에 어떠한 영향을 미치는지 LG그룹을 사례로 살펴보고자 하였다. 이를 위해서 LG그룹이 지주회사로 전환하기 이전과 전환한 이후 시점의 소유-지배간 괴리도와 지배주주의 지배권 변화를 분석하여 지배권의 강화측면을 살펴보았고 지주회사로 전환하기 이전과 전환한 이후의 누적초과수익률을 분석함으로써 기업가치의 변화를 살펴보았다.

본 연구의 실증분석 결과는 다음과 같다.

첫째, 기업집단의 소유-지배간의 괴리도를 단순 평균한 결과 지주회사로 전환하기 이전과 비교하여 전환한 이후 모두 괴리도가 감소하였다. 자본총계로 가중평균하여 분석한 결과에서도 이와 유사한 결과가 나타났다.

둘째, 지배주주의 지배권 변화를 조사한 결과 지주회사로 전환하기 이전에는 기업집단에 대한 지배주주의 지배권은 21.56%였으나 지주회사로 전환한 이후 지배주주의 지배권은 34.02%로 크게 증가하였다. 또한 자사주를 포함하여 지배권을 계산한 결과 지주회사로 전환하기 이전에는 25.67% 였으나 전환한 이후 지배주주의 지배권은 38.13%로 자사주를 제외하였을 경우와 동일한 결과가 나타났다.

셋째, 지주회사로 전환하기 이전 시점을 기준으로 -6개월까지, 지주회사로 전환한 이후 시점을 기준으로 +6개월까지의 누적초과수익률을 계산한 결과 유의한 증감이 나타나지 않았다.

이러한 결과를 통하여 지주회사를 통한 투명성 증가 측면과 괴리도 감소로 인한 지배권 약화, 피라미드 구조 및 지주회사 지배 강화를 통한 지배주주의 지배권 강화 측면이 기업가치에 상호 영향을 미치고 있다고 생각할 수 있다.