1997년 외환위기와 2008년 서브프라임 모기지로 인한 금융위기는 한국경제를 어려움에 빠뜨렸다. 지난 몇 십년 동안 꾸준한 경제발전으로 호황을 누렸던 개별투자자들은 경제 불황에 적절히 대처하지 못해 가계가 무너지는 시련을 겪었다. 이러한 경험을 바탕으로 경제위기에 대비하여 개인들은 한 가지 상품에 자산을 투자하지 않고 여러 상품에 자신의 자산을 나누어 투자하기 시작하였다. 또한 자산의 분산 투자 수요에 대한 욕구를 충족하기 위해 다양한 자산관련 상품들이 생겨났으며, 이에 개별투자자의 자산포트폴리오에 대한 중요성과 필요성이 확산되고 있다. 특히 2006년～2008년도에는 다양한 상품에 많은 금액이 주식시장으로 유입되면서 호황을 이룬 것은 개별투자자들의 자산포트폴리오에 관심이 높아졌다는 것을 증명하고 있다. 자산포트폴리오에 대한 관심은 증폭되었지만 개별투자자들에게는 개별상품에 대한 정보는 부족하다. 또한 대부분의 사람들은 자신에게 맞는 자산포트폴리오를 어떻게 구성해야 하는지에 대해서는 알지 못한다. 본 논문은 Markowitz의 ‘포트폴리오선택론’을 기초로 하고 있다. 이에 의하면, ...
1997년 외환위기와 2008년 서브프라임 모기지로 인한 금융위기는 한국경제를 어려움에 빠뜨렸다. 지난 몇 십년 동안 꾸준한 경제발전으로 호황을 누렸던 개별투자자들은 경제 불황에 적절히 대처하지 못해 가계가 무너지는 시련을 겪었다. 이러한 경험을 바탕으로 경제위기에 대비하여 개인들은 한 가지 상품에 자산을 투자하지 않고 여러 상품에 자신의 자산을 나누어 투자하기 시작하였다. 또한 자산의 분산 투자 수요에 대한 욕구를 충족하기 위해 다양한 자산관련 상품들이 생겨났으며, 이에 개별투자자의 자산포트폴리오에 대한 중요성과 필요성이 확산되고 있다. 특히 2006년～2008년도에는 다양한 상품에 많은 금액이 주식시장으로 유입되면서 호황을 이룬 것은 개별투자자들의 자산포트폴리오에 관심이 높아졌다는 것을 증명하고 있다. 자산포트폴리오에 대한 관심은 증폭되었지만 개별투자자들에게는 개별상품에 대한 정보는 부족하다. 또한 대부분의 사람들은 자신에게 맞는 자산포트폴리오를 어떻게 구성해야 하는지에 대해서는 알지 못한다. 본 논문은 Markowitz의 ‘포트폴리오선택론’을 기초로 하고 있다. 이에 의하면, 자산 수익률의 상관관계에 따라 분산투자의 효과를 분석하여 효율적 투자선(efficient frontier)을 도출하고 개인의 투자성향에 맞추어 효율적 투자선상의 한 점을 선택하게 된다. 자산포트폴리오 실태를 파악하기 위해 개별투자자들을 대상으로 자산관리에 대한 설문을 하였다. 설문의 내용 및 결과는 다음과 같다. 첫째, 전남 동부권에 거주하는 개별투자자들의 자산포트폴리오에 대한 관심도를 파악했다. 그 결과 비교적 정보의 수집과 급여의 수준이 높은 수도권과 대도시에서는 수입의 일부를 자산관리에 투자하는 것은 기본이지만 정보에 취약하고 급여수준이 낮은 지방과 중소도시 사람들은 투자할 여유자금의 부족으로 자산관리에 상대적으로 소홀하였다. 둘째 자산관리의 시작시기와 목적을 조사하였다. 설문조사 결과 노후자금과 결혼자금이 자산관리의 목적으로 높은 비중을 차지하였다. 대부분의 개별투자자들은 그에 따라 자산구성 시기 및 금액을 결정하고 있다. 노후자금과 결혼자금은 상당한 금액이 요구되는 목적자금이므로 자산관리의 시작시기가 대부분의 투자자들이 20대에 해야 한다고 대답하였다. 셋째 선호하는 투자 상품의 비중과 수익률을 알아봤다. 응답자의 대부분이 급여생활자인 까닭에 많은 금액이 필요한 부동산 관련 상품들 보다는 적은 금액으로도 투자 가능한 금융 상품을 선호하는 경향을 보였다. 특히 주식관련 상품과 연금, 예/적금 상품에 대부부의 자산을 비슷한 비중으로 투자하였다. 이러한 특징은 안정된 자산에 투자하여 위험에 대비하는 한편, 수익성이 높은 상품에 대한 투자는 안정된 자산의 낮은 수익률을 만회하여 전체적으로 안정성과 수익성을 동시에 추구하는 모습을 보였다. 넷째 경기상황별에 따라 자산들의 대응을 파악하였다. 개별투자자들은 경제가 호황일 때, 수익률이 높은 상품에 투자한다고 답하였고, 경기가 불황일 때는 안정된 자산에 비중을 높일 것이라고 했다. 설문조사 바탕으로 최적의 포트폴리오를 구성하기 위해서는 다음과 같이 해야 한다. 먼저 현재 경제상황을 파악할 필요가 있다. 기본적으로 호황기에는 높은 수익률을 내는 자산의 비중을 늘리고, 불황기에는 안정된 자산에 더 투자하기 때문에 각 상품들에 영향을 줄 수 있는 경제변수들을 알아야 한다. 그런 다음 자신이 선호하는 자산상품을 찾기 위해 투자자 본인의 투자성향을 정확히 파악하고 있어야 한다. 본인의 성향을 파악이 됐다면 자산포트폴리오를 어떤 목적으로 할 것인가를 정해야 한다. 위에서 언급했듯이 자산포트폴리오의 목적이 결정되면 필요한 금액과 기간이 정해진다. 예를 들어 노후자금이 필요한 경우에는 향후 퇴직 시까지가 자산포트폴리오의 구성기간이 되고, 그 규모는 결혼자금 또는 주택자금 보다 클 것이다. 자산포트폴리오의 목적이 정해졌다면 해당상품의 기간별 수익률을 파악해야 한다. 기간별 평균수익률과 표준편차를 이용해서 얼마만큼의 위험도에 얼마나 수익을 올렸는지를 파악하기 위해서다. 기간별 수익률 파악은 장기, 중기, 단기, 초단기 등 일어날 수 있는 변수를 최대한 감안하여 분석해야 한다. 여기에 향후 일어날 수 있는 시나리오를 적용함으로써 본인에 필요한 최적의 자산포트폴리오를 구성할 수 있다. 그러나 성공적인 자산포트폴리오를 구성하는데 한계와 문제점도 노출되었다. 첫째 자산을 구성을 할 수 있는 상품들이 다양하게 존재한다는 것이다. 본 논문에서는 예금, 국채, 주식, 부동산에 국한하여 표준편차와 수익률을 분석하였지만, 현실적으로는 무수히 많은 자산포트폴리오 상품들이 존재한다. 다양한 상품들은 투자자의 따라 달리 선택되므로 효율적 포트폴리오 방안들을 모두 다 제시하기에는 한계가 있다. 투자자들은 표준편차와 투자수익률의 계산을 통하여 개인의 특성에 맞는 자산 간 비중을 만들 필요가 있다. 둘째 포트폴리오 구성방법을 단정적으로 제시하기가 어렵다. 과거 수익률은 실현된 결과에 의해 산출된 것으로 신뢰할 만하지만, 미래 수익률은 예측을 해야 하기 때문에 근본적으로 불확실성이 내재되어 있다. 수익률을 잘못 예측하게 되면, 그에 따른 산출결과도 빗나가게 되어있기 때문에, 정확한 경기예측을 바탕으로 과거의 장기, 중기, 단기 등의 수익률 추이를 분석하여 산출결과의 오차범위를 줄여야 한다. 셋째 설문지에 대한 오차범위가 존재한다. 설문지에 대한 표본집단의 수가 적기 때문에 설문 결과의 신뢰도가 낮아진다는 한계가 있다. 다수의 답변자로 설문결과를 제시하였다면 좀 더 신뢰성을 높이고 표본오차를 줄일 수 있었다. 본 연구는 개인 투자자들이 본인의 자산 포트폴리오를 구성하는데 기본적 이론과 투자계산법을 알려주는데 있다고 그 의의가 있다. 비록 완벽한 이론제시와 분석 오차를 줄일 수 있는 다양한 계산법을 제시하지는 못했지만, 개인투자자들이 자산포트폴리오 구성 시 보다 과학적이고 면밀한 분석으로 위험을 최소화하고, 한국 금융시장의 발전에 조그만 보탬이 될 수 있기를 기대한다.
1997년 외환위기와 2008년 서브프라임 모기지로 인한 금융위기는 한국경제를 어려움에 빠뜨렸다. 지난 몇 십년 동안 꾸준한 경제발전으로 호황을 누렸던 개별투자자들은 경제 불황에 적절히 대처하지 못해 가계가 무너지는 시련을 겪었다. 이러한 경험을 바탕으로 경제위기에 대비하여 개인들은 한 가지 상품에 자산을 투자하지 않고 여러 상품에 자신의 자산을 나누어 투자하기 시작하였다. 또한 자산의 분산 투자 수요에 대한 욕구를 충족하기 위해 다양한 자산관련 상품들이 생겨났으며, 이에 개별투자자의 자산포트폴리오에 대한 중요성과 필요성이 확산되고 있다. 특히 2006년～2008년도에는 다양한 상품에 많은 금액이 주식시장으로 유입되면서 호황을 이룬 것은 개별투자자들의 자산포트폴리오에 관심이 높아졌다는 것을 증명하고 있다. 자산포트폴리오에 대한 관심은 증폭되었지만 개별투자자들에게는 개별상품에 대한 정보는 부족하다. 또한 대부분의 사람들은 자신에게 맞는 자산포트폴리오를 어떻게 구성해야 하는지에 대해서는 알지 못한다. 본 논문은 Markowitz의 ‘포트폴리오선택론’을 기초로 하고 있다. 이에 의하면, 자산 수익률의 상관관계에 따라 분산투자의 효과를 분석하여 효율적 투자선(efficient frontier)을 도출하고 개인의 투자성향에 맞추어 효율적 투자선상의 한 점을 선택하게 된다. 자산포트폴리오 실태를 파악하기 위해 개별투자자들을 대상으로 자산관리에 대한 설문을 하였다. 설문의 내용 및 결과는 다음과 같다. 첫째, 전남 동부권에 거주하는 개별투자자들의 자산포트폴리오에 대한 관심도를 파악했다. 그 결과 비교적 정보의 수집과 급여의 수준이 높은 수도권과 대도시에서는 수입의 일부를 자산관리에 투자하는 것은 기본이지만 정보에 취약하고 급여수준이 낮은 지방과 중소도시 사람들은 투자할 여유자금의 부족으로 자산관리에 상대적으로 소홀하였다. 둘째 자산관리의 시작시기와 목적을 조사하였다. 설문조사 결과 노후자금과 결혼자금이 자산관리의 목적으로 높은 비중을 차지하였다. 대부분의 개별투자자들은 그에 따라 자산구성 시기 및 금액을 결정하고 있다. 노후자금과 결혼자금은 상당한 금액이 요구되는 목적자금이므로 자산관리의 시작시기가 대부분의 투자자들이 20대에 해야 한다고 대답하였다. 셋째 선호하는 투자 상품의 비중과 수익률을 알아봤다. 응답자의 대부분이 급여생활자인 까닭에 많은 금액이 필요한 부동산 관련 상품들 보다는 적은 금액으로도 투자 가능한 금융 상품을 선호하는 경향을 보였다. 특히 주식관련 상품과 연금, 예/적금 상품에 대부부의 자산을 비슷한 비중으로 투자하였다. 이러한 특징은 안정된 자산에 투자하여 위험에 대비하는 한편, 수익성이 높은 상품에 대한 투자는 안정된 자산의 낮은 수익률을 만회하여 전체적으로 안정성과 수익성을 동시에 추구하는 모습을 보였다. 넷째 경기상황별에 따라 자산들의 대응을 파악하였다. 개별투자자들은 경제가 호황일 때, 수익률이 높은 상품에 투자한다고 답하였고, 경기가 불황일 때는 안정된 자산에 비중을 높일 것이라고 했다. 설문조사 바탕으로 최적의 포트폴리오를 구성하기 위해서는 다음과 같이 해야 한다. 먼저 현재 경제상황을 파악할 필요가 있다. 기본적으로 호황기에는 높은 수익률을 내는 자산의 비중을 늘리고, 불황기에는 안정된 자산에 더 투자하기 때문에 각 상품들에 영향을 줄 수 있는 경제변수들을 알아야 한다. 그런 다음 자신이 선호하는 자산상품을 찾기 위해 투자자 본인의 투자성향을 정확히 파악하고 있어야 한다. 본인의 성향을 파악이 됐다면 자산포트폴리오를 어떤 목적으로 할 것인가를 정해야 한다. 위에서 언급했듯이 자산포트폴리오의 목적이 결정되면 필요한 금액과 기간이 정해진다. 예를 들어 노후자금이 필요한 경우에는 향후 퇴직 시까지가 자산포트폴리오의 구성기간이 되고, 그 규모는 결혼자금 또는 주택자금 보다 클 것이다. 자산포트폴리오의 목적이 정해졌다면 해당상품의 기간별 수익률을 파악해야 한다. 기간별 평균수익률과 표준편차를 이용해서 얼마만큼의 위험도에 얼마나 수익을 올렸는지를 파악하기 위해서다. 기간별 수익률 파악은 장기, 중기, 단기, 초단기 등 일어날 수 있는 변수를 최대한 감안하여 분석해야 한다. 여기에 향후 일어날 수 있는 시나리오를 적용함으로써 본인에 필요한 최적의 자산포트폴리오를 구성할 수 있다. 그러나 성공적인 자산포트폴리오를 구성하는데 한계와 문제점도 노출되었다. 첫째 자산을 구성을 할 수 있는 상품들이 다양하게 존재한다는 것이다. 본 논문에서는 예금, 국채, 주식, 부동산에 국한하여 표준편차와 수익률을 분석하였지만, 현실적으로는 무수히 많은 자산포트폴리오 상품들이 존재한다. 다양한 상품들은 투자자의 따라 달리 선택되므로 효율적 포트폴리오 방안들을 모두 다 제시하기에는 한계가 있다. 투자자들은 표준편차와 투자수익률의 계산을 통하여 개인의 특성에 맞는 자산 간 비중을 만들 필요가 있다. 둘째 포트폴리오 구성방법을 단정적으로 제시하기가 어렵다. 과거 수익률은 실현된 결과에 의해 산출된 것으로 신뢰할 만하지만, 미래 수익률은 예측을 해야 하기 때문에 근본적으로 불확실성이 내재되어 있다. 수익률을 잘못 예측하게 되면, 그에 따른 산출결과도 빗나가게 되어있기 때문에, 정확한 경기예측을 바탕으로 과거의 장기, 중기, 단기 등의 수익률 추이를 분석하여 산출결과의 오차범위를 줄여야 한다. 셋째 설문지에 대한 오차범위가 존재한다. 설문지에 대한 표본집단의 수가 적기 때문에 설문 결과의 신뢰도가 낮아진다는 한계가 있다. 다수의 답변자로 설문결과를 제시하였다면 좀 더 신뢰성을 높이고 표본오차를 줄일 수 있었다. 본 연구는 개인 투자자들이 본인의 자산 포트폴리오를 구성하는데 기본적 이론과 투자계산법을 알려주는데 있다고 그 의의가 있다. 비록 완벽한 이론제시와 분석 오차를 줄일 수 있는 다양한 계산법을 제시하지는 못했지만, 개인투자자들이 자산포트폴리오 구성 시 보다 과학적이고 면밀한 분석으로 위험을 최소화하고, 한국 금융시장의 발전에 조그만 보탬이 될 수 있기를 기대한다.
This thesis examines a method of asset portfolio allocation currently being developed in this sector for last 10 years. It explains the direction of individual investors to asset portfolio, giving higher returns than bond investment since the Korean currency crisis. The thesis applies a positive ass...
This thesis examines a method of asset portfolio allocation currently being developed in this sector for last 10 years. It explains the direction of individual investors to asset portfolio, giving higher returns than bond investment since the Korean currency crisis. The thesis applies a positive asset plan based on theoretical approaches to portfolio allocation decision making according to investors' trend and portfolio products, and provides investors theoretical methods to explore the effects of changing their allocational decisions. Performance has become an increasingly important issue in all sectors of asset management, including asset portfolio management, as investors seek better strategies and higher returns on their investments. Asset portfolio investors need access to a wide range of resources to perform effectively and should understand the current trend of individual investors. They also need powerful research and analysis tools to help them form investment strategies. asset portfolio investors may need to analyse company fundamental data, study estimates of future financial performance and review broker research. They may want to look at the performance of an asset instrument or equity index or determine the overall direction of asset markets. The main point of the thesis is to give the asset portfolio investors basic theoretical approach and investment accounting method to analyse risk and test strategies before taking decisions. They also need to be able to analyse their portfolios to ensure they comply with investment guidelines set by their firm's management or by other investors. As a result, I expect that the financial market of Korea would continue to develop so far as the individual investors manage their asset portfolio with risk-low approaches using a tolerate portfolio analysis.
This thesis examines a method of asset portfolio allocation currently being developed in this sector for last 10 years. It explains the direction of individual investors to asset portfolio, giving higher returns than bond investment since the Korean currency crisis. The thesis applies a positive asset plan based on theoretical approaches to portfolio allocation decision making according to investors' trend and portfolio products, and provides investors theoretical methods to explore the effects of changing their allocational decisions. Performance has become an increasingly important issue in all sectors of asset management, including asset portfolio management, as investors seek better strategies and higher returns on their investments. Asset portfolio investors need access to a wide range of resources to perform effectively and should understand the current trend of individual investors. They also need powerful research and analysis tools to help them form investment strategies. asset portfolio investors may need to analyse company fundamental data, study estimates of future financial performance and review broker research. They may want to look at the performance of an asset instrument or equity index or determine the overall direction of asset markets. The main point of the thesis is to give the asset portfolio investors basic theoretical approach and investment accounting method to analyse risk and test strategies before taking decisions. They also need to be able to analyse their portfolios to ensure they comply with investment guidelines set by their firm's management or by other investors. As a result, I expect that the financial market of Korea would continue to develop so far as the individual investors manage their asset portfolio with risk-low approaches using a tolerate portfolio analysis.
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