최근 전 세계적으로 기업경영의 화두는 기업의 비재무 성과인 ESG 경영이다. ESG지표는 기업의 신용평가와 자금 조달까지 관여함에 있어 재무적 성과와의 어떠한 연관성이 있는지도 중요시 되고 있다. 본 연구에서는 건설회사의 ESG지표와 재무성과 간의 상관관계를 분석하기 위해 2012년부터 2021년까지 10년의 기간동안 69개 건설회사의 Refinitiv ESG지표들과 재무비율 데이터를 이용하였다. 분석 결과, 건설 기업의 ESG 종합점수 및 개별 E, S, G 점수가 높을수록 ...
최근 전 세계적으로 기업경영의 화두는 기업의 비재무 성과인 ESG 경영이다. ESG지표는 기업의 신용평가와 자금 조달까지 관여함에 있어 재무적 성과와의 어떠한 연관성이 있는지도 중요시 되고 있다. 본 연구에서는 건설회사의 ESG지표와 재무성과 간의 상관관계를 분석하기 위해 2012년부터 2021년까지 10년의 기간동안 69개 건설회사의 Refinitiv ESG지표들과 재무비율 데이터를 이용하였다. 분석 결과, 건설 기업의 ESG 종합점수 및 개별 E, S, G 점수가 높을수록 수익성(ROA) 및 기업가치 평가지표(EV/EBITDA)가 낮아지는 경향이 있다는 것을 확인할 수 있었다. 그러나, 시간의 흐름에 따라 연도별로 ESG와 재무지표 간의 상관관계가 어떻게 변화하였는지 분석한 결과, ESG지표와 기업가치지표(EV/EBITDA)의 상관관계의 경우, ESG 도입 초기 단계 음(-)의 상관관계를 보이고, 시간이 지날수록 음의 값에서 양의 값으로 변화하여 연도별 분석을 하지 않았을 때와 차이가 있었다. 이는 ESG향상과 기업가치 향상이 긍정적인(positive) 관계로 시간이 지날수록 개선되는 것으로 추정할 수 있다. 각 E, S, G 지표 중에서는 Environmental 지표가 재무지표와 가장 유의미한 상관관계를 보였다. 도입 초기에 모든 지표들과 음(-)의 관계였지만, 최근 양의 관계에 가까워지는 것을 확인했다. 이는 환경부문 개선을 위해 건설기업들이 장기적인 투자를 하는 것으로 예상된다. ESG제도적 차이를 알아보기 위해 신흥시장과 선진시장으로 나누어 T-TEST를 수행한 결과 유의미한 차이가 있었고, 이는 신흥시장의 ESG성과를 위한 노력이 투자자들의 지표인 기업가치에 높은 영향을 끼치고 있는 것으로 보였다. 개별 기업의 ESG에 대한 노력과 성과 간의 상호 어떤 인과관계가 있는지 살펴보기 위해 지속가능 경영보고서를 통해 알아본 결과, ESG성과가 높은 기업들의 경우 ESG에 대한 비용투자 노력이 점차 기업 이미지 개선 및 투자유치에 반영됨을 통해 기업가치에 긍정적 영향을 미쳤음을 추정해 볼 수 있었다. 또한, 최고 경영자 교체 및 거버넌스 상 효율적 전략의 부재가 수익성 하락을 비롯해 재무적으로도 영향을 미치고 있다는 점을 보여주었다. 본 연구는 다음과 같은 기여점을 제공한다. 비재무적 성과인 ESG에 포함되지 않는 기업가치 및 재무성과 요소들을 고려함으로써, 기업의 노력이 단기적이 아닌 장기적으로 연속적으로 수행된다면, 기업가치 및 수익성 증대를 예상해 볼 수 있음을 시사한다 . 또한, 건설산업 및 기업 수준에서 ESG성과에 대한 투자의 타당성을 제시하고, 추가적인 질적 연구의 기초가 되는데 기여할 것이다.
최근 전 세계적으로 기업경영의 화두는 기업의 비재무 성과인 ESG 경영이다. ESG지표는 기업의 신용평가와 자금 조달까지 관여함에 있어 재무적 성과와의 어떠한 연관성이 있는지도 중요시 되고 있다. 본 연구에서는 건설회사의 ESG지표와 재무성과 간의 상관관계를 분석하기 위해 2012년부터 2021년까지 10년의 기간동안 69개 건설회사의 Refinitiv ESG지표들과 재무비율 데이터를 이용하였다. 분석 결과, 건설 기업의 ESG 종합점수 및 개별 E, S, G 점수가 높을수록 수익성(ROA) 및 기업가치 평가지표(EV/EBITDA)가 낮아지는 경향이 있다는 것을 확인할 수 있었다. 그러나, 시간의 흐름에 따라 연도별로 ESG와 재무지표 간의 상관관계가 어떻게 변화하였는지 분석한 결과, ESG지표와 기업가치지표(EV/EBITDA)의 상관관계의 경우, ESG 도입 초기 단계 음(-)의 상관관계를 보이고, 시간이 지날수록 음의 값에서 양의 값으로 변화하여 연도별 분석을 하지 않았을 때와 차이가 있었다. 이는 ESG향상과 기업가치 향상이 긍정적인(positive) 관계로 시간이 지날수록 개선되는 것으로 추정할 수 있다. 각 E, S, G 지표 중에서는 Environmental 지표가 재무지표와 가장 유의미한 상관관계를 보였다. 도입 초기에 모든 지표들과 음(-)의 관계였지만, 최근 양의 관계에 가까워지는 것을 확인했다. 이는 환경부문 개선을 위해 건설기업들이 장기적인 투자를 하는 것으로 예상된다. ESG제도적 차이를 알아보기 위해 신흥시장과 선진시장으로 나누어 T-TEST를 수행한 결과 유의미한 차이가 있었고, 이는 신흥시장의 ESG성과를 위한 노력이 투자자들의 지표인 기업가치에 높은 영향을 끼치고 있는 것으로 보였다. 개별 기업의 ESG에 대한 노력과 성과 간의 상호 어떤 인과관계가 있는지 살펴보기 위해 지속가능 경영보고서를 통해 알아본 결과, ESG성과가 높은 기업들의 경우 ESG에 대한 비용투자 노력이 점차 기업 이미지 개선 및 투자유치에 반영됨을 통해 기업가치에 긍정적 영향을 미쳤음을 추정해 볼 수 있었다. 또한, 최고 경영자 교체 및 거버넌스 상 효율적 전략의 부재가 수익성 하락을 비롯해 재무적으로도 영향을 미치고 있다는 점을 보여주었다. 본 연구는 다음과 같은 기여점을 제공한다. 비재무적 성과인 ESG에 포함되지 않는 기업가치 및 재무성과 요소들을 고려함으로써, 기업의 노력이 단기적이 아닌 장기적으로 연속적으로 수행된다면, 기업가치 및 수익성 증대를 예상해 볼 수 있음을 시사한다 . 또한, 건설산업 및 기업 수준에서 ESG성과에 대한 투자의 타당성을 제시하고, 추가적인 질적 연구의 기초가 되는데 기여할 것이다.
Recently, the topic of corporate management worldwide is ESG management, which is a non-financial performance of companies. ESG index is also important in relation to financial performance in engaging in corporate credit evaluation and financing. In this study, to analyze the correla...
Recently, the topic of corporate management worldwide is ESG management, which is a non-financial performance of companies. ESG index is also important in relation to financial performance in engaging in corporate credit evaluation and financing. In this study, to analyze the correlation between ESG indicators and financial performance of construction companies, we used the Refinitiv ESG indicators and financial ratio data of 69 construction companies for 10 years from 2012 to 2021. The results of the analysis showed that the higher the ESG score and individual E, S, and G scores of construction companies, the lower the profitability (ROA) and corporate value evaluation index (EV/EBITDA). However, as a result of analyzing how the correlation between ESG and financial indicators changed over time, the correlation between ESG indicators and EV/EBITDA showed a negative (-) correlation in the early stages of ESG introduction, and as time passed, it changed from negative value to positive value, which was different from the case when the analysis was not performed by year. This is because ESG improvement and corporate value improvement are positive, and it can be estimated that it will improve over time. Among each E, S, and G indicators, the Environmental indicators showed the most significant correlation with financial indicators. Although it was negative (-) with all indicators at the beginning of its introduction, it has been confirmed that it is getting closer to the recent positive relationship, which is expected to be a long-term investment by construction companies to improve the environmental sector. To find out the differences in ESG system, TTEST was conducted by dividing into emerging markets and advanced markets, which showed that the efforts for ESG performance in emerging markets had a high impact on corporate value, an indicator of investors. In order to examine the causal relationship between the efforts and performance of individual companies, the results of the Sustainability Report showed that the cost investment efforts for ESGs in companies with high ESG performance were gradually reflected in the improvement of corporate image and investment attraction, which led to the positive impact on corporate value. In addition, the lack of efficient strategies for CEO replacement and governance has also affected financially, including profitability decline. This study provides the following contribution points. Considering the corporate value and financial performance factors not included in the nonfinancial performance, ESG, it suggests that if the company's efforts are performed continuously in the long term rather than in the short term, it can be expected to increase the corporate value and profitability. In addition, it will contribute to the feasibility of investment in ESG performance at the construction industry and corporate level and to become the basis of additional qualitative research.
Recently, the topic of corporate management worldwide is ESG management, which is a non-financial performance of companies. ESG index is also important in relation to financial performance in engaging in corporate credit evaluation and financing. In this study, to analyze the correlation between ESG indicators and financial performance of construction companies, we used the Refinitiv ESG indicators and financial ratio data of 69 construction companies for 10 years from 2012 to 2021. The results of the analysis showed that the higher the ESG score and individual E, S, and G scores of construction companies, the lower the profitability (ROA) and corporate value evaluation index (EV/EBITDA). However, as a result of analyzing how the correlation between ESG and financial indicators changed over time, the correlation between ESG indicators and EV/EBITDA showed a negative (-) correlation in the early stages of ESG introduction, and as time passed, it changed from negative value to positive value, which was different from the case when the analysis was not performed by year. This is because ESG improvement and corporate value improvement are positive, and it can be estimated that it will improve over time. Among each E, S, and G indicators, the Environmental indicators showed the most significant correlation with financial indicators. Although it was negative (-) with all indicators at the beginning of its introduction, it has been confirmed that it is getting closer to the recent positive relationship, which is expected to be a long-term investment by construction companies to improve the environmental sector. To find out the differences in ESG system, TTEST was conducted by dividing into emerging markets and advanced markets, which showed that the efforts for ESG performance in emerging markets had a high impact on corporate value, an indicator of investors. In order to examine the causal relationship between the efforts and performance of individual companies, the results of the Sustainability Report showed that the cost investment efforts for ESGs in companies with high ESG performance were gradually reflected in the improvement of corporate image and investment attraction, which led to the positive impact on corporate value. In addition, the lack of efficient strategies for CEO replacement and governance has also affected financially, including profitability decline. This study provides the following contribution points. Considering the corporate value and financial performance factors not included in the nonfinancial performance, ESG, it suggests that if the company's efforts are performed continuously in the long term rather than in the short term, it can be expected to increase the corporate value and profitability. In addition, it will contribute to the feasibility of investment in ESG performance at the construction industry and corporate level and to become the basis of additional qualitative research.
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