ESG 지속가능 경영활동은 기업가치를 평가할 때 투자자 관점으로 접근하는 것을 의미한다. 투자자 관점으로 기업가치를 바라보는 것은 당연한 사실로 이해되겠지만, 그 의미는 주주 중심의 기업경영은 더 이상 기업의 지속가능성을 담보할 수 없고, ESG 지속가능 경영활동을 통해서 모든 이해관계자의 다양한 요구와 기대를 충족시킬 수 있을 때 기업의 지속가능성이 보장될 수 있다는 의미이다. ESG 지속가능 경영전략이 기업의 지속가능성을 보장할 수 있는 핵심으로 평가되는 것이다. 본 연구는 ESG 지속가능 경영활동과 기업의 지속가능성과의 관련성에 대하여, ESG 평가 결과와 기업의 지속가능성을 설명할 수 있는 지표들을 이용하여 분석하는 데 목적이 있다. ESG 평가 결과는 한국기업지배구조원이 제공하는 ESG 전체 그리고 각 ESG 영역별 점수를 이용하였고, 기업의 지속가능성을 설명하는 지표는 ...
ESG 지속가능 경영활동은 기업가치를 평가할 때 투자자 관점으로 접근하는 것을 의미한다. 투자자 관점으로 기업가치를 바라보는 것은 당연한 사실로 이해되겠지만, 그 의미는 주주 중심의 기업경영은 더 이상 기업의 지속가능성을 담보할 수 없고, ESG 지속가능 경영활동을 통해서 모든 이해관계자의 다양한 요구와 기대를 충족시킬 수 있을 때 기업의 지속가능성이 보장될 수 있다는 의미이다. ESG 지속가능 경영전략이 기업의 지속가능성을 보장할 수 있는 핵심으로 평가되는 것이다. 본 연구는 ESG 지속가능 경영활동과 기업의 지속가능성과의 관련성에 대하여, ESG 평가 결과와 기업의 지속가능성을 설명할 수 있는 지표들을 이용하여 분석하는 데 목적이 있다. ESG 평가 결과는 한국기업지배구조원이 제공하는 ESG 전체 그리고 각 ESG 영역별 점수를 이용하였고, 기업의 지속가능성을 설명하는 지표는 이익의 지속성(모형 1), 기업의 신용등급(모형2), 기업가치(모형 3) 그리고 기업의 성과지표로서 수익성 지표(모형 4)를 이용하였다. 이익의 지속성은 당기순이익과 전기순이익간의 시계열자기상관계수(Sloan 1996), 신용등급은 기업의 신용등급을 이용하였고, 기업가치는 Tobin-Q, 성과지표로서 수익성 지표는 총자산이익률(ROA)을 이용하였다. 분석 기간은 2015년부터 2020년까지 상장회사(KOSPI)의 이용 가능한 자료를 활용하여 3,465개의 기업-연도 자료가 분석에 이용되었다. 실증분석 결과는 모든 가설에서 유의한 양(+)의 관련성이 확인되었다. 첫 번째 이익의 지속성과 ESG 지속가능 경영활동과의 관계는 유의한 양(+)의 관련성이 확인되었으며, 두 번째 신용등급의 경우도 ESG 점수가 높을수록 신용등급이 높게 나타나는 유의한 양(+)의 관계가 관찰되었다. 세 번째 기업가치와 ESG 지속가능 경영활동과의 관계도 유의한 양(+)의 관련성이 관찰되었으며, 네 번째 총자산이익률(ROA)과 ESG 지속가능 경영활동과의 관계도 유의한 양(+)의 관련성이 확인되었다. 검증 결과를 보완하기 위하여 ESG 평가결과와 변수들간의 내생성을 고려한 2SLS(two-stage least square)분석에서도 결과가 강건하게 나타났으며, 총자산 2조원을 기준으로 표본을 두 개의 집단으로 구분하여 분석한 결과도 유사한 결론을 도출하였다. 그리고 종속변수의 기간을 t+2로 확장하여 분석한 결과도 최초 분석과 동일하게 강건하게 나타났다. 그러나 기업성과의 대용치를 총자산이익률(ROA) 대신에 매출액이익률(NPM)을 사용한 결과는 총자산이익률(ROA)을 이용하여 분석한 결과와는 달리 유의한 관련성이 관찰되지 않았다. 성과지표에 따라 유의한 관련성에 차이가 발생하는 것을 확인하였다. 투자자 관점에서 ESG 지속가능 경영활동의 확대는 기업의 지속가능성을 담보하고 투자의 위험성을 낮추는 대안으로 설명되고 있다. 본 연구의 실증결과는 향후 ESG 지속가능 경영활동의 확대를 위한 자본시장의 중요한 시사점을 제공해 줄 것으로 기대된다.
ESG 지속가능 경영활동은 기업가치를 평가할 때 투자자 관점으로 접근하는 것을 의미한다. 투자자 관점으로 기업가치를 바라보는 것은 당연한 사실로 이해되겠지만, 그 의미는 주주 중심의 기업경영은 더 이상 기업의 지속가능성을 담보할 수 없고, ESG 지속가능 경영활동을 통해서 모든 이해관계자의 다양한 요구와 기대를 충족시킬 수 있을 때 기업의 지속가능성이 보장될 수 있다는 의미이다. ESG 지속가능 경영전략이 기업의 지속가능성을 보장할 수 있는 핵심으로 평가되는 것이다. 본 연구는 ESG 지속가능 경영활동과 기업의 지속가능성과의 관련성에 대하여, ESG 평가 결과와 기업의 지속가능성을 설명할 수 있는 지표들을 이용하여 분석하는 데 목적이 있다. ESG 평가 결과는 한국기업지배구조원이 제공하는 ESG 전체 그리고 각 ESG 영역별 점수를 이용하였고, 기업의 지속가능성을 설명하는 지표는 이익의 지속성(모형 1), 기업의 신용등급(모형2), 기업가치(모형 3) 그리고 기업의 성과지표로서 수익성 지표(모형 4)를 이용하였다. 이익의 지속성은 당기순이익과 전기순이익간의 시계열자기상관계수(Sloan 1996), 신용등급은 기업의 신용등급을 이용하였고, 기업가치는 Tobin-Q, 성과지표로서 수익성 지표는 총자산이익률(ROA)을 이용하였다. 분석 기간은 2015년부터 2020년까지 상장회사(KOSPI)의 이용 가능한 자료를 활용하여 3,465개의 기업-연도 자료가 분석에 이용되었다. 실증분석 결과는 모든 가설에서 유의한 양(+)의 관련성이 확인되었다. 첫 번째 이익의 지속성과 ESG 지속가능 경영활동과의 관계는 유의한 양(+)의 관련성이 확인되었으며, 두 번째 신용등급의 경우도 ESG 점수가 높을수록 신용등급이 높게 나타나는 유의한 양(+)의 관계가 관찰되었다. 세 번째 기업가치와 ESG 지속가능 경영활동과의 관계도 유의한 양(+)의 관련성이 관찰되었으며, 네 번째 총자산이익률(ROA)과 ESG 지속가능 경영활동과의 관계도 유의한 양(+)의 관련성이 확인되었다. 검증 결과를 보완하기 위하여 ESG 평가결과와 변수들간의 내생성을 고려한 2SLS(two-stage least square)분석에서도 결과가 강건하게 나타났으며, 총자산 2조원을 기준으로 표본을 두 개의 집단으로 구분하여 분석한 결과도 유사한 결론을 도출하였다. 그리고 종속변수의 기간을 t+2로 확장하여 분석한 결과도 최초 분석과 동일하게 강건하게 나타났다. 그러나 기업성과의 대용치를 총자산이익률(ROA) 대신에 매출액이익률(NPM)을 사용한 결과는 총자산이익률(ROA)을 이용하여 분석한 결과와는 달리 유의한 관련성이 관찰되지 않았다. 성과지표에 따라 유의한 관련성에 차이가 발생하는 것을 확인하였다. 투자자 관점에서 ESG 지속가능 경영활동의 확대는 기업의 지속가능성을 담보하고 투자의 위험성을 낮추는 대안으로 설명되고 있다. 본 연구의 실증결과는 향후 ESG 지속가능 경영활동의 확대를 위한 자본시장의 중요한 시사점을 제공해 줄 것으로 기대된다.
ESG sustainable management activities are the management approach based on the investor's point of view when evaluating corporate value. It can be understood as a natural fact to look at corporate value from an investor's point of view, but it means that shareholder-centered corporate management can...
ESG sustainable management activities are the management approach based on the investor's point of view when evaluating corporate value. It can be understood as a natural fact to look at corporate value from an investor's point of view, but it means that shareholder-centered corporate management can no longer guarantee corporate sustainability, and that ESG sustainability management activities can meet the diverse needs of all stakeholders and the needs of all stakeholders. This indicates that the sustainability of a company can be guaranteed when such expectations can be met. ESG sustainability management strategy is evaluated as the core to ensure corporate sustainability. The purpose of this study is to analyze the relationship between ESG sustainable management activities and corporate sustainability using the ESG evaluation results and indicators that can explain corporate sustainability. For the ESG evaluation results, the overall ESG and scores for each ESG area provided by the Korea Corporate Governance Service were used. The indicators explaining the sustainability of a company are the sustainability of profits (Model 1) and the company’s credit rating ( Model 2), corporate value (Model 3), and profitability index (Model 4) were used as performance indicators of the company. For the sustainability of earnings, the time-series auto-correlation coefficient between the current year net income and the previous year net income (Sloan 1996) was used, and the credit rating of a company was used. For the analysis period from 2015 to 2020, 3,465 company-year data were used for analysis using available data of listed companies (KOSPI). As a result of the empirical analysis, a significant positive (+) correlation was confirmed in all hypotheses. The relationship between the sustainability of the first profit and ESG sustainable management activities was confirmed to have a significant positive (+) correlation. In the case of the second credit rating, the higher the ESG score, the higher the credit relationship was observed. A significant positive relationship was also observed in the third relationship between corporate value and ESG sustainable management activities, and the fourth relationship between return on assets (ROA) and ESG sustainable management activities was also significantly positive. In order to supplement the verification results, the results were also robust in the two-stage least square (SLS) analysis that considered the endogeneity between the ESG evaluation results and variables. A similar result was also drawn when the samples were separated into two group based on the total assets of 2 trillion Korean won. Also, the results of the analysis by extending the period of the dependent variable to t+2 were found to be robust as in the initial analysis. However, no significant correlation was observed in the result of using the return on sales (NPM) instead of the return on assets (ROA) as a proxy for corporate performance, unlike the results of analysis using the return on assets (ROA). It was confirmed that there was a difference in significant relevance according to the performance indicators. From an investor's point of view, the expansion of ESG sustainable management activities is described as an alternative to guarantee corporate sustainability and lower the risk of investment. The empirical results of this study are expected to provide important implications for the capital market for the expansion of ESG sustainable management activities in the future.
ESG sustainable management activities are the management approach based on the investor's point of view when evaluating corporate value. It can be understood as a natural fact to look at corporate value from an investor's point of view, but it means that shareholder-centered corporate management can no longer guarantee corporate sustainability, and that ESG sustainability management activities can meet the diverse needs of all stakeholders and the needs of all stakeholders. This indicates that the sustainability of a company can be guaranteed when such expectations can be met. ESG sustainability management strategy is evaluated as the core to ensure corporate sustainability. The purpose of this study is to analyze the relationship between ESG sustainable management activities and corporate sustainability using the ESG evaluation results and indicators that can explain corporate sustainability. For the ESG evaluation results, the overall ESG and scores for each ESG area provided by the Korea Corporate Governance Service were used. The indicators explaining the sustainability of a company are the sustainability of profits (Model 1) and the company’s credit rating ( Model 2), corporate value (Model 3), and profitability index (Model 4) were used as performance indicators of the company. For the sustainability of earnings, the time-series auto-correlation coefficient between the current year net income and the previous year net income (Sloan 1996) was used, and the credit rating of a company was used. For the analysis period from 2015 to 2020, 3,465 company-year data were used for analysis using available data of listed companies (KOSPI). As a result of the empirical analysis, a significant positive (+) correlation was confirmed in all hypotheses. The relationship between the sustainability of the first profit and ESG sustainable management activities was confirmed to have a significant positive (+) correlation. In the case of the second credit rating, the higher the ESG score, the higher the credit relationship was observed. A significant positive relationship was also observed in the third relationship between corporate value and ESG sustainable management activities, and the fourth relationship between return on assets (ROA) and ESG sustainable management activities was also significantly positive. In order to supplement the verification results, the results were also robust in the two-stage least square (SLS) analysis that considered the endogeneity between the ESG evaluation results and variables. A similar result was also drawn when the samples were separated into two group based on the total assets of 2 trillion Korean won. Also, the results of the analysis by extending the period of the dependent variable to t+2 were found to be robust as in the initial analysis. However, no significant correlation was observed in the result of using the return on sales (NPM) instead of the return on assets (ROA) as a proxy for corporate performance, unlike the results of analysis using the return on assets (ROA). It was confirmed that there was a difference in significant relevance according to the performance indicators. From an investor's point of view, the expansion of ESG sustainable management activities is described as an alternative to guarantee corporate sustainability and lower the risk of investment. The empirical results of this study are expected to provide important implications for the capital market for the expansion of ESG sustainable management activities in the future.
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