최소 단어 이상 선택하여야 합니다.
최대 10 단어까지만 선택 가능합니다.
다음과 같은 기능을 한번의 로그인으로 사용 할 수 있습니다.
NTIS 바로가기응용통계연구 = The Korean journal of applied statistics, v.25 no.1, 2012년, pp.55 - 66
이현의 (고려대학교 통계학과) , 송성주 (고려대학교 통계학과)
Option pricing models using L
* AI 자동 식별 결과로 적합하지 않은 문장이 있을 수 있으니, 이용에 유의하시기 바랍니다.
핵심어 | 질문 | 논문에서 추출한 답변 |
---|---|---|
블랙-숄즈 모형은 어떻게 활용되어 왔는가? | 1973년에 Black과 Scholes에 의해 제안된 블랙-숄즈 모형은 옵션 가격을 결정하는 문제에 있어서 오랜 기간 이론에서 뿐만 아니라 실무적으로도 많이 활용되어 왔다. 그러나 이 모형이 실제 기초자산의 움직임을 적절히 반영하지 못한다는 사실이 실증 연구에 의하여 밝혀졌다. | |
실제 금융자료에서 블랙- 숄즈 모형이 보이는 경향은? | 블랙-숄즈 모형은 주식가격의 로그 수익률이 정규분포를 따른다고 가정하였으나, 실제 로그 수익률의 분포는 정규분포보다 큰 첨 도를 가지고 있다. 또한, 블랙- 숄즈 모형에서는 변동성이 상수라고 가정하는데 반하여, 실제 금융자료에서는 내재변동성이 고정된 만기일에 대해 통화성(moneyness)에 따라 차이를 보이는 변동성 스마일(volatility smile) 현상이 나타나고 있다. 이러한 현상들이 발견되면서 블랙-숄즈 모형에서 사용되는 브라운 운동을 일반화하는 더 유동적인 분포의 필요성이 제기되었고, 기초자산의 움직임을 브라운 운동에 점프가 더해진 형태의 확률과정으로 모형화하는 점프확산모형(Jump Diffusion model)이 Merton(1976)에 의해 제안되었다. | |
블랙-숄즈 모형의 한계는? | 1973년에 Black과 Scholes에 의해 제안된 블랙-숄즈 모형은 옵션 가격을 결정하는 문제에 있어서 오랜 기간 이론에서 뿐만 아니라 실무적으로도 많이 활용되어 왔다. 그러나 이 모형이 실제 기초자산의 움직임을 적절히 반영하지 못한다는 사실이 실증 연구에 의하여 밝혀졌다. 블랙-숄즈 모형은 주식가격의 로그 수익률이 정규분포를 따른다고 가정하였으나, 실제 로그 수익률의 분포는 정규분포보다 큰 첨 도를 가지고 있다. |
Bates, D. (1995). Post-Crash Moneyness Biases in S&P500 Futures Options, Rodney, L., White Center Working Paper, Wharton School, University of Pennsylvania, Philadelphia, PA.
Buraschi, A. and Jackwerth, J. (2001). The price of a smile: Hedging and spanning in option markets, Review of Financial Studies, 14, 495-527.
Carr, P., Geman, H., Madan, D. and Yor, M. (2002). The fine structure of asset returns: An empirical investigation, Journal of Business, 75, 305-333.
Elliot, R., Lahaie, C. and Madan, D. (1995). Filtering derivative security valuations from market prices, In Proceedings of the Issac Newton Workshop in Financial Mathematics, Cambridge University Press.
Geman, H. (2002). Pure jump L´evy processes for asset pricing modelling, Journal of Banking and Finance, 26, 1297-1316.
Jacquier, E. and Jarrow, R. (1995). Dynamic Evaluation of Contingent Claim Models: An Analysis of Model Error, Working Paper, Johnson Graduate School of Management, Cornell University, Ithaca, New York.
Kou, S. G. (2002). A jump diffusion model for option pricing, Management Science, 48, 1086-1101.
Madan, D., Carr, P. and Chang, E. (1998). The variance gamma process and option pricing, European Finance Review, 2, 79-105.
Madan, D. and Milne, F. (1991). Option pricing with variance gamma martingale components, Mathematical Finance, 1, 39-55.
Maekawa, K., Lee, S., Morimoto, T. and Kawai, K. (2008). Jump diffusion model: An application to the Japanese stock market, Mathematics and Computers in Simulation, 78, 223-236.
Merton, R. C. (1976). Option pricing when underlying stock returns are discontinuous, Journal of Financial Economics, 3, 125-144.
*원문 PDF 파일 및 링크정보가 존재하지 않을 경우 KISTI DDS 시스템에서 제공하는 원문복사서비스를 사용할 수 있습니다.
오픈액세스 학술지에 출판된 논문
※ AI-Helper는 부적절한 답변을 할 수 있습니다.