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문제 정의
- 국내의 경우 부동산 관련 파생상품 거래는 이루어지지 않고 있지만 해외의 경우에는 부동산 투자 및 위험 헤지를 하고 있다 이에 본 장에서는 국내 부동산 파생상품 거래제도의 도입가능성을 가늠하고자 해외 부동산 파생상품 거래제도의 현황을 조사하였다. 해외 부동산 관련 파생상품 거래제도를 살펴보면 선물계약제도가 주류를 이루고 있음을 확인할 수 있다.
- 미국은 이러한 부동산 파생상품 거래제도를 도입함으로서 주택가격 변동 위험 헤지, 포트폴리오 다변화, 거래비용 절감, 부동산 자산의 유동화 촉진 등의 기능을 제공하여 미국의 부동산 시장 특히 주택시장의 가격 안정성을 제고하고자 하였다. 이러한 미국의 파생상품 거래제도는 S&P/Case Shiller 주택가격지수를 토대로 한다.
- 본 논문에서는 다양한 선물거래 중 지수선물개념을 도입하여 전세시장 파생상품 도입효과를 분석하였다. 이에 따라 대표적인 지수선물인 주가지수선물에 대해서 확인하였다.
- 본 논문에서는 서울시 아파트를 대상으로 전세가격 변동을 헤지하기 위한 전세선물거래에 대하여 분석을 수행하였다. 실제로 서울시 아파트 전세가격은 강남, 강북 간 편차가 존재함에 따라 강남 강북을 분리하여 개별적으로 분석을 수행하였다.
- 본 논문에서는 파생상품 중 선물거래를 통해 전세가격 변동 위험을 헤지하기 위한 방안을 모색하는 것을 목적으로 한다. 이를 위해 다음 표 6, 7과 같이 강남지역과 강북지역을 구분하여 전세가격 변동 위험을 선물 매입 포지션을 통해 헤지가 가능한 지 확인하였다.
- 본 논문은 전세가격 급등 위험을 헤지하기 위해 전세시장을 대상으로 파생상품 도입가능성을 가늠해보고자 한다 즉 미국의 경우 주택매매가격지수를 활용한 부동산 파생상품 거래가 존재하지만 국내에서는 도입의 필요성만이 언급되고 있는 바 본 연구에서는 파생상품이 도입되었을 경우를 가정하여 전세가격 급등 위험을 헤지할 수 있는지 여부를 분석하였다.
- 본 논문에서는 다양한 선물거래 중 지수선물개념을 도입하여 전세시장 파생상품 도입효과를 분석하였다. 이에 따라 대표적인 지수선물인 주가지수선물에 대해서 확인하였다. 주가지수선물은 주식시장에서 거래되고 있는 전체 또는 일부 상장주식의 가격변동을 나타내는 주가지수를 기초자산으로 하는 선물거래를 말한다.
- 이에 따라 본 논문에서는 전세시장을 대상으로 파생상품을 도입함으로서 전세가격 상승 위험을 헤지할 수 있는 방안을 모색하고자 한다.
- 이에 따라 전세가격 상승 위험을 헤지할 수 있는 방안이 필요한 바 본 논문에서는 파생상품 중 선물거래를 통해 전세가격 상승 위험을 헤지할 수 있는 방안을 모색하는 것을 목적으로 한다.
- 결국 전세수요자들은 이러한 전세가격 상승 위험에 노출되어 있는 반면 이를 관리할 수 있는 방안은 전무한 상태이다. 이에 본 논문에서는 전세시장을 대상으로 파생상품 중 선물거래를 도입함으로서 전세가격상승 위험을 헤지할 수 있는 방안을 모색하고자 한다.
가설 설정
- 본 논문에서 전세세입자 혹은 전세세입 대기자들은 상기 도출된 전세선물지수를 기초로 거래소에서 만기1개월의 선물을 순차적으로 거래함으로서 전세가격상승 위험을 헤지하는 것으로 가정하였다. 또한 헤지대상이 되는 현물, 즉 아파트 전세 사례는 다음 표와 같다.
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