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문제 정의
- 본 연구에서는 이와 같은 재무제표 중심의 기존 연구에서 포함되지 않은 산업 위험과 관련된 관리 불가능 공급사슬 위험 요인을 파악하고 이를 계량화하여 기업 부도의 선행적 예측이 가능한 가를 실증적으로 검증하고자 한다. 공급사슬 위험 중 기업 내부 요인은 일반적으로 통제 가능하며 또한 내부 성과의 하락은 재무제표 항목에서 추세 분석으로 반영이 될 수 있으므로, 본 연구에서는 일반적으로 통제가 어려운 기업 외부의 공급사슬의 전방 및 후방 산업의 불확실성이 초래하는 위험 요인을 파악하고 이를 기업 부도위험에 조기에 반영할 수 있는 방안을 탐색한다.
- 우선 한국표준산업분류의 농업(A), 어업(B), 광업(C), 제조업(D), 건설업(F), 도매 및 소매업(G), 숙박 및 음식점업(H), 운수업(I) 등 총 8개의 대분류 산업 영역별로 최소 1개의 분석 산업을 포함시켰으며, 산업 가치사슬 프레임웍을 바탕으로 위험 지표 도출의 논리적 타당성이 높은 산업을 고려하였다. 또한 산업별 기업체 수와 부도 기업 수의 통계적 유의성을 고려하였다. 산업연관 및 공급사슬 위험 관점에서 유효지표와 연계가 타당한 산업 선정을 위하여 산업 표준분류기준에 기반하되, 분석 산업의 단위는 중분류, 혹은 소분류의 산업을 선정하였다.
- 본 논문에서 개발된 산업 불확실성 위험의 계량화 모델과 실증 분석 결과는 기존의 재무와 데이터 마이닝 중심의 기업부도 예측 모형 연구에 상호 보완적으로 연계되어 상승효과를 낼 수 있다는 유용한 시사점을 제시한다.
- 본 논문에서는 공급사슬 관점에서 국내 산업들에 잠재된 위험요인의 선정을 산업구조 분석과 공급사슬위험 이론을 연계하여 연구를 수행하였다. 위험요인은 전후방 연계 산업의 불확실성 위험을 반영하는 경제지표를 활용하였다.
- 이와 같은 산업 연계를 구조를 산업 위험에 반영한 연구는 이제까지 공공 기관이나 국책 은행, 경제 정책 연구 기관에서 보고서 형태로 발간되어 왔으나[2, 8, 9], 내부적 논리와 계산 근거, 그리고 학문적 배경 등은 제시되지 않고 있다. 본 논문에서는 이러한 문헌 연구의 갭을 메우며, 이론적으로 Richie and Marshall[21], Miller[16], Tang[24]등이 제시한 산업 불확실성과 산업간 연계위험 요인을 체계적으로 모델링하고 변수를 설정하여 실증 분석의 계량적 근거를 제시한데 연구의 가치가 있다.
- 위험요인은 전후방 연계 산업의 불확실성 위험을 반영하는 경제지표를 활용하였다. 본 연구는 기존 기업 부도 예측 연구에서 주로 사용되었던 재무제표 항목과 차별화하여 조기예측이 가능한 거시경제 선행 지표를 활용하였으며, 실증 분석을 통하여 본 연구에서 제시된 프레임웍 유효성을 검증하였다는 데 이론적 실무적 공헌점이 있다.
- 본 연구에서는 에 제시된 바와 같이 기업 부도 위험을 조기에 예측 가능할 수 있는 산업 불확실성 위험 요인을 탐색하고, 도출된 위험 요인이 충분히 선행적 시간 갭(time lag)을 두고 부도 예측에 활용할 수 있는 유용성을 실증분석을 통하여 검증한다.
- 본 연구에서는 이와 같은 위험 요인 중 산업 요인 위험과 이에 영향을 주는 불확실성을 다룬다. 환경 위험은 일반적으로 특정 산업에 직접 영향을 주는 요인의 파악과 계량화가 상대적으로 어렵고, 모든 기업과 산업에 일반적인 반면, 산업 위험은 특정 산업에 차별화되게 민감하게 영향을 줄 수 있다[16].
- 그러나 기업위험과 부도에 영향을 주는 변수와 이들의 상관관계를 파악하는 재무제표 중심의 기존 연구는 근본적으로 재무제표의 제반 항목 수치가 근본적으로 과거의 실적을 반영하므로 위험을 선행적으로 파악하기 어려우며[15], 위험의 조기 예측을 위해서는 추세 분석 등 방법론의 한계점을 내포하고 있다. 본 연구에서는 이와 같은 재무제표 중심의 기존 연구에서 포함되지 않은 산업 위험과 관련된 관리 불가능 공급사슬 위험 요인을 파악하고 이를 계량화하여 기업 부도의 선행적 예측이 가능한 가를 실증적으로 검증하고자 한다. 공급사슬 위험 중 기업 내부 요인은 일반적으로 통제 가능하며 또한 내부 성과의 하락은 재무제표 항목에서 추세 분석으로 반영이 될 수 있으므로, 본 연구에서는 일반적으로 통제가 어려운 기업 외부의 공급사슬의 전방 및 후방 산업의 불확실성이 초래하는 위험 요인을 파악하고 이를 기업 부도위험에 조기에 반영할 수 있는 방안을 탐색한다.
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