20세기 후반 이후 영상, 음성, 부호, 문자 등의 디지털 데이터에 IT 기술을 융합 적용하여 디지털포맷으로 상품화된 미디어 콘텐츠의 시장가치를 높이려는 많은 노력이 있어 왔다. 그렇다면 미디어에서 언급하는 드라마 '태양의 후예' 혹은 애니메이션 영화 '겨울왕국'에 대한 시장가치는 어떠한 기준과 방법론으로 산출할 수 있을까? 현재까지 미디어 콘텐츠 가치평가 프레임워크나 시스템 개발 등에 대한 연구가 전무한 실정에서, 본 논문에서는 영화, 온라인게임, 방송광고, 애니메이션 등 4가지 미디어 유형에 대한 콘텐츠 가치평가 프레임워크를 정형화하고 제시함으로써, 향후 콘텐츠 이전거래, 투자적정성 검토 등 다양한 목적을 위한 실용적인 가치평가모형을 제안하고자 한다. 따라서, 여기서는 미디어 콘텐츠 유형별로 제작(개발)비용을 포함한 현금흐름(cash flow: C.F.)의 산출방안을 제시하고, 이와 연관된 기타 가치평가 핵심변수요인(경제적 수명, 할인율, 콘텐츠 기여도 및 로열티율)에 관한 참조정보 D/B를 제시하여, 기존 무형자산 평가시에 적용되었던 수익접근법 및 로열티공제법 방식의 가치평가 개념을 활용한 미디어 콘텐츠 가치평가 프레임워크를 개발하고 제안한다.
20세기 후반 이후 영상, 음성, 부호, 문자 등의 디지털 데이터에 IT 기술을 융합 적용하여 디지털포맷으로 상품화된 미디어 콘텐츠의 시장가치를 높이려는 많은 노력이 있어 왔다. 그렇다면 미디어에서 언급하는 드라마 '태양의 후예' 혹은 애니메이션 영화 '겨울왕국'에 대한 시장가치는 어떠한 기준과 방법론으로 산출할 수 있을까? 현재까지 미디어 콘텐츠 가치평가 프레임워크나 시스템 개발 등에 대한 연구가 전무한 실정에서, 본 논문에서는 영화, 온라인게임, 방송광고, 애니메이션 등 4가지 미디어 유형에 대한 콘텐츠 가치평가 프레임워크를 정형화하고 제시함으로써, 향후 콘텐츠 이전거래, 투자적정성 검토 등 다양한 목적을 위한 실용적인 가치평가모형을 제안하고자 한다. 따라서, 여기서는 미디어 콘텐츠 유형별로 제작(개발)비용을 포함한 현금흐름(cash flow: C.F.)의 산출방안을 제시하고, 이와 연관된 기타 가치평가 핵심변수요인(경제적 수명, 할인율, 콘텐츠 기여도 및 로열티율)에 관한 참조정보 D/B를 제시하여, 기존 무형자산 평가시에 적용되었던 수익접근법 및 로열티공제법 방식의 가치평가 개념을 활용한 미디어 콘텐츠 가치평가 프레임워크를 개발하고 제안한다.
Since the late 20th century, there has been much effort to improve the market value of media contents which are commercialized in a digital format, by fusing digital data of video, audio, numerals, characters with IT technology together. Then by what criteria and methodologies could the market value...
Since the late 20th century, there has been much effort to improve the market value of media contents which are commercialized in a digital format, by fusing digital data of video, audio, numerals, characters with IT technology together. Then by what criteria and methodologies could the market value for the drama "Sons of the Sun" or the animated film 'Frozen', often referred to in the meida, be estimated? In the circumstances there has been little or no research on the valuation framework of media contents and the status of their valuation system development to date, we propose a practical valuation models for various purposes such as contents trading, review of investment adequacy, etc., by formalizing and presenting a contents valuation framework for the four types of media of movies, online games, and broadcasting commercials, and animations. Therefore, we develope computational methods of cash flows which includes production cost by media content types, provide reference databases associated with key variables of valuation (economic life cycle, discount rates, contents contribution and royalty rates), and finally propose the valuation framework of media contents based on both income approach and relief-from-royalty method which has been applied to valuation of intangible assets so far.
Since the late 20th century, there has been much effort to improve the market value of media contents which are commercialized in a digital format, by fusing digital data of video, audio, numerals, characters with IT technology together. Then by what criteria and methodologies could the market value for the drama "Sons of the Sun" or the animated film 'Frozen', often referred to in the meida, be estimated? In the circumstances there has been little or no research on the valuation framework of media contents and the status of their valuation system development to date, we propose a practical valuation models for various purposes such as contents trading, review of investment adequacy, etc., by formalizing and presenting a contents valuation framework for the four types of media of movies, online games, and broadcasting commercials, and animations. Therefore, we develope computational methods of cash flows which includes production cost by media content types, provide reference databases associated with key variables of valuation (economic life cycle, discount rates, contents contribution and royalty rates), and finally propose the valuation framework of media contents based on both income approach and relief-from-royalty method which has been applied to valuation of intangible assets so far.
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문제 정의
그러나 미디어 콘텐츠 유형별 추정매출액 혹은 순현재가치를 산출하기 위해 고려해야 할 인자(요소)를 객관적으로 측정하고 반영할 필요가 있으며, 이러한 순현재가치(NPV)와 관련 가치평가 변수가 시장가치를 산출하는데 있어서 타당하게 적용되어야 하는 이슈가 남아 있다. 따라서, 본 연구에서는 한국콘텐츠진흥원(KOCCA)이 제시한 미디어 콘텐츠(영화, 온라인게임, 방송, 애니메이션)의 순현가를 산출하는 아이디어를 기반으로 수익접근법 및 로열티공제법을 적용할 수 있는 정형화된 평가프레임워크를 제시하고자 한다(한국콘텐츠진흥원,2014).
본 연구는 무형자산 중 영화, 방송광고, 온라인게임, 애니메이션 등의 미디어 콘텐츠 가치를 객관적으로 평가할 수 있는 프레임워크를 제안하는데 있다. 그러나 기존에 기술 및 IP가치평가 모형 연구가 활발한 것에 비해, 디지털화를 기반으로 하는 미디어 콘텐츠에 대한 문헌연구나 실증사례는 그다지 많지 않다.
본 논문은 다음과 같은 순서로 구성된다. 제I절에서 미디어 콘텐츠 가치평가 모형 개발에 대한 연구배경과 목적, 그리고 전체구성에 대해 기술한다. 제II 절에서는 미디어 콘텐츠 관련 가치평가에 관한 선행연구들을 살펴보고, 이를 통해 본 연구에 대한 필요성을 도출한다.
제안 방법
전절에서 제시된 연구설계 모형은 미디어 콘텐츠의 유형에 따라, 1년 이내의 수익창출기간인 영화 및 방송광고 콘텐츠와 1년 이상인 온라인게임 및 애니메이션 콘텐츠로 구분하고 있다. 그러나 후자의 경우, 평균적인 수익창출기간에 대한 데이터가 제시되지 못하고 있으므로 본 절에서는 기술가치평가시 활용하는 인용지수 개념을 업종별로 제시하는 기준값, 즉 기술순환지수(technology cycle time: TCT)를 대용치로 써도록 한다.
따라서, 본 연구에서는 각 미디어 콘텐츠별로 사용자수 및 콘텐츠단가를 산정하고, 여기에 총제작비용(총개발비용)을 감안하여 콘텐츠 관점의 순현재가치를 산출하고, 여기에 수익예상기간, 할인율, 콘텐츠기여도 등을 고려한 정형화된 미디어 콘텐츠 가치평가 프레임워크를 설계하는 모형을 제안한다.
문화기술(culture technology: CT)의 R&D 성과와 기술확산 촉진을 위해, 이전거래를 목적으로 하거나 개발비용 산정 등을 위한 대상기술의 가치평가 방법을 실무에서 개발한 모델(수익접근법 기반의 현재가치 산출)을 중심으로 제시하였다(함형범 외,2006). 또한 문화기술(CT)을 공통기반기술(기획/표현/유통∙서비스), 산업 장르별 콘텐츠 기술(애니메이션, 방송, 음악, 게임, 영화) 및 공공기술(문화유산, 문화복지)로 구분하여 기술분류에 따른 평가결과 활용방안을 제언하였다. 다만, 콘텐츠 유형별 추정매출액이나 순현재가치(NPV) 산출을 위한 방법론은 제시되지 못했다.
미디어 콘텐츠 분야 할인율 산출을 위해, 기업(업종) 및 표준재무정보 기반으로 매년 현행화하고 있는 한국과학기술정보연구원(KISTI)의 STAR-Value 5.0 할인율 D/B로부터, 영화, 온라인게임, 방송광고, 애니메이션 등이 해당되는 업종(한국표준산업분류별)에 따른 가중평균자본비용(2010∼2014년 기준)을 [Tab. 4-1]와 같이 할인율 산출표로 제시한다.
미디어 콘텐츠의 로열티공제법 적용을 위해서는, KISTI STAR-Value 시스템의 로열티율 참조지원 D/B를 활용하여, 아래 [Tab. 4-4]과 같이 영화, 온라인게임, 방송광고, 애니메이션 등 콘텐츠 유형에 해당하는 업종에서의 상관행법 기반 추정로열티율을 참조정보로 제시한다.
상기에서 설계된 미디어콘텐츠 가치평가 모형프레임워크에 기반하여, 경제적 수명, 할인율, 콘텐츠기여도 및 로열티율 DB를 다음에서 구축하고 연구결과물로 활용하여 최종 콘텐츠 가치산출에 적용한다.
앞서 제안된 미디어 콘텐츠별 현금흐름 산출식과 가치평가 수행시 고려해야 할 변수요인에 대한 업종별 DB지원정보를 기반으로, 평가용도(목적) 및 비즈니스 모델 유형에 따라 수익접근법 및 로열티공제법 등 다양한 가치평가 모형을 적용할 수 있다.
여기서, 광고단가와 예측되는 총광고개수를 기반으로 총수입을 계산하고 각종 수수료율과 방송콘텐츠를 제작하는데 투입된 총제작비용을 공제함으로써 사업 가치(business value)를 산출하였다.
정보의 디지털화 가속화와 더불어 다양한 멀티미디어에 대한 수요가 증대됨에 따라, 3D 서비스에 대한 수용도 분석과 경제적 가치평가를 통해 3D 기술개발을 활성화하려 하였으며, 3D 방송서비스에 대한 경제적 가치를 조건부 가치평가법(CVM,Contingent Valuation Method)을 통한 지불의사액(WTP, Willingness to Pay)으로 평가하였다(권정아 외, 2006).
이론/모형
그리고, 애니메이션 콘텐츠는 한국표준산업분류(KSIC)상 창작 및 예술 관련 서비스업(R901)에 해당하므로, 온라인게임 콘텐츠와 마찬가지로 1년이상의 수익예상기간에 대한 미래 수익을 현재가치화할 때 동업종의 가중평균자본비용(WACC)을 활용한다.
무형자산(지적자산, 정보콘텐츠)의 경제적 가치평가를 위해 수익접근법에 기반한 평가모형에 위험조정할인율, 수익예상기간, 미래현금흐름, 위험조정할인율 등을 적용하여 최종 사업가치를 산출하였다(Boer, 1999; Smith and Parr, 1999; Lev, 2001). 또한 부호 ∙ 문자 ∙ 음성 ∙ 영상 등의 디지털화된 산출물을 디지털 콘텐츠로 정의하고, 이에 대한 가치평가를 위해 실제 사용자들의 콘텐츠 사용과정을 관찰하는 실증적 평가 방법과 콘텐츠와 사용자 간의 상호작용 과정을 모형화한 모델이나 예상 사용자들의 이용경험 영향요인에 대한 예측을 기반으로 분석적 평가 방법을 제시되기도 하였다(김진우 외,2002).
여기서 게임콘텐츠를 개발하는데 드는 비용은 동업종의 SW개발비 산정방식(SW사업 대가산정 가이드, 한국소프트웨어산업협회)에 따라 산정될 수 있으며 적용 할인율은 게임 및 소프트웨어 공급개발업(J5821)의 가중평균자본비용(Weighted Average Capital Cost: WACC)을 이용하였다.
성능/효과
둘째, [Tab. 4-5]에서와 같이 권리성, 기술성 및 시장성 기반의 총 10개 항목 조정요인을 각 5점 척도로 합산하여, 로열티 범위의 상한(YU)과 하한(YL)을 이용한 보간법 함수로부터 조정된 로열티율(adjusted royalty)을 산출할 수 있다.
이에 본 연구를 통해 영화, 온라인게임, 방송광고, 애니메이션 콘텐츠 등 미디어 콘텐츠 유형별로 이전매매(라이센싱), 투자적정성 검토 등의 다양한 목적에 적용할 수 있는 시장가치 평가프레임워크를 제시함으로써 보다 객관적이고 현실성 있는 미디어콘텐츠 가치의 산출이 가능하다. 또한 본 연구는 음악, 이러닝, 창작 뮤지컬(공연) 등 무궁무진한 무형자산 콘텐츠의 가치평가 모형 연구를 위한 중요한 출발점이 되며, 이러한 서비스경제 시대에 디지털콘텐츠 무형자산의 거래 활성화를 위한 교두보 역할을 할 것으로 기대된다.
첫째, 기술료 조정요인은 비교대상이 동일한 속성을 가질 경우 1로 가정하여, 평가대상 미디어 콘텐츠의 상대적 평점이 0.9(권리성), 0.7(기술성) 및 1.1(시장성)일 경우 0.9*0.7*1.1=0.693(상대적 로열티율 조정비율)을 감안하여 최종 기술가치액을 산정할 수 있다.
후속연구
미디어 콘텐츠의 경우도 실제로 평가대상 미디어콘텐츠의 사업화에서 발생될 수 있는 잠재적 위험을 기술위험, 시장위험, 사업위험으로 구분하여 결과를 반영해야 하나, 이를 객관적으로 직접 측정하는 것이 매우 어렵기 때문에 기업가치평가 할인율인 가중평균자본비용(Weighted Average Capital Cost: WACC)의 개념을 도입하여 적용할 수 있다. 따라서, 앞서 말한 세 가지 유형의 사업화 위험은 추후에 정량화지표로 개발되어 추가적인 위험스프레드로 WACC에 감산되어 반영될 수 있을 것이다.
이에 본 연구를 통해 영화, 온라인게임, 방송광고, 애니메이션 콘텐츠 등 미디어 콘텐츠 유형별로 이전매매(라이센싱), 투자적정성 검토 등의 다양한 목적에 적용할 수 있는 시장가치 평가프레임워크를 제시함으로써 보다 객관적이고 현실성 있는 미디어콘텐츠 가치의 산출이 가능하다. 또한 본 연구는 음악, 이러닝, 창작 뮤지컬(공연) 등 무궁무진한 무형자산 콘텐츠의 가치평가 모형 연구를 위한 중요한 출발점이 되며, 이러한 서비스경제 시대에 디지털콘텐츠 무형자산의 거래 활성화를 위한 교두보 역할을 할 것으로 기대된다.
이렇듯 서비스경제 개념이 대두되면서 무형자산의 경제적 가치를 평가하고자 하는 연구가 진행되었으며, 다양한 유형으로 존재하는 미디어 콘텐츠 자산의 가치평가를 통해 기술이전거래 등에 활용함으로써 신경제(new economy) 시대에 새로운 사업화 성과창출의 정보지원 인프라가 될 것으로 기대된다.
질의응답
핵심어
질문
논문에서 추출한 답변
무형자산 중 영화, 방송광고, 온라인게임, 애니메이션 등의 미디어 콘텐츠 가치를 객관적으로 평가할 수 있는 프레임워크가 필요한 이유는 무엇인가?
0의 관련 개념이 설명되기도 하였으며(이문구, 2014), 디지털 콘텐츠 유형을 이러닝, 게임, 방송, 음악 등 4가지로 분류하고 이들 콘텐츠의 사업가치(business value)를 결정하도록 지원하는 Biz-Value 시스템을 제안한 바 있다(김상수∙윤상웅, 2008). 또한 지식정보 콘텐츠의 가치평가를 위한 탐색적 연구를 수행함으로써, 전통적 무형자산가치평가법은 지식정보 콘텐츠 사용자의 속성 및 콘텐츠 자체 특성을 반영하는데 한계점을 지닌다고 시사하고, 향후 구체적인 방법론이 개발될 필요가 있음이 제안되기도 하였다(박현우, 2004).
디지털 콘텐츠로 정의된 것은?
무형자산(지적자산, 정보콘텐츠)의 경제적 가치평가를 위해 수익접근법에 기반한 평가모형에 위험조정할인율, 수익예상기간, 미래현금흐름, 위험조정할인율 등을 적용하여 최종 사업가치를 산출하였다(Boer, 1999; Smith and Parr, 1999; Lev, 2001).또한 부호∙문자∙음성∙영상 등의 디지털화된 산출물을 디지털 콘텐츠로 정의하고, 이에 대한 가치평가를 위해 실제 사용자들의 콘텐츠 사용과정을 관찰하는 실증적 평가 방법과 콘텐츠와 사용자 간의 상호작용 과정을 모형화한 모델이나 예상 사용자들의 이용경험 영향요인에 대한 예측을 기반으로 분석적 평가 방법을 제시되기도 하였다(김진우 외,2002).
무형자산의 사업가치 산출을 위해 참고한 요소는 무엇인가?
무형자산(지적자산, 정보콘텐츠)의 경제적 가치평가를 위해 수익접근법에 기반한 평가모형에 위험조정할인율, 수익예상기간, 미래현금흐름, 위험조정할인율 등을 적용하여 최종 사업가치를 산출하였다(Boer, 1999; Smith and Parr, 1999; Lev, 2001).또한 부호∙문자∙음성∙영상 등의 디지털화된 산출물을 디지털 콘텐츠로 정의하고, 이에 대한 가치평가를 위해 실제 사용자들의 콘텐츠 사용과정을 관찰하는 실증적 평가 방법과 콘텐츠와 사용자 간의 상호작용 과정을 모형화한 모델이나 예상 사용자들의 이용경험 영향요인에 대한 예측을 기반으로 분석적 평가 방법을 제시되기도 하였다(김진우 외,2002).
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