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NTIS 바로가기經濟硏究 = The Hanyang journal of economic studies, v.31 no.1, 2010년, pp.127 - 155
윤원태
본 연구는 선진국 및 개발도상국을 포함한 44개국 패널자료를 이용하여 국가간 주가의 전파경로 및 크기를 실증분석을 통해서 확인한다. 특히 기존의 연구들과 다르게 선진국의 주가변동이 선진국 및 개발도상국으로 어떻게 전파되는지에 관해 실증분석을 통해서 확인한다. 본 연구는 패널 고정효과모형(Panel Fixed Effect)과 프로빗모형(Probit)을 이용하여 주가의 변동에 따른 동조화 현상을 국제금융과 국제무역을 통한 경로로 나누어 모형을 추정하였다.
주가의 변동에 따른 실증분석의 결과에 의하면 우선, 주가변동의 국가간 전파는 경제적 연관성이 높은 국가들을 중심으로 강하게 발생함을 발견 할 수 있다. 둘째, 주가수익률에서는 국제금융과 국제무역을 통한 경로로 전파가 나타난다. 셋째, 주가변동에 따른 국가간 전파는 주가가 상승할 때보다 주가가 하락할 때 더 크게 전파가 나타난다. 넷째, 주가의 변동이 심할수록 국가간전파가 더 크게 나타난다. 다섯째, 선진국의 주가변동은 주가의 상승과 하락에 따라 다르게 나타나지만 선진국에 미치는 영향보다 개발도상국에 미치는 영향이 더 크다. 마지막으로, 외환위기 이후 국가간 주가의 동조화현상이 심화된 것으로 분석되었다.
The paper attempts to investigate the co-movement of stock prices across 44 countries. In a fixed effect model and a probit model, the paper finds the following empirical results. First, stock prices tend to co-move more strongly among more economically linked countries. Second, both international t...
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