[논문]재무비율분석 기반의 A항공 사례 연구

정기만; 김진화; 한예슬

재무비율분석 기반의 A항공 사례 연구
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정기만 (국립충주대학교 경영정보학과) , 김진화 (국립충주대학교 경영정보학과) , 한예슬 (국립충주대학교 경영정보학과)

가장 전형적이고 대표적인 재무분석 기법인 재무비율 분석 방법을 이용하여 내항공업계에서 시장점유율 2위인 사례기업을 경쟁 기업인 D 항공과의 비교 검토를 통하여 재무적 강약점을 분석하였다. 그 결과 수익성은 최근 들어 크게 개선되어 경쟁사를 앞서고 있는데 이는 효율적인 자산의 관리에서 기인한 바 큰 것으로 분석되었다. 유동성 및 안정성은 경쟁사에 비해 양호한 것으로 보이나 방어기간 면에서는 다소 취약한 것으로 분석되었다. 종합적으로 보면 경쟁사에 비하여 전반적으로 뒤떨어져 있던 경쟁력이 근래 들어 개선되고 있음으로 각종 재무 지표는 보여주고 있다.

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문제 정의

오늘날 항공운송 산업은 저가 항공사의 공급 확대로 새로운 경쟁 환경에 놓이고 있다. 본 연구는 국내 항공업계에서 2위인 A항공을 대상으로 재무비율 분석을 중심으로 경쟁기업에 대한 상대적인 경쟁력을 알아보고자 한다.

제안 방법

재무비율은 다양하게 구분할 수 있으나 본 연구에서는 Weston & Brigham에 주장에 따라 수익성 비율, 활동성 비율, 유동성 비율, 레버지리 즉 안정성 비율, 성정성 비율, 보통주 평가비율로 구분하여 살펴보기로 한다(Weston & Brigham, 1992).

성능/효과

2010년도에 D항공이 A항공보다 주가수익배수가 높은 것으로 보아 이익발생능력(수익가치)이 상대적으로 높은 것으로 나타났다. PER이 높다는 것은 긍정적으로 기업의 성장기회가 높고 순이익이 비교적 안정적이여서 기대수익률이 낮다고 말 할 수 있다.
재무상태표에 나와 있는 총부채 기준으로 자본구조와 안정성을 보면, 양사가 모두 부채의존도가 높고 D항공은 부채비율이 호전되고 있는 것으로 나타났다. A항공은 부채비율이 점점 높아지는 것으로 보아 채권보전의 안전도는 떨어지고, 손익확대효과는 큰 것으로 보인다.
총자산증가율은 D항공은 비슷한 수준으로 유지하는데 비해 A항공은 2008년 성장하였다가 2009년 하락하였다. 또한 매출액증가율보다 총자산증가율이 높은 것으로 보아 상대적으로 자산에 대한 과대투자가 이루어지고 있음을 의미한다.
먼저 유동비율과 당좌비율을 보면 A항공은 D항공에 비해 유동비율이 높은 것으로 보아 단기 채무에 대한 지급능력이 양호하다고 볼 수 있다. 하지만 방어기간비율을 보면 D항공은 2008년도 이후 방어기간이 길어져 영업비지급능력이 양호하다고 보이지만, A항공은 원래 방어기간이 짧았지만 2010년도에 급격 하게 악화되는 추세를 보이고 있다.
재무상태표에 나와 있는 총부채 기준으로 자본구조와 안정성을 보면, 양사가 모두 부채의존도가 높고 D항공은 부채비율이 호전되고 있는 것으로 나타났다. A항공은 부채비율이 점점 높아지는 것으로 보아 채권보전의 안전도는 떨어지고, 손익확대효과는 큰 것으로 보인다.

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