초록

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최근 벤처 캐피탈의 투자는 지속적으로 증가하는 가운데, 특히 핀테크 산업의 투자가 괄목할 정도로 증가하고 있다. 핀테크는 금융과 기술의 만남이라는 관점에서 주목을 받았다. 핀테크 업체는 기존 전통 금융기관이 가지고 있는 Pain Point를 공략하여 혁신을 주도 해 나가고 있다. 결제, 송금 등에서의 비효율을 개선하고 있으며, 자산 관리 분야에서도 편리한 투자 솔루션을 낮은 수수료 체계하에서 제공하여 시장 점유율을 확대가 가속화 되고 있는 실적이다. 이러한 핀테크 스타트업의 성장 추세에서 어떠한 요인이 기업 가치에 가장 영향을 주었는지에 대한 연구는 개념적인 수준에 머물러 있다. 이는 한국의 경우에는 여러 가지 규제로 인해 글로벌 업체 대비 발전에 저해가 되는 제도적인 문제가 있어 성장성을 보이는 업체가 제한되어 있고, 글로벌의 경우도 의미있는 핀테크의 성장은 최근 2~3년내에 빠르게 변화한 상황으로 관련 연구가 시작 단계에 머물러 있다. 본 연구에서는 2000년~2020년 1분기까지의 글로벌 핀테크 업체를 대상으로 어떠한 요인이 기업 가치 증대에 가장 의미있는 영향을 주고 있는지 파악을 하는 것을 목적으로 한다. 금융 CVC 투자 여부, CEO의 학력, 사업 지역, 핀테크내 세부 산업 분류 등의 요인에 대하여 분석을 진행하였다. 이를 토대로 향후 핀테크 산업 성장을 견인 할 수 있는 측면에서 시사점을 제공하고자 한다.

최근 벤처 캐피탈의 투자는 지속적으로 증가하는 가운데, 특히 핀테크 산업의 투자가 괄목할 정도로 증가하고 있다. 핀테크는 금융과 기술의 만남이라는 관점에서 주목을 받았다. 핀테크 업체는 기존 전통 금융기관이 가지고 있는 Pain Point를 공략하여 혁신을 주도 해 나가고 있다. 결제, 송금 등에서의 비효율을 개선하고 있으며, 자산 관리 분야에서도 편리한 투자 솔루션을 낮은 수수료 체계하에서 제공하여 시장 점유율을 확대가 가속화 되고 있는 실적이다. 이러한 핀테크 스타트업의 성장 추세에서 어떠한 요인이 기업 가치에 가장 영향을 주었는지에 대한 연구는 개념적인 수준에 머물러 있다. 이는 한국의 경우에는 여러 가지 규제로 인해 글로벌 업체 대비 발전에 저해가 되는 제도적인 문제가 있어 성장성을 보이는 업체가 제한되어 있고, 글로벌의 경우도 의미있는 핀테크의 성장은 최근 2~3년내에 빠르게 변화한 상황으로 관련 연구가 시작 단계에 머물러 있다. 본 연구에서는 2000년~2020년 1분기까지의 글로벌 핀테크 업체를 대상으로 어떠한 요인이 기업 가치 증대에 가장 의미있는 영향을 주고 있는지 파악을 하는 것을 목적으로 한다. 금융 CVC 투자 여부, CEO의 학력, 사업 지역, 핀테크내 세부 산업 분류 등의 요인에 대하여 분석을 진행하였다. 이를 토대로 향후 핀테크 산업 성장을 견인 할 수 있는 측면에서 시사점을 제공하고자 한다.

AI 본문요약

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• 연구 주제
• 연구 방법
• 연구 결과

문제 정의

• CVC의 투자가 스타트업 기업 가치에 대한 긍정적인 영향을 주는 것으로 이미 증명된 바가 있다. (Xuan Tian) 그러나 Financial CVC의 Fintech에 대한 투자 현황에 대한 연구는 아직 미비한 수준이라 이러한 부분에서 시사점을 제시하고자 한다.
• 특히 한국은 해외와 같이 유니콘이 된 핀테크 스타트업이 매우 적고 핀테크에 기업 가치의 영향에 대한 연구 대상 기업이 제한적이다. 따라서 본 연구에서는 글로벌 핀테크 기업에 대한 자료를 바탕으로 어떠한 요인이 성장에 영향을 주었는지에 대한 논의를 진행하고자 한다.
• 일반적인 스타트업의 성장에 대한 다양한 연구는 있었으나, 글로벌 핀테크에 대한 세부 연구는 많이 진행되지 않았다. 따라서 본 연구에서는 글로벌 핀테크 업체의 기업 가치에 영향을 주는 요인에 대한 분석을 진행하고자 한다.본 연구의 독립변수는 Financial CVC의 투자 여부 보고 종속 변수는 기업 가치의 변화로 선정한다.

제안 방법

• 본 연구의 독립변수는 Financial CVC의 투자 여부 보고 종속 변수는 기업 가치의 변화로 선정한다. 기타 통제 변수는 업력, CEO의 최종학교 수준, 첫 펀딩까지의 기간, 첫펀딩 밸류, Fintech내 세부 산업으로 분석을 진행한다.
• 분석 방법으로는 회귀분석, 내생성 문제는 Propensity Score Method를 통하여 한다. 또한 교차관계 분석을 통하여 각 변수가 독립성 문제에 대하여 해결을 하고자 한다.
• 따라서 본 연구에서는 글로벌 핀테크 업체의 기업 가치에 영향을 주는 요인에 대한 분석을 진행하고자 한다.본 연구의 독립변수는 Financial CVC의 투자 여부 보고 종속 변수는 기업 가치의 변화로 선정한다. 기타 통제 변수는 업력, CEO의 최종학교 수준, 첫 펀딩까지의 기간, 첫펀딩 밸류, Fintech내 세부 산업으로 분석을 진행한다.

대상 데이터

• Pitchbook은 미국 Morning Star 계열로 벤처 캐피탈, 사모 펀드 및 M&A 거래를 포함한 개인 자본 시장을 포괄하는 데이터, 연구 및 기술을 제공하는 SaaS 회사이다. Pitchbook을 통하여 확보한 총 1081개업체 중에서 CEO 정보, CVC 투자 정보가 있는 데이터를 추려서 528개 업체에 대하여 분석을 진행하였다.
• 연구 대상 업체는 2000년에서 2020년 1분기까지 핀테크로 분류 되는 업체에 대하여 분석을 진행하였다. 자료의 출처는 벤처 캐피탈 중에서 가장 많은 정보를 보유한 Pitchbook을 활용하였다.
• 연구 대상 업체는 2000년에서 2020년 1분기까지 핀테크로 분류 되는 업체에 대하여 분석을 진행하였다. 자료의 출처는 벤처 캐피탈 중에서 가장 많은 정보를 보유한 Pitchbook을 활용하였다. Pitchbook은 미국 Morning Star 계열로 벤처 캐피탈, 사모 펀드 및 M&A 거래를 포함한 개인 자본 시장을 포괄하는 데이터, 연구 및 기술을 제공하는 SaaS 회사이다.

데이터처리

• 본 연구는 파이썬을 통하여 통계분석을 실시하였다.

이론/모형

• 분석 방법으로는 회귀분석, 내생성 문제는 Propensity Score Method를 통하여 한다. 또한 교차관계 분석을 통하여 각 변수가 독립성 문제에 대하여 해결을 하고자 한다.

성능/효과

• Interaction Test를 통하여 CVC와 세부 산업간의 효과 균등 여부를 파악한 결과, CVC 투자 효과는 각 세부 산업에 무관하게 긍정적인 영향을 끼친 것으로 파악되었으나, Payment의 경우 다소 약한 설명력을 보인 것이 특징이다.
• 결과적으로 금융 CVC의 투자는 핀테크 스타트업의 기업 가치 증대에 레퍼런스 측면, 매출처 확보를 통하여 차기 라운드에서 경쟁사 대비 우위를 점할 수 있으며, 유니콘으로 가지 위해서는 필수적인 요인이라고 판단된다.
• 또한 CVC투자에서 Late stage 단계에 있는 핀테크 스타 트업에 투자한 경우가 기업가치 향상에 가장 긍정적인 영향을 끼친 것을 확인하였다.
• 분석 결과 CVC 투자 여부가 글로벌 핀테크 기업 가치에 가장 큰 영향을 주는 것으로 증명되었다. 이는 금융 CVC 는 CVC 본연의 목표인 전략적 협업을 만들어 가는 과정 에서 핀테크 스타트업은 강력한 B2B 비즈니스 파트너를 갖게 되고, 이를 통해서 다음 번 투자 라운드에서 높은 기업 가치를 투자자에게 제시 할 수 있는 선 순환 과정에 들어가는 것으로 이해 할 수 있다.
• 알리바바 및 삼성벤처투자에게 총 1000억 원 이상의 의투자를 받은 싱가폴 업체 M-DAQ의 CEO인 Richard Koh에따르면, “알리바바등 전략적 투자를 통하여, 안정적인 B2B 파트너를 구축할 수 있었으며, 이는 안정적 매출 및 이익의 발생은 물론 차기 라운드에서도 밸류에이션 협상력 증가로 이어졌다.
• 지역별로 보자면, 미국의 투자 비중은 2019년 41% 수준 으로 5년전의 58%에서 감소하였으며 유럽의 비중은 28% 로 감소하였다. (CBInsight)
• 회귀 분석(OLS) 결과 R²는 21% 가 나오는 것을 확인하 였으며, CVC투자 여부, 력, 미국 내 업체가 기업 가치에 대하여 가장 높은 상관관계를 보이는 것을 확인하였고, 특히 CVC의 투자 여부가 가장 높은 Coefficient가 높은 것을 확인 하였다.

후속연구

• 한국의 경우 유니콘인 핀테크 스타트업은 극히 드물지만, 이들 모두 금융 CVC의 투자가 있었다는 공통점이 있다.따라서 향후 한국 금융의 새로운 성장 촉진 측면에서 금융 CVC 활성화를 제도적으로 지원을 통하여 투자 규모 확대 등 노력이 필요한 시점이라고 할 수 있다.

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질의응답

핵심어	질문	논문에서 추출한 답변
핀테크	핀테크란?	핀테크(Fintech)는 금융(Finance)과 기술(Technology)의 합성어로, 금융과 IT의 융합에 기반한 금융 서비스 및 산업의 변화를 통칭한다. 금융 산업은 전통적으로 신규 진입자가 들어가기 어려운 산업이었다.
Financial CVC	Financial CVC는 2019년 몇 건의 글로벌 투자를 진행하였는가?	Financial CVC는 2019년 369건의 글로벌 투자를 진행하며총 투자 금액은 $9.6B을 기록하였다.
금융 산업	금융 산업이 전통적으로 신규 진입자가 들어가기 어려운 산업인 이유는?	금융 산업은 전통적으로 신규 진입자가 들어가기 어려운 산업이었다. 이는 사업 안착을 위하여 규모의 경제가 필요하며, 소비자 접점 및 채널 확보가 필요한 것이 주요한 이유이기 때문이다. 또한 금융 거래에서의 핵심은 소비자와 금융기관과의 강력한 신뢰가 필수 요인이기 때문이다.

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