초록 ▼

본 연구에서는 먼저 Blanchard and Quah(1989)와 Hess and Lee(1999)의 폐쇄 경제모형을 2국 개방경제모형으로 확장시켜 국내외 공급 및 수요충격이 국내주가와 환율에 어떤 영향을 미치는가를 당기와 장기에 걸쳐 살펴보았다. 이론 및 실증분석 결과 양(+)의 해외 및 국내 공급충격은 당기과 장기 모두 코스피 수익률을 상승시키는 반면 원/달러환율 변화율을 하락시켜 두 변수가 음(-)의 상관관계를 갖는다.
기간별로 살펴보면 시간이 흐를수록 국내공급충격보다는 해외공급충격이 코스피와 원/달러환율에 미치는 영향이

본 연구에서는 먼저 Blanchard and Quah(1989)와 Hess and Lee(1999)의 폐쇄 경제모형을 2국 개방경제모형으로 확장시켜 국내외 공급 및 수요충격이 국내주가와 환율에 어떤 영향을 미치는가를 당기와 장기에 걸쳐 살펴보았다. 이론 및 실증분석 결과 양(+)의 해외 및 국내 공급충격은 당기과 장기 모두 코스피 수익률을 상승시키는 반면 원/달러환율 변화율을 하락시켜 두 변수가 음(-)의 상관관계를 갖는다.
기간별로 살펴보면 시간이 흐를수록 국내공급충격보다는 해외공급충격이 코스피와 원/달러환율에 미치는 영향이 더욱 커지고 있다. 한편 상대적인 국내수요충격은 당기의 코스피 수익률과 환율변화율을 상승시켜 두 변수가 양(+)의 상관관계를 가진다. 그러나 국내수요충격이 코스피에 미치는 영향은 제한적이다. 예측오차의 분산분해결과도 최근으로 올수록 코스피와 원/달러환율 변화율의 분산에 대한 해외공급충격의 설명비율이 증가하는 반면 국내공급충격과 국내수요충격의 설명비율은 감소함을 보여준다.

목차 Contents

• 요약 ... 1
• I. 서론 ... 2
• II. 기존 연구 ... 3
• III. 분석모형 ... 5
• 1. 2국 개방경제모형 ... 5
• 2. 3변수 이동평균모형 ... 8
• 3. 당기 및 장기 효과 ... 9
• IV. 모형추정 ... 10
• 1. 추정모형 ... 10
• 2. 추정방법 ... 11
• V. 자료의 특성 ... 12
• 1. 단위근 및 공적분 검정 ... 12
• 2. 기초통계량 ... 13
• VI. 추정결과 ... 15
• 1. B(0)의 추정결과 ... 16
• 2. 충격반응함수 ... 17
• 3. 거시경제변수와의 상관관계 ... 18
• 4. 분산분해 ... 20
• VII. 요약 및 결어 ... 21
• 참고문헌 ... 23