기업지배구조의 한 형태인 지주회사는 외환위기 이후 그 필요성이 제기되었고 1999년 지주회사 설립이 허용된 이후 지주회사로 전환하는 기업이 지속적으로 증가하는 추세이다. 본 논문에서는 이러한 지주회사에 대해 일반적으로 논의되고 있는 지배구조의 개선효과와 경영성과의 개선 등을 실증적으로 분석하고자 하였다. 지주회사 전환 전과 후의 재무비율을 분석한 결과에 따르면, 지주회사전환으로 인한 경영성과의 개선은 이루어지지 않았고 오히려 악화되는 결과를 보였으며, 부분적으로만 ...
기업지배구조의 한 형태인 지주회사는 외환위기 이후 그 필요성이 제기되었고 1999년 지주회사 설립이 허용된 이후 지주회사로 전환하는 기업이 지속적으로 증가하는 추세이다. 본 논문에서는 이러한 지주회사에 대해 일반적으로 논의되고 있는 지배구조의 개선효과와 경영성과의 개선 등을 실증적으로 분석하고자 하였다. 지주회사 전환 전과 후의 재무비율을 분석한 결과에 따르면, 지주회사전환으로 인한 경영성과의 개선은 이루어지지 않았고 오히려 악화되는 결과를 보였으며, 부분적으로만 부채비율의 감소와 현금비율의 증가 등 부분적인 재무건전성이 개선되는 것으로 나타났다. 지주회사로의 전환이 기업의 경영성과를 개선시키는지에 관한 추가적 분석으로 표본기간을 달리 하여 분석했음에도 유의한 결과를 얻지 못했다. 지주회사로의 전환 후 기업의 지배구조가 개선되는지 분석하기 위해 (사)한국기업지배구조센터에서 제공하는 기업지배구조지수를 이용하여 분석한 결과에 따르면, 지주회사로 전환 후 기업의 지배구조가 개선되어지는 것으로 나타났다. 이러한 효과가 기업의 경영성과에 영향을 미치는지 분석하기위하여 지주회사로의 전환을 나타내는 변수와 지배구조개선을 타나내는 변수의 곱으로 생성된 상호작용 변수에서 유의한 양의 결과가 나타나 지주회사의 전환이 기업지배구조의 개선으로 나타나고 이것이 부분적으로 기업의 경영성과에 긍정적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 마지막으로 지주회사가 보유한 자회사의 지분율에 따라 자회사의 경영성과에 어떠한 영향을 미치는지를 분석한 결과 지주비율과 자회사의 경영성과는 양의 관계를 보였다. 지주회사가 어떠한 특성을 지닌 자회사의 지분을 높게 가져가는지에 대한 추가적인 분석 결과 기업의 규모가 작고 신용등급이 높아 건실하며, 경영성과가 좋은 기업일수록 지주비율이 높은 것으로 나타났다. 이는 기업의 규모가 작아 지주비율을 높이기 용이하고 위험성이 적은 기업을 선택하여 안정적인 수익을 창출하려는 목적으로 지주회가 전략적으로 자회사를 소유할 가능성을 제기한다.
기업지배구조의 한 형태인 지주회사는 외환위기 이후 그 필요성이 제기되었고 1999년 지주회사 설립이 허용된 이후 지주회사로 전환하는 기업이 지속적으로 증가하는 추세이다. 본 논문에서는 이러한 지주회사에 대해 일반적으로 논의되고 있는 지배구조의 개선효과와 경영성과의 개선 등을 실증적으로 분석하고자 하였다. 지주회사 전환 전과 후의 재무비율을 분석한 결과에 따르면, 지주회사전환으로 인한 경영성과의 개선은 이루어지지 않았고 오히려 악화되는 결과를 보였으며, 부분적으로만 부채비율의 감소와 현금비율의 증가 등 부분적인 재무건전성이 개선되는 것으로 나타났다. 지주회사로의 전환이 기업의 경영성과를 개선시키는지에 관한 추가적 분석으로 표본기간을 달리 하여 분석했음에도 유의한 결과를 얻지 못했다. 지주회사로의 전환 후 기업의 지배구조가 개선되는지 분석하기 위해 (사)한국기업지배구조센터에서 제공하는 기업지배구조지수를 이용하여 분석한 결과에 따르면, 지주회사로 전환 후 기업의 지배구조가 개선되어지는 것으로 나타났다. 이러한 효과가 기업의 경영성과에 영향을 미치는지 분석하기위하여 지주회사로의 전환을 나타내는 변수와 지배구조개선을 타나내는 변수의 곱으로 생성된 상호작용 변수에서 유의한 양의 결과가 나타나 지주회사의 전환이 기업지배구조의 개선으로 나타나고 이것이 부분적으로 기업의 경영성과에 긍정적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 마지막으로 지주회사가 보유한 자회사의 지분율에 따라 자회사의 경영성과에 어떠한 영향을 미치는지를 분석한 결과 지주비율과 자회사의 경영성과는 양의 관계를 보였다. 지주회사가 어떠한 특성을 지닌 자회사의 지분을 높게 가져가는지에 대한 추가적인 분석 결과 기업의 규모가 작고 신용등급이 높아 건실하며, 경영성과가 좋은 기업일수록 지주비율이 높은 것으로 나타났다. 이는 기업의 규모가 작아 지주비율을 높이기 용이하고 위험성이 적은 기업을 선택하여 안정적인 수익을 창출하려는 목적으로 지주회가 전략적으로 자회사를 소유할 가능성을 제기한다.
Since Korea crisis in 1990’s, the need of holding company, a type of corporate governance, has been increased. From 1999 with the legal allowance about holding company incorporated, holding companies have been increased rapidly. This study analyzes empirically corporate governance improvement and ma...
Since Korea crisis in 1990’s, the need of holding company, a type of corporate governance, has been increased. From 1999 with the legal allowance about holding company incorporated, holding companies have been increased rapidly. This study analyzes empirically corporate governance improvement and management performance of holding companies. First, as a result of analyzing financial ratios of before and after holding companies, management performance is not improved, rather worsened in overall, although financial soundness such as debt ratio and cash ratio is improved. Second, the result from the analysis of management performance improvement after holding companies incorporated with sample period changed is insignificant. Third, corporate governance is improved after holding companies according to the result of analyzing with corporate governance index from CGS (corporate governance service). With an interaction variable made by multiplying the variable indicating corporate governance improvement with the variable indicating change into the holding company, the result from the analysis of management improvement is significantly positive. Last, influence on subsidiaries’ management performance by the amount of holding shares of parent companies is analyzed. Parent companies’ holding shares and their subsidiaries’ management performance are positively related. Furthermore, the more size of the subsidiaries is small, and the credit rate is high, the more the parent companies acquire the shares of their subsidiaries. That suggests that holding companies may strategically own their subsidiaries in order that small size firm is easy to increase share-holding ratio and less risk firm is good source of stable profits.
Since Korea crisis in 1990’s, the need of holding company, a type of corporate governance, has been increased. From 1999 with the legal allowance about holding company incorporated, holding companies have been increased rapidly. This study analyzes empirically corporate governance improvement and management performance of holding companies. First, as a result of analyzing financial ratios of before and after holding companies, management performance is not improved, rather worsened in overall, although financial soundness such as debt ratio and cash ratio is improved. Second, the result from the analysis of management performance improvement after holding companies incorporated with sample period changed is insignificant. Third, corporate governance is improved after holding companies according to the result of analyzing with corporate governance index from CGS (corporate governance service). With an interaction variable made by multiplying the variable indicating corporate governance improvement with the variable indicating change into the holding company, the result from the analysis of management improvement is significantly positive. Last, influence on subsidiaries’ management performance by the amount of holding shares of parent companies is analyzed. Parent companies’ holding shares and their subsidiaries’ management performance are positively related. Furthermore, the more size of the subsidiaries is small, and the credit rate is high, the more the parent companies acquire the shares of their subsidiaries. That suggests that holding companies may strategically own their subsidiaries in order that small size firm is easy to increase share-holding ratio and less risk firm is good source of stable profits.
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