최근 세계 경제는 활발한 국가 간 무역 및 금융개방화에 따른 금융 거래의 급격한 확장 등으로 인해 상호 간 영향력이 증대되고 있으며, 이러한 과정에서 개별 국가 경제의 상호 동조화와 더불어 세계 경제 통합화가 더욱 가속화되어지고 있는 실정이다. 이러한 국가 간 경제의 동조화 및 통합화 현상의 요인으로 기존 문헌에서는 정보기술 산업의 부흥과 몰락에 따른 영향, 세계경제의 무역, 투자, 금융 부문에서 상호 영향력 증대, 유사한 각국 통화정책의 시행 등을 들고 있으며, 이 중 인터넷과 PC 연산 능력의 개선, 네트워크 확대로 대표되는 정보기술의 발전은 ...
최근 세계 경제는 활발한 국가 간 무역 및 금융개방화에 따른 금융 거래의 급격한 확장 등으로 인해 상호 간 영향력이 증대되고 있으며, 이러한 과정에서 개별 국가 경제의 상호 동조화와 더불어 세계 경제 통합화가 더욱 가속화되어지고 있는 실정이다. 이러한 국가 간 경제의 동조화 및 통합화 현상의 요인으로 기존 문헌에서는 정보기술 산업의 부흥과 몰락에 따른 영향, 세계경제의 무역, 투자, 금융 부문에서 상호 영향력 증대, 유사한 각국 통화정책의 시행 등을 들고 있으며, 이 중 인터넷과 PC 연산 능력의 개선, 네트워크 확대로 대표되는 정보기술의 발전은 정보 획득 및 전달 비용의 감소와 정보 분석 능력의 개선, 정보처리 능력의 향상을 통한 금융 기능 수행 방식 및 금융시장 구조 변화 등을 야기함으로서 금융시장 전반에 걸쳐 매우 커다란 영향을 주고 있다. 이러한 시점에서 본 연구의 목적은 정보기술의 발전이 금융시장에 미치는 영향을 분석하는 것으로서 구체적으로 정보기술 발전이 금융안정성, 국가 간 주식시장 연계성, 정보 효율성에 미치는 영향을 살펴본다. 먼저 정보기술 발전이 금융안정성에 미치는 영향은 알아보기 위하여 금융 불안정성을 금융상품의 가격변동성으로 정의하고 주식시장과 외환시장에 이를 적용하여 금융 불안정성 지표를 선정하였으며, 이와 정보기술 발전 지표와의 관계에 대한 패널분석을 통해 그 영향력을 살펴보았다. 그 결과 주식시장에서는 정보기술 발전 지표의 발전이 변동성을 줄이는 것으로 나타나는 반면, 외환시장에는 통계적으로 유의한 결과가 나타나지 않은 것으로 제시되었다. 또한 이러한 효과는 2008년∼2009년 글로벌 금융위기 기간 동안 더욱 크게 발생한 것으로 나타나, 정보기술 발전이 주식시장의 안정성에 기여하고 있음을 알 수 있었다. 다음으로 정보기술 발전이 국가 간 주식시장 연계성에 미치는 영향을 분석하기 위하여 2000년부터 2010년까지 동아시아 7개국과 미국의 주식시장 자료를 활용하여 패널분석을 실시하였다. 이러한 과정에서 국가 간 주식시장 연계성을 나타내는 지표로 Geweke measure를 구성하였으며, 추정결과 정보기술 발전에 의한 정보화의 진전이 국가 간 주식시장 연계성 증대에 기여하고 있는 것을 확인할 수 있었다. 한편, 양 국가 간 경제 연관성을 나타내는 교역수준과 양 국가 간 경제 규모 및 환경의 유사성을 나타내는 경제성장률 차이 및 환율에 대한 분석결과 주식시장간 연계성 증가에 경제적 연관성보다 경제 규모 및 환경의 유사성이 중요한 역할을 하고 있음을 알 수 있었다. 마지막으로, 정보기술 발전이 정보 효율성에 미치는 영향을 분석하기 위해 앞서의 연구들과 마찬가지로 2000년부터 2010년까지 동아시아 7개국 주식시장 자료를 활용한 패널분석을 실시하였다. 이러한 과정에서 정보 효율성을 효율적 시장 가설에 기초하여 국가 간 주식시장 가격 적응 속도로 정의하였으며, 이에 세계 시장 정보에 대한 국가 간 주식시장 가격 적응속도를 측정할 수 있는 Delay measure를 구성하여 사용하였다. 분석결과 정보기술 발전에 의한 정보화의 진전이 세계 시장 정보에 대한 국가별 주식시장 가격적응 속도를 증가시키는데 기여하고 있으며, 각 국가의 주식시장 거래회전율 또한 주식시장 가격적응 속도를 증가시키는 것으로 나타났다. 이와 더불어 세계 시장과의 경제 규모 및 환경 유사성과 주식시장의 안정성이 주식시장 가격적응 속도를 증가시키는데 기여하고 있음을 확인할 수 있었다. 즉, 이상의 세 가지 분석결과로부터 정보기술 발전이 주식시장의 변동성을 낮춰 안정성 증대에 기여하며, 국가 간의 주식시장 연계성 및 정보 효율성을 개선시키는 역할을 수행하고 있음을 확인할 수 있었다. 또한, 이러한 정보기술 발전과 더불어 주식시장의 연계성 및 정보효율성의 증대에 경제 규모 및 환경의 유사성이 중요한 역할을 수행하고 있으며, 이는 정보기술 발전에 의한 정보의 획득과 거래비용의 절감을 통해 투자자는 투자대상에 대한 다양한 정보를 얻을 수 있으며, 이에 따라 경제 규모 및 환경의 상이함에서 야기되는 투자위험을 쉽게 회피할 수 있기 때문으로 판단된다. 본 연구는 기존 연구들과는 달리 금융시장의 불안정성과 연계성, 정보 효율성에 영향을 미치는 요인으로 정보기술 발전의 역할에 주목하고 실증분석을 실시하였다는데 그 의의를 찾을 수 있다. 이에 본 연구는 정보기술 발전이 금융시장에 미치는 영향에 대한 실증분석을 실시함으로써 정보기술 발전에 따른 국제 금융시장 환경변화의 근거를 제시하였으며, 동아시아 국가들에 대한 연계성 및 정보효율성에 대한 분석을 통해 동아시아 국가들의 경제통합 가능성을 분석하는데 활용 될 수 있을 것으로 기대된다. 또한, 정보기술 발전이 국가 간 연계성 증대 및 정보효율성 증가에 긍정적인 영향을 미치고 있음을 밝힘으로써 경제통합의 필연성 제시에 기여할 것으로 예상되며, 정보기술 발전 속도를 감안하여 경제통합을 위한 체계 설정 및 대비 마련의 근거와 시급성을 제시할 수 있을 뿐만 아니라 세계 충격에 대한 개별 국가 안정성 유지를 위해 국가별 자구책 마련의 필요성을 제시할 근거로 활용될 수 있을 것으로 기대된다. 마지막으로, 개도국과 선진국 사이 정보기술 발전 정도의 차이를 감안할 때, 개도국과 정보기술 발전이 낮은 국가 등에게 정보기술 활성화를 통한 세계 경제와의 상호 교류 및 동반 성장을 위한 근거로 본 연구가 활용될 수 있으며, 이를 위한 투자 및 정책의 필요성 제시에 기여할 수 있을 것으로 기대된다.
최근 세계 경제는 활발한 국가 간 무역 및 금융개방화에 따른 금융 거래의 급격한 확장 등으로 인해 상호 간 영향력이 증대되고 있으며, 이러한 과정에서 개별 국가 경제의 상호 동조화와 더불어 세계 경제 통합화가 더욱 가속화되어지고 있는 실정이다. 이러한 국가 간 경제의 동조화 및 통합화 현상의 요인으로 기존 문헌에서는 정보기술 산업의 부흥과 몰락에 따른 영향, 세계경제의 무역, 투자, 금융 부문에서 상호 영향력 증대, 유사한 각국 통화정책의 시행 등을 들고 있으며, 이 중 인터넷과 PC 연산 능력의 개선, 네트워크 확대로 대표되는 정보기술의 발전은 정보 획득 및 전달 비용의 감소와 정보 분석 능력의 개선, 정보처리 능력의 향상을 통한 금융 기능 수행 방식 및 금융시장 구조 변화 등을 야기함으로서 금융시장 전반에 걸쳐 매우 커다란 영향을 주고 있다. 이러한 시점에서 본 연구의 목적은 정보기술의 발전이 금융시장에 미치는 영향을 분석하는 것으로서 구체적으로 정보기술 발전이 금융안정성, 국가 간 주식시장 연계성, 정보 효율성에 미치는 영향을 살펴본다. 먼저 정보기술 발전이 금융안정성에 미치는 영향은 알아보기 위하여 금융 불안정성을 금융상품의 가격변동성으로 정의하고 주식시장과 외환시장에 이를 적용하여 금융 불안정성 지표를 선정하였으며, 이와 정보기술 발전 지표와의 관계에 대한 패널분석을 통해 그 영향력을 살펴보았다. 그 결과 주식시장에서는 정보기술 발전 지표의 발전이 변동성을 줄이는 것으로 나타나는 반면, 외환시장에는 통계적으로 유의한 결과가 나타나지 않은 것으로 제시되었다. 또한 이러한 효과는 2008년∼2009년 글로벌 금융위기 기간 동안 더욱 크게 발생한 것으로 나타나, 정보기술 발전이 주식시장의 안정성에 기여하고 있음을 알 수 있었다. 다음으로 정보기술 발전이 국가 간 주식시장 연계성에 미치는 영향을 분석하기 위하여 2000년부터 2010년까지 동아시아 7개국과 미국의 주식시장 자료를 활용하여 패널분석을 실시하였다. 이러한 과정에서 국가 간 주식시장 연계성을 나타내는 지표로 Geweke measure를 구성하였으며, 추정결과 정보기술 발전에 의한 정보화의 진전이 국가 간 주식시장 연계성 증대에 기여하고 있는 것을 확인할 수 있었다. 한편, 양 국가 간 경제 연관성을 나타내는 교역수준과 양 국가 간 경제 규모 및 환경의 유사성을 나타내는 경제성장률 차이 및 환율에 대한 분석결과 주식시장간 연계성 증가에 경제적 연관성보다 경제 규모 및 환경의 유사성이 중요한 역할을 하고 있음을 알 수 있었다. 마지막으로, 정보기술 발전이 정보 효율성에 미치는 영향을 분석하기 위해 앞서의 연구들과 마찬가지로 2000년부터 2010년까지 동아시아 7개국 주식시장 자료를 활용한 패널분석을 실시하였다. 이러한 과정에서 정보 효율성을 효율적 시장 가설에 기초하여 국가 간 주식시장 가격 적응 속도로 정의하였으며, 이에 세계 시장 정보에 대한 국가 간 주식시장 가격 적응속도를 측정할 수 있는 Delay measure를 구성하여 사용하였다. 분석결과 정보기술 발전에 의한 정보화의 진전이 세계 시장 정보에 대한 국가별 주식시장 가격적응 속도를 증가시키는데 기여하고 있으며, 각 국가의 주식시장 거래회전율 또한 주식시장 가격적응 속도를 증가시키는 것으로 나타났다. 이와 더불어 세계 시장과의 경제 규모 및 환경 유사성과 주식시장의 안정성이 주식시장 가격적응 속도를 증가시키는데 기여하고 있음을 확인할 수 있었다. 즉, 이상의 세 가지 분석결과로부터 정보기술 발전이 주식시장의 변동성을 낮춰 안정성 증대에 기여하며, 국가 간의 주식시장 연계성 및 정보 효율성을 개선시키는 역할을 수행하고 있음을 확인할 수 있었다. 또한, 이러한 정보기술 발전과 더불어 주식시장의 연계성 및 정보효율성의 증대에 경제 규모 및 환경의 유사성이 중요한 역할을 수행하고 있으며, 이는 정보기술 발전에 의한 정보의 획득과 거래비용의 절감을 통해 투자자는 투자대상에 대한 다양한 정보를 얻을 수 있으며, 이에 따라 경제 규모 및 환경의 상이함에서 야기되는 투자위험을 쉽게 회피할 수 있기 때문으로 판단된다. 본 연구는 기존 연구들과는 달리 금융시장의 불안정성과 연계성, 정보 효율성에 영향을 미치는 요인으로 정보기술 발전의 역할에 주목하고 실증분석을 실시하였다는데 그 의의를 찾을 수 있다. 이에 본 연구는 정보기술 발전이 금융시장에 미치는 영향에 대한 실증분석을 실시함으로써 정보기술 발전에 따른 국제 금융시장 환경변화의 근거를 제시하였으며, 동아시아 국가들에 대한 연계성 및 정보효율성에 대한 분석을 통해 동아시아 국가들의 경제통합 가능성을 분석하는데 활용 될 수 있을 것으로 기대된다. 또한, 정보기술 발전이 국가 간 연계성 증대 및 정보효율성 증가에 긍정적인 영향을 미치고 있음을 밝힘으로써 경제통합의 필연성 제시에 기여할 것으로 예상되며, 정보기술 발전 속도를 감안하여 경제통합을 위한 체계 설정 및 대비 마련의 근거와 시급성을 제시할 수 있을 뿐만 아니라 세계 충격에 대한 개별 국가 안정성 유지를 위해 국가별 자구책 마련의 필요성을 제시할 근거로 활용될 수 있을 것으로 기대된다. 마지막으로, 개도국과 선진국 사이 정보기술 발전 정도의 차이를 감안할 때, 개도국과 정보기술 발전이 낮은 국가 등에게 정보기술 활성화를 통한 세계 경제와의 상호 교류 및 동반 성장을 위한 근거로 본 연구가 활용될 수 있으며, 이를 위한 투자 및 정책의 필요성 제시에 기여할 수 있을 것으로 기대된다.
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