2007년에 피크를 이뤘다가 글로벌 경기 위축으로 2008~2013년에는 바짝 오그라든 상태다. 특히 미국과 유럽의 M&A 시장이 크게 위축됐다. 글로벌 위기의 진원지인 미국의 경우, 외국 기업이 미국 기업을 먹는 in-bound M&A가 크게 늘었다. 거래량 기준 세계 TOP 10 거래의 대부분이 미국 외 기업의 미국 기업 인수다. 그 만큼 2008년에는 미국 기업이 동네북이 된 해다. M&A시장은 유동성, 그리고 호경기에 대한 기대치의 두 가지 핵심 변수에 따라 시장 경기가 결정된다. 유동성과 낙관론이 M&A의 연료가 된다. 즉 시중에 돈이 많고, 향후 경기도 좋을 것이라 예상될 때 거래도 많아지나, 현재는 경기가 나쁠 것이라 예상되기 때문에, 설사 돈이 있다 하더라도 쉽게 시장에 뛰어들지 않는다. 전략적 투자자는 돈이 있더라도 비관론 때문에, 재무적 투자자는 거기에 높은 차입 금리까지 겹쳐서 시장에 뛰어들기가 더더욱 어렵다. 2007년에는 사려는 쪽이 많아서 주도권을 파는 쪽이 쥔 seller's market이었지만, 2008년 이후에는 파는 쪽에 비해 살 쪽이 없어서, 주도권을 구매자가 쥔 buyer's market이 되었다. 이런 시장 판도는 당분간 변하지 않을 것이다. 판매자 시장에서는 구매자가 많아 입찰 형태로 우선 협상자를 선정하고 프리미엄도 붙지만, 구매자 시장에서는 대부분 수의계약 형태고 프리미엄도 없다. 이런 시장에서는 자체 자금력이 풍부한 기업이 싸게 매물을 ...
2007년에 피크를 이뤘다가 글로벌 경기 위축으로 2008~2013년에는 바짝 오그라든 상태다. 특히 미국과 유럽의 M&A 시장이 크게 위축됐다. 글로벌 위기의 진원지인 미국의 경우, 외국 기업이 미국 기업을 먹는 in-bound M&A가 크게 늘었다. 거래량 기준 세계 TOP 10 거래의 대부분이 미국 외 기업의 미국 기업 인수다. 그 만큼 2008년에는 미국 기업이 동네북이 된 해다. M&A시장은 유동성, 그리고 호경기에 대한 기대치의 두 가지 핵심 변수에 따라 시장 경기가 결정된다. 유동성과 낙관론이 M&A의 연료가 된다. 즉 시중에 돈이 많고, 향후 경기도 좋을 것이라 예상될 때 거래도 많아지나, 현재는 경기가 나쁠 것이라 예상되기 때문에, 설사 돈이 있다 하더라도 쉽게 시장에 뛰어들지 않는다. 전략적 투자자는 돈이 있더라도 비관론 때문에, 재무적 투자자는 거기에 높은 차입 금리까지 겹쳐서 시장에 뛰어들기가 더더욱 어렵다. 2007년에는 사려는 쪽이 많아서 주도권을 파는 쪽이 쥔 seller's market이었지만, 2008년 이후에는 파는 쪽에 비해 살 쪽이 없어서, 주도권을 구매자가 쥔 buyer's market이 되었다. 이런 시장 판도는 당분간 변하지 않을 것이다. 판매자 시장에서는 구매자가 많아 입찰 형태로 우선 협상자를 선정하고 프리미엄도 붙지만, 구매자 시장에서는 대부분 수의계약 형태고 프리미엄도 없다. 이런 시장에서는 자체 자금력이 풍부한 기업이 싸게 매물을 살 수 있는 절호의 기회지만, 대출을 통해 M&A를 하려는 FI(financial institution) 들은 속수무책, 아무것도 할 수 없는 시기다. 본 논문연구의 중요한 점은 M&A협상의 성공요인과 실패요인 이다. 성공요인은 인수기업은 피인수기업에 기여할 수 있는 것이 무엇인지 확인하고 공통점이 존재, 즉 공통적이거나 유사한 기업문화가 존재하는지 파악하고 피인수기업의 제품, 시장, 고객 등을 존중하고, 1년 이내에 피인수기업의 최고 경영진은 대체하고 1년 이내에 인수 및 피인수 기업 상호간의 상향적 인사이동을 시행 한다. 일반적인 경우를 넘어선 수준에서 수많은 논자들은 ?전략적으로 계획된 시 도?를 M&A 성공의 필수요건으로 내세우고 있다. M&A의 연구결과에 의하면 적어도 경영진 자체를 위한 것이 아니면, 기업의 부의 창출에 전혀 기여하지 못하여 왔다. 실패원인이 기회주의적인 M&A로 인한 전체적인 기업전략과의 불협화음 발생이 주원인이며, M&A전략이 설혹 있다 하더라도 아주 저급한 사업윤리에 입각되어 있다는 것을 알 수 있다. M&A는 그 자체가 방법으로서가 아니고 궁극적인 기업목표가 되는 경우가 많으며, 인수 제의에 대한 성급하고 빈약한 분석 등이 실패를 초래하게 된다. 그리고 인수 후의 이윤성장에 대한 지나친 낙관으로 인한 너무 높은 Premium을 지불하고 그 후유증에 시달리는 경우가 많다. 인수 후 경영단계에서 적합하지 않은 보고체계, 조직책임, 조정 시스템 등이 인수 실패의 주원인이라는 것도 알 수 있다. 다른 업종간의 경영능력 전환에 대한 지나친 기대감이 실패원인이라는 지적도 있다. 경영능력은 재무, 일반, 연구개발, 생산과 판매 등으로서 생산과 판매능력의 급격한 전환은 어려운 것으로 생각된다.
2007년에 피크를 이뤘다가 글로벌 경기 위축으로 2008~2013년에는 바짝 오그라든 상태다. 특히 미국과 유럽의 M&A 시장이 크게 위축됐다. 글로벌 위기의 진원지인 미국의 경우, 외국 기업이 미국 기업을 먹는 in-bound M&A가 크게 늘었다. 거래량 기준 세계 TOP 10 거래의 대부분이 미국 외 기업의 미국 기업 인수다. 그 만큼 2008년에는 미국 기업이 동네북이 된 해다. M&A시장은 유동성, 그리고 호경기에 대한 기대치의 두 가지 핵심 변수에 따라 시장 경기가 결정된다. 유동성과 낙관론이 M&A의 연료가 된다. 즉 시중에 돈이 많고, 향후 경기도 좋을 것이라 예상될 때 거래도 많아지나, 현재는 경기가 나쁠 것이라 예상되기 때문에, 설사 돈이 있다 하더라도 쉽게 시장에 뛰어들지 않는다. 전략적 투자자는 돈이 있더라도 비관론 때문에, 재무적 투자자는 거기에 높은 차입 금리까지 겹쳐서 시장에 뛰어들기가 더더욱 어렵다. 2007년에는 사려는 쪽이 많아서 주도권을 파는 쪽이 쥔 seller's market이었지만, 2008년 이후에는 파는 쪽에 비해 살 쪽이 없어서, 주도권을 구매자가 쥔 buyer's market이 되었다. 이런 시장 판도는 당분간 변하지 않을 것이다. 판매자 시장에서는 구매자가 많아 입찰 형태로 우선 협상자를 선정하고 프리미엄도 붙지만, 구매자 시장에서는 대부분 수의계약 형태고 프리미엄도 없다. 이런 시장에서는 자체 자금력이 풍부한 기업이 싸게 매물을 살 수 있는 절호의 기회지만, 대출을 통해 M&A를 하려는 FI(financial institution) 들은 속수무책, 아무것도 할 수 없는 시기다. 본 논문연구의 중요한 점은 M&A협상의 성공요인과 실패요인 이다. 성공요인은 인수기업은 피인수기업에 기여할 수 있는 것이 무엇인지 확인하고 공통점이 존재, 즉 공통적이거나 유사한 기업문화가 존재하는지 파악하고 피인수기업의 제품, 시장, 고객 등을 존중하고, 1년 이내에 피인수기업의 최고 경영진은 대체하고 1년 이내에 인수 및 피인수 기업 상호간의 상향적 인사이동을 시행 한다. 일반적인 경우를 넘어선 수준에서 수많은 논자들은 ?전략적으로 계획된 시 도?를 M&A 성공의 필수요건으로 내세우고 있다. M&A의 연구결과에 의하면 적어도 경영진 자체를 위한 것이 아니면, 기업의 부의 창출에 전혀 기여하지 못하여 왔다. 실패원인이 기회주의적인 M&A로 인한 전체적인 기업전략과의 불협화음 발생이 주원인이며, M&A전략이 설혹 있다 하더라도 아주 저급한 사업윤리에 입각되어 있다는 것을 알 수 있다. M&A는 그 자체가 방법으로서가 아니고 궁극적인 기업목표가 되는 경우가 많으며, 인수 제의에 대한 성급하고 빈약한 분석 등이 실패를 초래하게 된다. 그리고 인수 후의 이윤성장에 대한 지나친 낙관으로 인한 너무 높은 Premium을 지불하고 그 후유증에 시달리는 경우가 많다. 인수 후 경영단계에서 적합하지 않은 보고체계, 조직책임, 조정 시스템 등이 인수 실패의 주원인이라는 것도 알 수 있다. 다른 업종간의 경영능력 전환에 대한 지나친 기대감이 실패원인이라는 지적도 있다. 경영능력은 재무, 일반, 연구개발, 생산과 판매 등으로서 생산과 판매능력의 급격한 전환은 어려운 것으로 생각된다.
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