이 논문은 노령화 속도와 정부부채 수준이 민간 저축률과 재정정책에 끼치는 영향을 ARDL 오차 수정모형과 분위회귀(quantile regression) 모형을 통해 분석하고자 배로-리카도 동등성 명제를 분석의 틀로 삼아 재정정책에 대한 민간저축의 상쇄행태를 고찰하였다. 첫째, 한국과 일본을 포함한 5개국의 분기별 데이터를 사용한 ARDL-한계 검정법을 사용한 오차 수정 모형을 통하여 경제적 불평등을 인과하는 개별적 사회구조의 특수성하에서 노령화와 ...
이 논문은 노령화 속도와 정부부채 수준이 민간 저축률과 재정정책에 끼치는 영향을 ARDL 오차 수정모형과 분위회귀(quantile regression) 모형을 통해 분석하고자 배로-리카도 동등성 명제를 분석의 틀로 삼아 재정정책에 대한 민간저축의 상쇄행태를 고찰하였다. 첫째, 한국과 일본을 포함한 5개국의 분기별 데이터를 사용한 ARDL-한계 검정법을 사용한 오차 수정 모형을 통하여 경제적 불평등을 인과하는 개별적 사회구조의 특수성하에서 노령화와 임계점을 넘는 정부부채 수준이 재정정책의 효과에 어떠한 영향을 끼치는지 알아 보았다. 둘째는 OECD 23개국 25년(1990-2014년) 기간의 연간 데이터를 사용하여, 민간저축률의 분포에 따른 노령화 속도와 정부부채 수준의 차별적 영향을 포착할 수 있는 분위회귀 모형을 도입하여 분석하였다. ARDL 오차 수정모형에서는 노령화 속도와 국채수준 더미변수, 그리고 상호작용 변수는 유의한 양(+)의 값을 갖고 장기적 관계에서 민간저축을 증가시키는 순효과를 가져 오는 것으로 나타났으며 분위회귀모형에서는 민간 저축률의 0.7 분위 이상에서 노령화 속도와 국채 수준 더미변수가 통계적으로 유의한 양(+)의 효과를 갖는 것으로 나타났다. 민간 저축률이 높은 분위에 속할수록 국채 수준을 고려하는 민간저축의 행태가 비선형적으로 강화되는 경향이 있어 배로-리카도 동등성 명제의 실증적 타당성이 높아지는 방향으로 작용한다. 이는 고령화 속도가 빠르고, 국가 부채 수준이 일정한 임계점을 넘게 되면 경기 대응적 재정정책의 효과가 더욱 제한적이 될 수 있음을 시사한다
이 논문은 노령화 속도와 정부부채 수준이 민간 저축률과 재정정책에 끼치는 영향을 ARDL 오차 수정모형과 분위회귀(quantile regression) 모형을 통해 분석하고자 배로-리카도 동등성 명제를 분석의 틀로 삼아 재정정책에 대한 민간저축의 상쇄행태를 고찰하였다. 첫째, 한국과 일본을 포함한 5개국의 분기별 데이터를 사용한 ARDL-한계 검정법을 사용한 오차 수정 모형을 통하여 경제적 불평등을 인과하는 개별적 사회구조의 특수성하에서 노령화와 임계점을 넘는 정부부채 수준이 재정정책의 효과에 어떠한 영향을 끼치는지 알아 보았다. 둘째는 OECD 23개국 25년(1990-2014년) 기간의 연간 데이터를 사용하여, 민간저축률의 분포에 따른 노령화 속도와 정부부채 수준의 차별적 영향을 포착할 수 있는 분위회귀 모형을 도입하여 분석하였다. ARDL 오차 수정모형에서는 노령화 속도와 국채수준 더미변수, 그리고 상호작용 변수는 유의한 양(+)의 값을 갖고 장기적 관계에서 민간저축을 증가시키는 순효과를 가져 오는 것으로 나타났으며 분위회귀모형에서는 민간 저축률의 0.7 분위 이상에서 노령화 속도와 국채 수준 더미변수가 통계적으로 유의한 양(+)의 효과를 갖는 것으로 나타났다. 민간 저축률이 높은 분위에 속할수록 국채 수준을 고려하는 민간저축의 행태가 비선형적으로 강화되는 경향이 있어 배로-리카도 동등성 명제의 실증적 타당성이 높아지는 방향으로 작용한다. 이는 고령화 속도가 빠르고, 국가 부채 수준이 일정한 임계점을 넘게 되면 경기 대응적 재정정책의 효과가 더욱 제한적이 될 수 있음을 시사한다
The ability of expansionary fiscal policy to boost aggregate demand depends on how private agents react. Under the Barro-Ricardo equivalence proposition, fiscal policy would not be able to change aggregate demand due to private sector’s offset behavior against changes in public saving. This study is...
The ability of expansionary fiscal policy to boost aggregate demand depends on how private agents react. Under the Barro-Ricardo equivalence proposition, fiscal policy would not be able to change aggregate demand due to private sector’s offset behavior against changes in public saving. This study is to analyze how population aging and government debt level affect empirical validity of the Barro-Ricardo proposition across 5-country panel data including Korea and Japan. By using ARDL(Autoregressive Distributed Lag)-bound test, two variables show statistically significant impact on reinforcing the Ricardian proposition especially when government debt level is in excess of a threshold level of 76% of GDP, and a fiscal expansion measures would not be effective. The empirical analysis shows that the speed of aging variable has a positive and significant effect on private saving. And quantile regression model of private saving offset behavior using panel data for 23 OECD countries over 1990~2014 was used. The heterogeneous effects of speed of aging and level of government debt were considered in the regression across distributions of private saving rate testing for possible existence of nonlinear effects. The main empirical findings are as follows: First, quantile regression results showed statistically significant difference from mean regression results. Second, in high quantiles (0.7 quantile and above) of private saving rate, speed of aging and level of government debt had shown statistically significant impacts. That means ageing and government debt level may have a nonlinear effect on private saving, in addition to usual private saving offset in Ricardian equivalence. So effectiveness of fiscal policy measures may be further limited if population aging is fast going on and government debt going beyond a threshold level. The issue of disparity of income related to the aging agent, as it is the case in Korea , would only push the agent to restrain more from consumption preferring saving as measure of protection from uncertainty, hence, reducing further the aggregate demand.
The ability of expansionary fiscal policy to boost aggregate demand depends on how private agents react. Under the Barro-Ricardo equivalence proposition, fiscal policy would not be able to change aggregate demand due to private sector’s offset behavior against changes in public saving. This study is to analyze how population aging and government debt level affect empirical validity of the Barro-Ricardo proposition across 5-country panel data including Korea and Japan. By using ARDL(Autoregressive Distributed Lag)-bound test, two variables show statistically significant impact on reinforcing the Ricardian proposition especially when government debt level is in excess of a threshold level of 76% of GDP, and a fiscal expansion measures would not be effective. The empirical analysis shows that the speed of aging variable has a positive and significant effect on private saving. And quantile regression model of private saving offset behavior using panel data for 23 OECD countries over 1990~2014 was used. The heterogeneous effects of speed of aging and level of government debt were considered in the regression across distributions of private saving rate testing for possible existence of nonlinear effects. The main empirical findings are as follows: First, quantile regression results showed statistically significant difference from mean regression results. Second, in high quantiles (0.7 quantile and above) of private saving rate, speed of aging and level of government debt had shown statistically significant impacts. That means ageing and government debt level may have a nonlinear effect on private saving, in addition to usual private saving offset in Ricardian equivalence. So effectiveness of fiscal policy measures may be further limited if population aging is fast going on and government debt going beyond a threshold level. The issue of disparity of income related to the aging agent, as it is the case in Korea , would only push the agent to restrain more from consumption preferring saving as measure of protection from uncertainty, hence, reducing further the aggregate demand.
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