미국은 세계 1위 경제 대국으로서 세계 경제의 주도권을 갖고 있으며, 통화정책의 변화는 자국 경제 운영 외에도 국제적으로 다른 나라의 경제에도 중요한 영향을 미친다. 미연준의 통화정책 조정은 글로벌 금융시장을 통해 실물경제에 영향을 미치게 된다. 실제로 미연준의 기준금리 인상은 다른 나라의 금리, 환율, 생산, 인플레이션, 국제 원자재 가격 등에 영향을 미치게 된다. 본 연구는 미국의 금리변화가 일본 및 한국의 금융시장과 실물경제에 어떠한 영향을 미칠 것인지에 대해 실증분석을 하였다. 구체적으로 일본과 한국의 장기금리, 환율, 주가, 물가, 총생산, 수출 등의 지표를 기준으로 미연준의 금리변화가 어떠한 영향을 미치는지를 알아보기 위하여 ...
미국은 세계 1위 경제 대국으로서 세계 경제의 주도권을 갖고 있으며, 통화정책의 변화는 자국 경제 운영 외에도 국제적으로 다른 나라의 경제에도 중요한 영향을 미친다. 미연준의 통화정책 조정은 글로벌 금융시장을 통해 실물경제에 영향을 미치게 된다. 실제로 미연준의 기준금리 인상은 다른 나라의 금리, 환율, 생산, 인플레이션, 국제 원자재 가격 등에 영향을 미치게 된다. 본 연구는 미국의 금리변화가 일본 및 한국의 금융시장과 실물경제에 어떠한 영향을 미칠 것인지에 대해 실증분석을 하였다. 구체적으로 일본과 한국의 장기금리, 환율, 주가, 물가, 총생산, 수출 등의 지표를 기준으로 미연준의 금리변화가 어떠한 영향을 미치는지를 알아보기 위하여 벡터오차수정 모형(VECM: Vector Error Correction Model)과 구조적 벡터자기회귀 모형(SVAR: Structural Vector Auto-Regression)을 이용하여 분석하였다. 분석결과는 다음과 같이 요약될 수 있다. 첫째, ➀ 일본 VECM 모형의 분석결과를 보면 미국 금리 변화가 일본 금융시장의 금리, 주가에 대해 통계적으로 유의적인 양(+)의 영향을 미치는 것을 확인하였다. 엔/달러 환율은 처음에 음(-)의 영향을 미치다가 3개월부터 양(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이는 일본이 세계적으로 큰 규모의 금융시장을 확보하고 있고, 대외 개방도가 높으므로 미연준의 기준금리 인상 충격은 일본 금융시장에 긍정적인 영향을 미치는 것으로 해석할 수 있다. 미국 금리 변화가 일본 실물경제의 총생산에 통계적으로 유의적인 양(+)의 영향을 미치고, 물가와 수출에 음(-)의 영향을 미치는 것을 확인하였다. ② 일본 SVAR 모형의 분석결과를 보면 미국금리 변동의 충격이 일본의 엔/달러 환율에 양(+)의 영향을 미치고, 엔/달러 환율의 변동 충격이 주가에 양(+)의 영향을 미치다가 파급효과가 소멸되는 것으로 나타났다. 주가의 변동 충격이 일본 금리에 음(-)의 충격반응 효과를 미치다가 4분기부터 양(+)의 반응을 받는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 일본 금융시장에 대한 미국 금리정책의 파급효과는 단기적으로 양(+)의 관계가 있는 것으로 나타났다. 미국 금리 변화가 일본의 수출에 뚜렷한 충격을 미치지 않는 것으로 나타났다. 수출의 변동 충격이 총생산에 양(+)의 영향을 반응하는 것을 확인하였다. 총생산의 변동 충격이 물가에 미미한 음(-)의 영향을 미치고, 반응효과가 크지 않는 것으로 나타났다. 미국 금리 변화가 일본 실물경제에 긍정적인 영향을 미치는 것으로 판단된다. 둘째, ➀ 한국 VECM 모형의 분석결과를 보면 미국 금리 변화가 한국 금융시장의 금리와 주가에 유의한 양(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 원/달러 환율은 음(-)의 영향을 반응하여 5개월부터 양(+)의 영향을 미치다가 반응효과가 서서히 소멸되는 것으로 나타났다. 이는 한국의 외환자금시장과 외채구조는 글로벌 금융위기 이후 안정적으로 개선되어 미연준의 기준금리 인상의 직접적 영향은 제한적인 것으로 해석할 수 있다. 미국 금리 변화가 한국 실물시장의 물가와 총생산은 음(-)의 영향을 미치고 시간이 지날수록 반응효과가 소멸되는 모습을 확인하였다. 수출은 유의한 양(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 한국의 경제성장률과 무역량이 지속적으로 높은 수준을 유지하기 때문에 미국 금리변화가 실물경제에 미치는 영향이 크지 않은 것으로 해석할 수 있다. ② 한국 SVAR 모형의 분석결과를 보면 미국금리 변동의 충격이 원/달러 환율에 음(-)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 원/달러 환율의 충격이 발생할 때 주가에 7개월까지 음(-)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 주가의 충격이 발생할 때 한국 금리에 3개월까지 양(+)의 영향을 미치다가 파급효과가 소멸되는 것으로 나타났다. 미국 금리 변화가 한국의 수출에 4개월까지 양(+)의 영향을 미치고, 그 후부터 음(-)의 영향을 미치다가 파급효과가 점점 소멸되는 것으로 나타났다. 다음으로 수출 충격이 발생할 때 총생산은 양(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 총생산이 충경을 발생할 때 물가는 양(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 결론적으로 한국의 경제성장률과 무역량이 높은 수준을 지속되기 때문에 미국 금리변화가 실물경제에 미치는 영향이 크지 않은 것으로 추정되었다.
미국은 세계 1위 경제 대국으로서 세계 경제의 주도권을 갖고 있으며, 통화정책의 변화는 자국 경제 운영 외에도 국제적으로 다른 나라의 경제에도 중요한 영향을 미친다. 미연준의 통화정책 조정은 글로벌 금융시장을 통해 실물경제에 영향을 미치게 된다. 실제로 미연준의 기준금리 인상은 다른 나라의 금리, 환율, 생산, 인플레이션, 국제 원자재 가격 등에 영향을 미치게 된다. 본 연구는 미국의 금리변화가 일본 및 한국의 금융시장과 실물경제에 어떠한 영향을 미칠 것인지에 대해 실증분석을 하였다. 구체적으로 일본과 한국의 장기금리, 환율, 주가, 물가, 총생산, 수출 등의 지표를 기준으로 미연준의 금리변화가 어떠한 영향을 미치는지를 알아보기 위하여 벡터오차수정 모형(VECM: Vector Error Correction Model)과 구조적 벡터자기회귀 모형(SVAR: Structural Vector Auto-Regression)을 이용하여 분석하였다. 분석결과는 다음과 같이 요약될 수 있다. 첫째, ➀ 일본 VECM 모형의 분석결과를 보면 미국 금리 변화가 일본 금융시장의 금리, 주가에 대해 통계적으로 유의적인 양(+)의 영향을 미치는 것을 확인하였다. 엔/달러 환율은 처음에 음(-)의 영향을 미치다가 3개월부터 양(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이는 일본이 세계적으로 큰 규모의 금융시장을 확보하고 있고, 대외 개방도가 높으므로 미연준의 기준금리 인상 충격은 일본 금융시장에 긍정적인 영향을 미치는 것으로 해석할 수 있다. 미국 금리 변화가 일본 실물경제의 총생산에 통계적으로 유의적인 양(+)의 영향을 미치고, 물가와 수출에 음(-)의 영향을 미치는 것을 확인하였다. ② 일본 SVAR 모형의 분석결과를 보면 미국금리 변동의 충격이 일본의 엔/달러 환율에 양(+)의 영향을 미치고, 엔/달러 환율의 변동 충격이 주가에 양(+)의 영향을 미치다가 파급효과가 소멸되는 것으로 나타났다. 주가의 변동 충격이 일본 금리에 음(-)의 충격반응 효과를 미치다가 4분기부터 양(+)의 반응을 받는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 일본 금융시장에 대한 미국 금리정책의 파급효과는 단기적으로 양(+)의 관계가 있는 것으로 나타났다. 미국 금리 변화가 일본의 수출에 뚜렷한 충격을 미치지 않는 것으로 나타났다. 수출의 변동 충격이 총생산에 양(+)의 영향을 반응하는 것을 확인하였다. 총생산의 변동 충격이 물가에 미미한 음(-)의 영향을 미치고, 반응효과가 크지 않는 것으로 나타났다. 미국 금리 변화가 일본 실물경제에 긍정적인 영향을 미치는 것으로 판단된다. 둘째, ➀ 한국 VECM 모형의 분석결과를 보면 미국 금리 변화가 한국 금융시장의 금리와 주가에 유의한 양(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 원/달러 환율은 음(-)의 영향을 반응하여 5개월부터 양(+)의 영향을 미치다가 반응효과가 서서히 소멸되는 것으로 나타났다. 이는 한국의 외환자금시장과 외채구조는 글로벌 금융위기 이후 안정적으로 개선되어 미연준의 기준금리 인상의 직접적 영향은 제한적인 것으로 해석할 수 있다. 미국 금리 변화가 한국 실물시장의 물가와 총생산은 음(-)의 영향을 미치고 시간이 지날수록 반응효과가 소멸되는 모습을 확인하였다. 수출은 유의한 양(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 한국의 경제성장률과 무역량이 지속적으로 높은 수준을 유지하기 때문에 미국 금리변화가 실물경제에 미치는 영향이 크지 않은 것으로 해석할 수 있다. ② 한국 SVAR 모형의 분석결과를 보면 미국금리 변동의 충격이 원/달러 환율에 음(-)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 원/달러 환율의 충격이 발생할 때 주가에 7개월까지 음(-)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 주가의 충격이 발생할 때 한국 금리에 3개월까지 양(+)의 영향을 미치다가 파급효과가 소멸되는 것으로 나타났다. 미국 금리 변화가 한국의 수출에 4개월까지 양(+)의 영향을 미치고, 그 후부터 음(-)의 영향을 미치다가 파급효과가 점점 소멸되는 것으로 나타났다. 다음으로 수출 충격이 발생할 때 총생산은 양(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 총생산이 충경을 발생할 때 물가는 양(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 결론적으로 한국의 경제성장률과 무역량이 높은 수준을 지속되기 때문에 미국 금리변화가 실물경제에 미치는 영향이 크지 않은 것으로 추정되었다.
As the world's No. 1 economic powerhouse, the United States is taking the lead in the world economy, and the changes in monetary policy have plan an important role on the economies of other countries internationally as well as its own economy. The Fed's adjustment of monetary policy will affect the ...
As the world's No. 1 economic powerhouse, the United States is taking the lead in the world economy, and the changes in monetary policy have plan an important role on the economies of other countries internationally as well as its own economy. The Fed's adjustment of monetary policy will affect the real economy through global financial markets. In fact, the Fed's increase in the base rate will affect other countries' interest rates, exchange rates, production, inflation, and international commodity prices. This study is conducted an empirical analysis on how the interest rate change in the United States will affect the financial markets and real economy in Japan and Korea. This paper used the Vector Error Correction Model (VECM) and structural vector auto-regression (SVAR) to find out how the Fed's interest rate change affects the long-term interest rate, exchange rate, stock price, inflation, gross production, and exports of Japan and Korea. It was analyzed using. The analysis results can be summarized as follows. First, ➀ the analysis results of the Japanese VECM model confirmed that the change in US interest rates had a statistically significant positive (+) effect on interest rates and stock prices in the Japanese financial market. The yen/dollar exchange rate was found to have a negative (-) effect at first and then positive (+) from 3 months. This can be interpreted as having a positive impact on the Japanese financial market due to the fact that Japan has a large-scale financial market globally and its degree of openness is high. It was confirmed that the change in US interest rates had a statistically significant positive (+) effect on the gross production of the Japanese real economy and negative (-) effects on inflation and exports. ② Looking at the analysis results of the Japanese SVAR model, the impact of the US interest rate fluctuations has a positive (+) effect on the Japanese yen/dollar exchange rate, and the fluctuations of the yen/dollar exchange rate have a positive (+) effect on the stock price which means the ripple effect disappeared. the result of fluctuations of the stock price had a negative(-) shock reaction effect on Japanese interest rates, and then received a positive (+) reaction from the fourth quarter how that the ripple effect of the US interest rate policy on the Japanese financial market has a positive (+) relationship in the short term. Changes in US interest rates did not appear to have a significant impact on Japanese exports. It was confirmed that the impact of fluctuations in exports responded positively to the gross output. It was found that the impact of fluctuations in gross production had a slight negative (-) effect on inflation and the reaction effect was not large. It is believed that the change in US interest rates has a positive effect on the Japanese real economy. Second, ➀ The analysis results of the Korean VECM model show that US interest rate changes have a significant positive (+) effect on interest rates and stock prices in the Korean financial market. It was found that the won/dollar exchange rate reacted with a negative (-) effect and had a positive (+) effect from 5 months, and the reaction effect gradually disappeared. This can be interpreted that the direct impact of the Fed's increase in the standard interest rate is limited as the foreign exchange capital market and foreign debt structure in Korea have improved stably since the global financial crisis. It was confirmed that the change in US interest rates had a negative (-) effect on inflation and gross product in the Korean real market, and the reaction effect disappeared as time passed. Exports were found to have a significant positive (+) effect. Since Korea's economic growth rate and trade volume are consistently high, it can be interpreted that the impact of US interest rate changes on the real economy is not significant. ② Looking at the analysis results of the Korean SVAR model, it was found that the impact of changes in the US interest rate had a negative (-) effect on the won/dollar exchange rate. It was found that the impact of the won/dollar exchange rate had a negative (-) effect on the stock price for up to 7 months. When a stock price shock occurs, it has a positive effect on Korean interest rates for up to 3 months, and then the ripple effect disappears. Changes in US interest rates have a positive (+) effect on Korea's exports for up to four months, then negative (-), and the ripple effect gradually disappears. Next, it was found that when an export shock occurs, gross product has a positive effect. It was found that when the gross product generated an increase, inflation had a positive (+) effect. In conclusion, it was estimated that the impact of US interest rate changes on the real economy was not significant because Korea's economic growth rate and trade volume continued to be high.
As the world's No. 1 economic powerhouse, the United States is taking the lead in the world economy, and the changes in monetary policy have plan an important role on the economies of other countries internationally as well as its own economy. The Fed's adjustment of monetary policy will affect the real economy through global financial markets. In fact, the Fed's increase in the base rate will affect other countries' interest rates, exchange rates, production, inflation, and international commodity prices. This study is conducted an empirical analysis on how the interest rate change in the United States will affect the financial markets and real economy in Japan and Korea. This paper used the Vector Error Correction Model (VECM) and structural vector auto-regression (SVAR) to find out how the Fed's interest rate change affects the long-term interest rate, exchange rate, stock price, inflation, gross production, and exports of Japan and Korea. It was analyzed using. The analysis results can be summarized as follows. First, ➀ the analysis results of the Japanese VECM model confirmed that the change in US interest rates had a statistically significant positive (+) effect on interest rates and stock prices in the Japanese financial market. The yen/dollar exchange rate was found to have a negative (-) effect at first and then positive (+) from 3 months. This can be interpreted as having a positive impact on the Japanese financial market due to the fact that Japan has a large-scale financial market globally and its degree of openness is high. It was confirmed that the change in US interest rates had a statistically significant positive (+) effect on the gross production of the Japanese real economy and negative (-) effects on inflation and exports. ② Looking at the analysis results of the Japanese SVAR model, the impact of the US interest rate fluctuations has a positive (+) effect on the Japanese yen/dollar exchange rate, and the fluctuations of the yen/dollar exchange rate have a positive (+) effect on the stock price which means the ripple effect disappeared. the result of fluctuations of the stock price had a negative(-) shock reaction effect on Japanese interest rates, and then received a positive (+) reaction from the fourth quarter how that the ripple effect of the US interest rate policy on the Japanese financial market has a positive (+) relationship in the short term. Changes in US interest rates did not appear to have a significant impact on Japanese exports. It was confirmed that the impact of fluctuations in exports responded positively to the gross output. It was found that the impact of fluctuations in gross production had a slight negative (-) effect on inflation and the reaction effect was not large. It is believed that the change in US interest rates has a positive effect on the Japanese real economy. Second, ➀ The analysis results of the Korean VECM model show that US interest rate changes have a significant positive (+) effect on interest rates and stock prices in the Korean financial market. It was found that the won/dollar exchange rate reacted with a negative (-) effect and had a positive (+) effect from 5 months, and the reaction effect gradually disappeared. This can be interpreted that the direct impact of the Fed's increase in the standard interest rate is limited as the foreign exchange capital market and foreign debt structure in Korea have improved stably since the global financial crisis. It was confirmed that the change in US interest rates had a negative (-) effect on inflation and gross product in the Korean real market, and the reaction effect disappeared as time passed. Exports were found to have a significant positive (+) effect. Since Korea's economic growth rate and trade volume are consistently high, it can be interpreted that the impact of US interest rate changes on the real economy is not significant. ② Looking at the analysis results of the Korean SVAR model, it was found that the impact of changes in the US interest rate had a negative (-) effect on the won/dollar exchange rate. It was found that the impact of the won/dollar exchange rate had a negative (-) effect on the stock price for up to 7 months. When a stock price shock occurs, it has a positive effect on Korean interest rates for up to 3 months, and then the ripple effect disappears. Changes in US interest rates have a positive (+) effect on Korea's exports for up to four months, then negative (-), and the ripple effect gradually disappears. Next, it was found that when an export shock occurs, gross product has a positive effect. It was found that when the gross product generated an increase, inflation had a positive (+) effect. In conclusion, it was estimated that the impact of US interest rate changes on the real economy was not significant because Korea's economic growth rate and trade volume continued to be high.
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