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우리나라에서 주식분할에 따른 시장반응과 유동성효과
Market Responses and Liquidity Effect to Stock Splits in Korea 원문보기

財務官理硏究= The Korean journal of financial management, v.24 no.4, 2007년, pp.201 - 232  

황선웅 (중앙대학교 상경학부) ,  신우용 (중앙대학교 대학원 경영학과)

초록
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본 논문은 2000$\sim$2007년 5월까지 주식분할공시와 절차를 끝낸 122개사의 131개의 주식분할자료를 바탕으로 우리나라 주식시장에서 주식분할의 공시가 정보내용을 지니고 있는가를 살펴봄으로써 우리나라 유가증권시장에서의 신호효과에 대한 실증분석과 주식분할에 따른 유동성 효과에 대하여 분석한다. 본 연구는 주식분할이 수익률에 미치는 영향과 기업들이 주식분할을 실시하는 이유를 한국의 주식시장 자료를 이용하여 분석하였다. 본 논문의 실증결과를 분석하면 다음과 같다. 첫째, 우리나라 주식시장에서 신호효과에 따른 주식분할 공시일 전후에 초과수익률이 발생하는지 여부를 신주상장일 전후의 초과수익률 발생유무와 최대주주의 주식보유비율과 비교하여 검증한 결과 주식분할 공시일과 신주상장일에 양(+)의 초과수익률이 발생하는 것으로 나타났다. 또한 이러한 초과수익률은 분할 비율이 높을수록 초과수익률이 더 크게 나타나는 것으로 확인되었다. 이러한 실증분석 결과, 우리나라 주식시장에서도 일시적으로 신호가설이 성립하는 것으로 볼 수 있다. 둘째, 우리나라 주식시장에서 주식분할의 목적에 부합되는 유동성 증대의 결과는 분할비율이 클수록 거래량의 증가가 지속적으로 증가하는 것으로 나타났다. 또한 이러한 주식분할비율에 근거한 거래량의 증가는 분할비율이 작을수록 비교적 그 비율대로 증가하는 것으로 나타났으며, 장기적인 관점에서는 분할비율이 높을수록 거래량의 증가가 나타나는 것으로 확인되었다. 셋째, 주식분할에 따른 초과수익률은 공시일과 분할일에 발생하나 그 효과가 일시적으로 나타나는 것으로 확인되었으며, 유동성 증대효과는 단기적으로는 유효하나 점차 거래량이 시장거래량에 근접해가는 추세를 확인할 수 있었다.

Abstract ▼ AI-Helper 아이콘AI-Helper

In this study, we investigated public announcements of stock splits using the Korean Stock Market data from 2000 through 2007. The purposes of this study are to examine whether stock splits have the information contents in the Korean capital markets, and to investigate the possible cause of the mark...

주제어

#주식분할   #초과수익률   #분할비율   #신호효과   #유동성 증대효과  

질의응답

핵심어 질문 논문에서 추출한 답변
주식분할이란? 주식분할(stock splits)이란 자본금의 증가없이 기존발행주식을 일정한 비율로 분할 하고 새로이 주식을 발행하여 그 증가분을 기존주주들에게 교부하는 것이다. 따라서
주식분할의 목적은 무엇인가? 이러한 주식분할의 목적은 일반적으로 기업의 주가가 일반투자자들이 매입하기 쉬운 적정한 주가수준에 비해 상당히 높아서 유동성이 떨어질 경우 주가를 일반투자자들이 매입하기 적절한 수준으로 낮추는데 그 목적이 있다고 할 수 있다.
주식분할이 미치는 영향은? 이론적으로 기업의 자본금이나 재무제표에 아무런 영향을 미치지 않으면서 단지 주식의 숫자만 변하게 하는 것이다.1)
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