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NTIS 바로가기韓國開發硏究 = KDI journal of economic policy, v.33 no.1 = no.110, 2011년, pp.93 - 124
김윤영 (단국대학교 무역학과) , 이진수 (KDI 국제정책대학원)
In this paper, we claim the asymmetric response of asset returns on the past asset returns' signs may be explained from the market behavioral portfolio choice of investors. For this, we admit the anchor and adjustment mechanism of investors which partly explains the momentum in the asset prices. We ...
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핵심어 | 질문 | 논문에서 추출한 답변 |
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기준점 효과란 무엇인가? | 이와 관련하여 본고에서는 자산가격의 변동을 행동경제학의 기준점 효과와 전망이론에 의해 동시에 설명할 수 있는지를 검증해 보고자 하였다. 좀 더 구체적으로 먼저 Tversky and Kahneman(1974)에 이론적 근거를 둔 기준점 효과(anchor effect)는 자산가격의 상승은 자산가격의 연속적 상승을, 반대로 자산가격의 하락은 자산 가격의 연속적 하락을 가져올 개연성이 크다는 이론이다. 이 효과는 이른바 자산가격의 쏠림현상으로도 해석이 가능하며, 통상 자산가격의 예측에 있어 과거의 추세(trends)가 중요한 정보변수로서의 역할을 하기 때문에 발생한다고 볼 수 있다. | |
전망이론에서는 무엇을 예측하는가? | 다음으로 Kahneman and Tversky(1979)의 전망이론(prospect theory)은 투자가들이 이익이 예상되는 자산가격 변동에는 위험회피적으로, 손실이 예상되는 변동에는 위험추구적으로 행동하는 것을 예측한다.2) 물론 이와 같은 투자가의 위험선호는 보유자산의 매각 또는 계속 보유로 나타날 수 있으며, 이런 경향은 자산가격 변동성의 확대로 더 강화될 수 있다. | |
기준점 효과가 발생할 수 있게 하는 원인는 무엇인가? | 좀 더 구체적으로 먼저 Tversky and Kahneman(1974)에 이론적 근거를 둔 기준점 효과(anchor effect)는 자산가격의 상승은 자산가격의 연속적 상승을, 반대로 자산가격의 하락은 자산 가격의 연속적 하락을 가져올 개연성이 크다는 이론이다. 이 효과는 이른바 자산가격의 쏠림현상으로도 해석이 가능하며, 통상 자산가격의 예측에 있어 과거의 추세(trends)가 중요한 정보변수로서의 역할을 하기 때문에 발생한다고 볼 수 있다. |
경제분석 김윤영 16 4 51
국제경영연구 박진우 13 2 241
국제경제연구 조정구 15 3 1
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Quarterly Journal of Economics Banerjee 107 797 10.2307/2118364
Journal of Financial Economics Campbell, J. Y 18 2 373 10.1016/0304-405X(87)90045-6
The Journal of Finance Campell, J. Y 48 1 3 10.1111/j.1540-6261.1993.tb04700.x
Journal of Finance Campbell, J. Y 43 3 661 10.1111/j.1540-6261.1988.tb04598.x
Journal of Business Chen, N. 59 3 383 10.1086/296344
Review of Economic Studies Cutler, D. M. 58 3 529 10.2307/2298010
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Journal of Finance Fama, E 38 383
Journal of Finance Fama, E. F. 45 4 1089 10.1111/j.1540-6261.1990.tb02428.x
Journal of Financial Economics Fama, E. F 22 3 10.1016/0304-405X(88)90020-7
Journal of Political Economy Fama, E. F 81 607 10.1086/260061
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Journal of Finance Froot Kenneth A. 47 1461 10.1111/j.1540-6261.1992.tb04665.x
Econometrica Kahneman, D 46 171
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