[국내논문]한국 엔터테인먼트 기업의 부채금융 가능성 탐색 - SM엔터와 YG엔터 사례를 중심으로 Possibility of Debt Financing by Korean Entertainment Companies : Case of SM Entertainment and YG Entertainment원문보기
본 논문은 한국 엔터테인먼트 기업의 부채금융 활용 가능성을 분석했다. 국내 엔터테인먼트 산업 내 선두 기업인 SM엔터테인먼트와 YG엔터테인먼트의 사례를 중심으로 회사채와 자산유동화증권(ABS) 발행 가능성을 탐색했다. 사례연구를 위해 자본시장의 부채금융 전문가, 엔터테인먼트 기업과 투자 운용사의 임직원 등을 대상으로 심층 인터뷰를 진행했다. 연구 결과에 따르면 두 엔터테인먼트 기업의 회사채 발행은 그 시기에 대해서는 이견이 있었지만 가능한 것으로 평가됐다. 다만 이를 위해서는 안정적 현금흐름 확보, 매출처 다각화, 회계와 법률적 관리 측면의 투명성 제고 그리고 기업 경영능력 검증 등의 사전작업이 필요하다는 지적이 있었다. 한편 전 세계적인 인기를 얻은 싸이의 '강남 스타일' 음원은 ABS의 기초자산으로서 활용 가능성이 높다는 평가를 받았다.
본 논문은 한국 엔터테인먼트 기업의 부채금융 활용 가능성을 분석했다. 국내 엔터테인먼트 산업 내 선두 기업인 SM엔터테인먼트와 YG엔터테인먼트의 사례를 중심으로 회사채와 자산유동화증권(ABS) 발행 가능성을 탐색했다. 사례연구를 위해 자본시장의 부채금융 전문가, 엔터테인먼트 기업과 투자 운용사의 임직원 등을 대상으로 심층 인터뷰를 진행했다. 연구 결과에 따르면 두 엔터테인먼트 기업의 회사채 발행은 그 시기에 대해서는 이견이 있었지만 가능한 것으로 평가됐다. 다만 이를 위해서는 안정적 현금흐름 확보, 매출처 다각화, 회계와 법률적 관리 측면의 투명성 제고 그리고 기업 경영능력 검증 등의 사전작업이 필요하다는 지적이 있었다. 한편 전 세계적인 인기를 얻은 싸이의 '강남 스타일' 음원은 ABS의 기초자산으로서 활용 가능성이 높다는 평가를 받았다.
The purpose of this paper is to explore the possibility for Korean entertainment companies to enter into debt financing. In particular, this study focuses on the possibility of issuing corporate bond and the asset backed securities (ABS) by two leading entertainment companies in Korea: SM Entertainm...
The purpose of this paper is to explore the possibility for Korean entertainment companies to enter into debt financing. In particular, this study focuses on the possibility of issuing corporate bond and the asset backed securities (ABS) by two leading entertainment companies in Korea: SM Entertainment (SM) and YG Entertainment (YG). Depth interview with specialists such as investment bankers (IB), bond brokers, and financial directors and executives in entertainment companies was done. The results show that IB's opinion on issuing corporate bonds by SM and YG is positive. However, they may need to meet four requirements including maintaining stable cash-flow, diversifying sales source, enhancing accounting and legal transparencies and verifying managerial capabilities. In addition, Psy' s 'Gangnam style', his global hit song, turns out to have high potential as a base asset for ABS.
The purpose of this paper is to explore the possibility for Korean entertainment companies to enter into debt financing. In particular, this study focuses on the possibility of issuing corporate bond and the asset backed securities (ABS) by two leading entertainment companies in Korea: SM Entertainment (SM) and YG Entertainment (YG). Depth interview with specialists such as investment bankers (IB), bond brokers, and financial directors and executives in entertainment companies was done. The results show that IB's opinion on issuing corporate bonds by SM and YG is positive. However, they may need to meet four requirements including maintaining stable cash-flow, diversifying sales source, enhancing accounting and legal transparencies and verifying managerial capabilities. In addition, Psy' s 'Gangnam style', his global hit song, turns out to have high potential as a base asset for ABS.
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문제 정의
본 논문에서는 국내 엔터테인먼트 산업 내 선두기업인 SM엔터와 YG엔터의 ‘회사 그 자체’를 기준으로 한 채권 발행 가능성을 검토했다.
본 연구는 우리나라 엔터테인먼트 기업의 부채금융 가능성을 탐색함으로써 엔터테인먼트 산업에 대한 재무적인 연구를 본격화했다는 의의를 갖는다. 그럼에도 불구하고 본 연구는 두 기업에 대한 사례연구에 국한되었다는 한계에서 자유로울 수 없다.
본 연구에서는 SM엔터와 YG엔터의 재무적 안정성을 검증하기 위해 특정 자산을 기초로 발행하는 증권인 자산유동화증권(asset backed securities, ABS)의 발행 가능성도 탐색했다. ABS는 외환위기 때 국내에 도입된 자금조달 방식이다.
본 연구에서는 엔터테인먼트 기업의 콘텐츠, 구체적으로는 국내뿐만 아니라 해외에서도 큰 인기를 거둔 싸이의 ‘강남 스타일’을 근거로 ABS를 발행할 가능성을 묻는 연구문제를 다음과 같이 도출했다.
엔터테인먼트 기업의 부채금융 가능성을 분석하는 것은 자본시장 전문가의 관점에서 엔터테인먼트 기업의 재무적 건전성과 수익성을 보수적으로 평가하는 시도라고 할 수 있다. 본 연구의 목적은 우리나라 엔터테인먼트 산업의 대표 기업인 SM엔터테인먼트(SM엔터)와 YG엔터테인먼트(YG엔터)의 부채금융 가능성을 탐색하는 것을 그 목적으로 한다.
연구문제2: SM엔터와 YG엔터의 매출채권과 소녀시대 또는 싸이의 매니지먼트 계약을 근거로 한 ABS 발행이 가능한가?
연구문제3: 싸이의 ‘강남 스타일’ 음원 권리를 근거로 한 ABS 발행이 가능한가?
결국 대부분의 부채금융의 성공은 실질적으로 IB실무자들의 판단에 따라 크게 좌우된다고 볼 수 있다. 이 점을 고려하여 본 연구에서는 엔터테인먼트 기업의 부채금융 구현 가능성에 대한 가장 현실적이고 정확한 평가를 얻어내기 위해 IB 실무자들을 대상으로 인터뷰를 실시했다. 인터뷰는 IB 실무자들의 엔터기업에 대한 의견의 가변성을 고려해서 2013년 3월 중순부터 4월 초 사이에 집중적으로 진행됐다.
IB 실무자 이외에도 엔터테인먼트 기업의 재무업무 관계자 6명, 국내 대형 운용사의 투자총괄 임원 2명 등 8명에 대한 추가 인터뷰를 실시했다. 이는 IB 실무자들을 대상으로 한 인터뷰 내용을 보완하기 위한 목적이었다. [표 2]는 본 연구의 심층인터뷰 대상자 총 20명의 프로필을 개략적으로 소개하고 있다.
제안 방법
본 논문에서는 국내 엔터테인먼트 산업 내 선두기업인 SM엔터와 YG엔터의 ‘회사 그 자체’를 기준으로 한 채권 발행 가능성을 검토했다. 또한 해당 기업의 핵심 자산인 매출채권, 연예인(소녀시대와 싸이)과의 계약 그리고 음원 등의 콘텐츠(강남스타일)를 근거로 한 ABS 발행 가능성 여부를 고찰했다.
대상 데이터
IB 실무자 이외에도 엔터테인먼트 기업의 재무업무 관계자 6명, 국내 대형 운용사의 투자총괄 임원 2명 등 8명에 대한 추가 인터뷰를 실시했다. 이는 IB 실무자들을 대상으로 한 인터뷰 내용을 보완하기 위한 목적이었다.
SM엔터와 YG엔터가 부채금융 시장에 진입할 가능성을 분석하기 위한 1차 자료는 증권사 기업금융팀(investment banking, IB)의 실무자 12명을 대상으로 진행한 심층 인터뷰를 통해 확보했다.
대표성을 보유한 소수에 대한 사례연구는 관련된 양적 연구와 자료가 미미한 현실적 한계를 극복할 수 있기 때문이다[32][33]. 연구대상으로 선정한 SM엔터와 YG엔터는 우리나라 엔터테인먼트 산업에서 대표성을 가진 기업이다. 두 회사는 국내 엔터테인먼트 기업 중 매출액과 시가총액 면에서 각각 1위(SM엔터)와 2위(YG엔터)이다.
한편 사례연구를 위한 2차 자료는 국내외 엔터테인먼트 기업, 금융감독원 등 유관 정부기관, 증권가 애널리스트 그리고 신문 보도 등을 통해 확보했다.
후속연구
향후 우리나라 엔터테인먼트 기업들이 부채금융을 전략적으로 활용하기 위해서는 IB 실무자들이 지적한 문제들을 선결하는 것이 필요할 것으로 판단된다. 즉, 안정적 현금흐름의 확보, 매출처 다각화, 회계와 법률적 관리 측면의 투명성 제고 그리고 기업 경영능력 검증 등이 해결된다면 엔터테인먼트 기업이 부채금융 시장으로 진입하는 것은 그다지 어렵지 않을 것으로 전망된다.
그럼에도 불구하고 본 연구는 두 기업에 대한 사례연구에 국한되었다는 한계에서 자유로울 수 없다. 후속연구에서는 엔터테인먼트 산업에 대한 정량적인 접근이 체계적으로 시도되기를 기대한다.
질의응답
핵심어
질문
논문에서 추출한 답변
엔터테인먼트 기업의 부채금융 가능성을 분석하는 것은 무엇이라 할 수 있는가?
엔터테인먼트 기업의 부채금융 가능성을 분석하는 것은 자본시장 전문가의 관점에서 엔터테인먼트 기업의 재무적 건전성과 수익성을 보수적으로 평가하는 시도라고 할 수 있다. 본 연구의 목적은 우리나라 엔터테인먼트 산업의 대표 기업인 SM엔터테인먼트(SM엔터)와 YG엔터테인먼트(YG엔터)의 부채금융 가능성을 탐색하는 것을 그 목적으로 한다.
부채금융 시장에 진입하는 것은 어떤 의미를 갖는가?
부채금융 시장에 진입하는 것은 자본시장에서 제대로 된 기업으로 인정(認定)받았다는 의미를 갖는다.
SM엔터테인먼트와 YG엔터테인먼트의 사례를 중심으로 한국 엔터테인먼트 기업의 부채금융 활용 가능성을 분석 한 결과는?
사례연구를 위해 자본시장의 부채금융 전문가, 엔터테인먼트 기업과 투자 운용사의 임직원 등을 대상으로 심층 인터뷰를 진행했다. 연구 결과에 따르면 두 엔터테인먼트 기업의 회사채 발행은 그 시기에 대해서는 이견이 있었지만 가능한 것으로 평가됐다. 다만 이를 위해서는 안정적 현금흐름 확보, 매출처 다각화, 회계와 법률적 관리 측면의 투명성 제고 그리고 기업 경영능력 검증 등의 사전작업이 필요하다는 지적이 있었다. 한편 전 세계적인 인기를 얻은 싸이의 '강남 스타일' 음원은 ABS의 기초자산으로서 활용 가능성이 높다는 평가를 받았다.
참고문헌 (36)
고동원, "기업의 지배구조 현금흐름에 미치는 영향: 엔터테인먼트 산업을 중심으로", 한국콘텐츠학회논문지, 제10권, 제2호, pp.187-195, 2010.
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