[논문]패션기업의 경영자 기업지배력이 기업 재무성장성에 미치는 영향 - 한국 중소기업의 규모와 기업업력의 조절효과를 중심으로 -

윤남희; 김지연

doi:10.7741/rjcc.2016.24.2.248

패션기업의 경영자 기업지배력이 기업 재무성장성에 미치는 영향 - 한국 중소기업의 규모와 기업업력의 조절효과를 중심으로 -
The moderating effect of Korean fashion SMEs' company age and size on the relationship between management ownership and company financial growth 원문보기

The Research Journal of the Costume Culture = 복식문화연구, v.24 no.2, 2016년, pp.248 - 262

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Most Korean companies in the fashion industry are SMEs, and the role of the CEO and management ownership is important for enhancing the firm's competence and developing strategies. The study aims to examine the effect of management ownership on company financial growth. In particular, the study focuses on the moderating effect of company age and size on Korean fashion SMEs' financial outcomes. Financial data based on company financial statements from 2012 to 2014 was collected by the Data Analysis, Retrieval and Transfer System of Korea's Financial Supervisory Service. A total of 295 companies' (domestic fashion businesses) data was analyzed by the bootstrap method. The median sales value in the financial year 2014 was 47,492,403,958 KRW, and the company size was divided by it. The companies were in business for an average of 20 years. According to the results, the management ownership had a negative effect on Compound Annual Growth Rate (CAGR) for the three-years, and the relationship between the two variables was moderated by company age. Additionally, the interaction effect of management ownership and company age on 3-CAGR was also moderated by company size. When the companies had spent only a few years in business, a negative effect of management ownership for small firms and a positive effect of management ownership on financial growth for medium firms were found. These results suggest that small companies starting business need to manage their company governance structure to make flexible decisions, and after retaining financial growth, the companies can expand their businesses based on strong ownership.

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문제 정의

1. 패션 중소기업의 경영자 기업지배력이 기업의 재무성장성에 미치는 영향을 알아본다.
경영자 기업지배력과 재무성장성에 미치는 기업 업력의 조절효과에 대한 기업규모의 이중조절효과에 대한 연구문제 3을 확인하기 위하여 재무성장성에 미치는 기업지배력의 영향이 기업업력과 기업규모의 상호작용효과에 의한 효과가 나타나는지 검증 하였다. 부트스트랩 검증모델 3에서(Table 3) 기업 규모에 의해 유의한 이중조절효과가 있는 것으로 나타났다(β=－.
특히 국내 패션시장에서의 매출공시는 소매매출액을 기준으로 하는 것에 반해 해외 시장에서의 매출액은 매출의 도소매 여부를 확인할 수 없어 매출액 추정 이 일관되지 않고, 각 기업이 다양한 해외 시장의 경영환경에 노출되어 있어 경영성과의 상대적인 비교에 어려움이 있다. 따라서 국내 패션상품 소매판매에 있어 동일한 마케팅 활동을 기대할 수 있는 기업으로 한정하고 이들 기업의 국내 매출액을 통해 경영성과를 파악하였다. 그리고 기업의 기타 경영활동 으로 인한 부동산 매출액이나 해외 상품매출액은 배제시켰다.
본 연구는 국내 패션기업의 경영자 기업지배력이 기업의 재무적 성과에 어떤 영향을 미치는지 확인 하는 것을 목적으로, 중소기업의 경영역량은 기업규모와 기업업력에 따라 달라질 수 있으며, 경영자 기업지배력 영향력의 차이를 가져올 수 있을 것으로 기대한다. 따라서 기업가 지배력이 기업의 재무적 성과에 미치는 영향에 대한 기업업력의 조절효과와 기업업력과 기업규모의 상호작용에 의한 조절효과를 확인해 보고자 한다. 본 연구의 연구문제와 개념적 모형은 [Fig.
특히 국내 패션 산업은 타산업과 달리 몇 개의 대기업에 대한 의존도가 높지만, 많은 중소기업이 국내 패션산업을 지속적으로 존속하게 하는 원동력이라는 측면에서 이들 중소기업의 경영성과를 높이는 전략에 대한 고찰은 산업 전체의 성장성을 예측해 볼 수 있다는 측면에서 매우 중요할 것으로 생각된다. 따라서 본 연구에서는 패션 중소기업 경영자의 기업지배력과 기업의 재무적 성과 간의 영향 관계와 이들 관계에 대한 기업규모와 업력의 조절효과를 실증적으로 규명 하고자 한다. 이를 통해 패션기업 경영자가 기업운영의 전략을 수립함에 있어 기업의 경영환경을 고려하고 경영자 자신의 경영태도 및 지배구조의 유연성을 점검함으로써 성장 가능한 경영활동을 지속할 수 있도록 의미있는 시사점을 제시할 수 있을 것으로 기대한다.
본 연구는 국내 기업재무제표를 공시할 의무를 가진 의류 및 잡화를 판매하는 패션기업 중 3년간 재무적 성과를 공시한 기업을 전수조사하여 재무적 성과를 파악하였다. 장기적 관점의 기업 성장성 추이를 파악하는데 있어 한계가 있으나, 국내 패션산업의 현황을 파악하고 종단적 관점의 재무성과를 분석하였다는데 의의가 있다.
본 연구는 국내 패션 중소기업에서 실질적인 경영활동의 중요한 지표로 판단되는 기업의 재무성장성에 주목하고, 기업의 재무적 성과가 지속되고 성장하는데 있어 기업 경영자의 기업지배력이 미치는 영향을 확인하고자 하였다. 특히, 이들의 관계는 누적된 경영 활동의 경험에 따라 달라질 수 있을 것으로 판단하여 기업업력의 조절효과를 확인하였다.
본 연구는 국내 패션기업의 경영자 기업지배력이 기업의 재무적 성과에 어떤 영향을 미치는지 확인 하는 것을 목적으로, 중소기업의 경영역량은 기업규모와 기업업력에 따라 달라질 수 있으며, 경영자 기업지배력 영향력의 차이를 가져올 수 있을 것으로 기대한다. 따라서 기업가 지배력이 기업의 재무적 성과에 미치는 영향에 대한 기업업력의 조절효과와 기업업력과 기업규모의 상호작용에 의한 조절효과를 확인해 보고자 한다.
또한 매출성장률에 투입되는 매출액은 분석대상이 되는 국내 패션 중소기업의 국내 경영활동을 통한 매출액으로 한정하였다. 본 연구는 국내 패션중소기업의 경영자의 기업지배력을 통한 경영활동으로 나타나는 경영성과를 추론해보고자 하는데 목적을 두고 있어, 패션제품의 국내 판매에 의한 매출액만 포함하였다. 특히 국내 패션시장에서의 매출공시는 소매매출액을 기준으로 하는 것에 반해 해외 시장에서의 매출액은 매출의 도소매 여부를 확인할 수 없어 매출액 추정 이 일관되지 않고, 각 기업이 다양한 해외 시장의 경영환경에 노출되어 있어 경영성과의 상대적인 비교에 어려움이 있다.
수요변동에 신속하게 대처할 수 있는 경영의 유연성이 중소기업을 존속하도록 하는 중요한 요인이라는 측면에서(Mills & Schumann, 1985), 변화가 빠른 패션산업 환경에서 기업가의 경영지배력을 높이는 것은 중소기업을 운영하는데 있어 효율적일 수 있다. 이러한 의미에서 본 연구는 패션 중소기업의 경영자의 기업지배력이 기업의 재무적 성과에 어떠한 영향을 미치는지에 대해 주목하고자 한다.
특히 우리나라는 지배주주가 직간접적으로 경영에 참여하는 수준이 매우 높은데, 국내 기업의 패널데이터를 분석한 Lim and Choi(2012) 연구에 따르면 창업자와 그 가족의 지분소유를 통해 기업에 대한 영향력이 집중되며, 직접 경영을 하는 대표이사가 최대주주 또는 특수관계자인 경향이 높은 것으로 나타났다. 이를 토대로 본 연구에서는 기업의 지배구조를 국내 기업의 소유구조를 특징지을 수 있는 경영자의 지분율을 통해 기업의 지배력을 파악하고자 한다.

제안 방법

3. 패션 중소기업의 경영자 기업지배력과 기업 재무성장성 사이의 기업업력의 조절효과에 대한 기업규모의 이중조절효과를 알아본다.
분석기업은 2014년도 패션매출액의 중위수(median) 값인 47,492,403,958원을 기준으로 중위수 이상과 미만으로 상대적인 기업규모를 중기업과 소기업으로 구분하였다. 구분된 중기업과 소기업간 본 연구의 조절변수로 사용된 기업업력과 기업의 운용가치를 평가할 수 있는 총자산순이익률(Return on Asset) 즉, 회계연도 2014년을 기준으로 기업의 자산총액대비 당기순이익률을 계산하여 비교하였다(Table 2). 기업규모 집단간 기업업력의 차이는 나타나지 않아(t=－1.
특히 국내 패션기업이 대부분 중소 기업이며 직접 경영을 하는 대표이사가 최대주주 또는 특수관계자인 경향이 높고(Lim & Choi, 2012), 기업 경영자와 주요 주주와의 관계가 특수관계자일 때 경영자가 가족관계에 의한 경영지배력을 가짐을 감안하여 대표이사와의 특수관계자의 주식지분율을 포함시켜 실질적 경영자의 기업 소유집중도를 측정하였다. 구체적으로 경영자와 특수관계자의 주식 지분율을 파악하기 위하여 본 연구의 데이터를 추출한 마지막 연도인 2014년도 회계감사보고서에 보고된 주주명단 및 주식지분율을 확인한 뒤 기업 경영자인 대표이사의 지분율을 파악하고, 주주 중 대표이사와 특수관계인 주주의 지분율을 합산하였다.
121). 그리고 기업업력이 기업가 기업지배력과 재무성장성의 관계에 유의한 조절효과를 가지는지에 대한 검증은 재무성장성에 대한 기업가 기업지배력과 기업업력의 상호작용변수가 미치는 직접효과를 통해 확인하였다. 그 결과 상호작용변수는 재무성장성에 유의한 영향을 미치는 것으로 나타났으며(β=.
구분된 중기업과 소기업간 본 연구의 조절변수로 사용된 기업업력과 기업의 운용가치를 평가할 수 있는 총자산순이익률(Return on Asset) 즉, 회계연도 2014년을 기준으로 기업의 자산총액대비 당기순이익률을 계산하여 비교하였다(Table 2). 기업규모 집단간 기업업력의 차이는 나타나지 않아(t=－1.731) 이후 기업업력과 기업규모의 두 조절변수의 독립적인 효과를 검증할 수 있으며, 총자산수익률은 기업의 규모와 무관하게 나타나 기업규모 두 그룹간 기업의 재무적 성과에 대한 평가를 비교해 볼 수 있을 것으로 판단된다.
기업규모의 이중조절효과에 대한 구체적인 해석을 위해, 재무성장성에 대한 경영자 기업지배력의 조건적 상호작용효과를 확인하였다. 부트스트랩 분석에서 기업규모에 따라 기업업력의 평균값과 평균값±표준편차 값의 수준에서 경영자 기업지배력이 재무성장성에 미치는 영향이 유의한지 검증되었다 (Table 5).
기업의 규모는 기업의 경영성과에 따른 재무적 규모로 규정하고, 본 연구에서는 Ha-Brookshire(2009) 의 연구를 토대로 기업의 매출을 기준으로 기업규모를 상대적 크기로 구분하였다. 본 연구의 최종 매출액 추정연도인 2014년도 매출액을 기준으로 기업의 규모를 중기업과 소기업으로 구분하였다.
따라서 기업의 재무적 성과는 선행연구를 참고하여(Heo & Yoon, 2013) 지속적 매출성장률에 따른 재무성장성으로 규정하고, 국내 패션시장의 절대적 매출액 성장 효과를 배제시키고자 각 기업의 최근 3년간 회계연도 즉, 2012년부터 2014년간의 평균매출성장률(Compound Annual Growth Rate: CAGR)로 측정하였다.
본 연구는 기업지배구조가 재무성장성에 미치는 영향에 대한 기업업력의 조절효과가 기업규모에 의해 이중조절효과가 있는지 확인해 볼 수 있는 부트스트랩 검증모델3에 의해 한 번의 분석모델의 검증을 통해 변수간 관계에 대해 검증하였다. 분석결과, 검증모델(R²=0.
본 연구의 종속변수인 기업의 재무적 성과는 기업의 재무상태와 경영성과를 파악할 수 있는 지표로 재무제표 상의 항목들을 조합하여 산출한 수치를 바탕으로 한 재무비율로 측정하게 된다. 기업성과의 측정은 산업 분야와 연구의 목적에 따라 사용 되는 변수가 상이하게 나타나는데, 재무적 지표는 객관적으로 경제적인 성과를 평가할 수 있어서 많은 선행연구에서 사용되고 있다(Han, 2001).
분석에 앞서, 기업가 기업지배력과 재무성장성 관계에 기업업력의 조절효과를 파악하기 위해 우선 기업규모를 기업의 매출액을 기준으로 상대적인 매출규모의 크기를 구분하였다. 분석기업은 2014년도 패션매출액의 중위수(median) 값인 47,492,403,958원을 기준으로 중위수 이상과 미만으로 상대적인 기업규모를 중기업과 소기업으로 구분하였다.
본 연구는 국내 패션 중소기업에서 실질적인 경영활동의 중요한 지표로 판단되는 기업의 재무성장성에 주목하고, 기업의 재무적 성과가 지속되고 성장하는데 있어 기업 경영자의 기업지배력이 미치는 영향을 확인하고자 하였다. 특히, 이들의 관계는 누적된 경영 활동의 경험에 따라 달라질 수 있을 것으로 판단하여 기업업력의 조절효과를 확인하였다. 뿐만 아니라 기업업력의 조절효과는 기업경영활동 범위와 강도 등 다양한 차이를 유발할 수 있는 기업요소인 기업의 규모 즉, 구체적으로 기업의 매출에 따른 중, 소기업에 따라 상호작용 효과를 확인하였다.

대상 데이터

또한 분석기간 이전 공시의무를 가졌던 기업의 경우는 외부감사에 의해 지속적인 회계감사보고서를 공시하고 있어 이들 기업의 모든 데이터를 수집하였다. 금융감독원 전자공시시스템(http://dart.fss.or.kr)을 통해 본 연구의 대상이 되는 패션기업 중 재무제표가 공시된 기업의 자료를 일차적으로 모두 수집하여 5개 대기업사를 제외하고 총 305개 기업 데이터를 추출하였다. 이 중 2012년부터 2014년까지 3년간 기업 매출액이 모두 공시된 기업은 최종 295개였으며, 이 기업들의 재무 데이터를 분석하였다.
본 연구의 최종 매출액 추정연도인 2014년도 매출액을 기준으로 기업의 규모를 중기업과 소기업으로 구분하였다. 기업업력은 기업 경영업력으로 재무제표상의 기업 설립연도부터 회계기준연도인 2014년까지 기업 경영지속 기간으로 측정하였다.
기업의 재무적 지표를 확인하기 위해 본 연구는 기업의 재무제표로부터 자료를 수집하였다. 본 연구는 기업의 종단적 재무성장성을 주요 변수로 하고 있어 2012년도부터 2014년까지의 3년간 재무제표의 데이터를 수집하였다.
데이터의 수집은 2014년도를 기준으로 국내 기업의 경우 회계연도 자산액(asset)이 100억 원 이상일 경우 외부감사 대상기업으로 규정되어 금융감독원에 기업 회계감사보고서를 공시할 의무를 가진다. 또한 분석기간 이전 공시의무를 가졌던 기업의 경우는 외부감사에 의해 지속적인 회계감사보고서를 공시하고 있어 이들 기업의 모든 데이터를 수집하였다. 금융감독원 전자공시시스템( 본 연구는 국내 중소 패션기업을 대상으로 하였으며, 의류 및 잡화를 취급하는 패션기업 중 자사의 브랜드를 운영하는 국내기업(branded marketer)을 대상으로 기업의 재무자료를 수집하였다. 회계연도 2014년도를 기준으로 재무제표가 공시된 기업 중 2014년도 기업 총매출액과 2012년에서 2014년까지 3년간 평균 매출액이 모두 1조 원 이상인 5대 대기업 즉, 제일모직㈜, 코오롱인더스트리㈜, ㈜LF, SK네트웍스㈜, ㈜이랜드월드는 분석 대상기업에서 제외시켰다.

기업의 재무적 지표를 확인하기 위해 본 연구는 기업의 재무제표로부터 자료를 수집하였다. 본 연구는 기업의 종단적 재무성장성을 주요 변수로 하고 있어 2012년도부터 2014년까지의 3년간 재무제표의 데이터를 수집하였다. 데이터의 수집은 2014년도를 기준으로 국내 기업의 경우 회계연도 자산액(asset)이 100억 원 이상일 경우 외부감사 대상기업으로 규정되어 금융감독원에 기업 회계감사보고서를 공시할 의무를 가진다.

kr)을 통해 본 연구의 대상이 되는 패션기업 중 재무제표가 공시된 기업의 자료를 일차적으로 모두 수집하여 5개 대기업사를 제외하고 총 305개 기업 데이터를 추출하였다. 이 중 2012년부터 2014년까지 3년간 기업 매출액이 모두 공시된 기업은 최종 295개였으며, 이 기업들의 재무 데이터를 분석하였다.

데이터처리

본 연구에서는 구체적으로 기업 경영자의 주식지분율이 3개년 평균매출성장률(3CAGR)의 관계에 있어 기업업력의 조절효과와 기업업력과 기업규모의 상호작용효과에 의한 이중조절효과를 분석하기 위해 부트스트랩 검증모델3에 따라 분석되었다. 분석과정은 1,000, 95% 신뢰구간 추정을 통해 조건적 직접효과(conditional direct effect)를 검증하였다.

이론/모형

본 연구는 기업가 기업지배력이 재무성장성에 미치는 영향과 이들 사이의 관계를 기업규모와 기업업력이 조절하는지 검증하기 위하여 Preacher and Hayes (2004)가 제안한 부트스트랩(bootstrap method)으로 분석되었다. 부트스트랩 분석은 표본의 정규분포를 가정하지 않고 비모수 무선표본 추출을 반복하여 각 표본에서 검증하고자 하는 조절효과의 유의성을 확인하고 이러한 효과가 통계적 무선오차에 의한 결과가 아님을 검증하는 방법이다.
부트스트랩 분석은 표본의 정규분포를 가정하지 않고 비모수 무선표본 추출을 반복하여 각 표본에서 검증하고자 하는 조절효과의 유의성을 확인하고 이러한 효과가 통계적 무선오차에 의한 결과가 아님을 검증하는 방법이다. 본 연구에서는 구체적으로 기업 경영자의 주식지분율이 3개년 평균매출성장률(3CAGR)의 관계에 있어 기업업력의 조절효과와 기업업력과 기업규모의 상호작용효과에 의한 이중조절효과를 분석하기 위해 부트스트랩 검증모델3에 따라 분석되었다. 분석과정은 1,000, 95% 신뢰구간 추정을 통해 조건적 직접효과(conditional direct effect)를 검증하였다.
본 연구의 주요 변수인 경영자의 기업지배력은 기업의 지배구조에서 경영자의 기업 소유집중도로 정의하고 선행연구(Heo & Yoon, 2013; Nam & Yu, 2012)에서 제안한 소유 집중도를 측정하는 변수로 기업운영의 의사결정자인 대표이사의 주식지분율을 사용하였다.

성능/효과

2. 패션 중소기업의 경영자 기업지배력과 기업의 재무성장성의 관계에 기업업력의 조절효과를 알아본다.
결과에 따르면 기업의 규모가 소기업일 때, 기업업력이 짧을 때만(Mean-1 Standard Deviation: 9년) 기업가의 기업지배력이 미치는 영향이 95% 신뢰구간에 0이 포함되지 않아 유의한 부적영향(β= －.226**, LLCI=－.372, ULCI=－.079)을 미치는 것으로 나타났으며, 중기업일 경우에는 기업업력이 짧을 때 기업가의 기업지배력이 재무성장성에 유의한 정적효과(β=.160*, LLCI=.002, ULCI=.319)가 있음을 확인하였다.
경영자 기업지배력의 재무성장성에 대한 정적 인과관계에 대한 연구문제 1을 확인하기 위하여 기업가 지배력이 재무성장성에 미치는 직접효과를 확인한 결과(Table 3), 95% 신뢰 구간(confidence interval)이 －.580~－.121로 신뢰구간에 0을 포함하고 있지 않아 유의한 부적 영향을 미치는 것으로 나타났다 (β=－.350***, LLCI=－.580, ULCI=－.121).
011). 구체적으로 재무성장성에 미치는 기업규모에 따른 기업지배구조와 기업업력의 조건적 상호작용효과가 유의하게 나타났다(Table 4). 기업규모가 작은 소기업의 경우 유의한 정적 상호작용효과가 있으며(β= .
이들의 2014년 기업 자산액은 평균 약 924억 원이며, 해외판매를 제외한 국내 매출액은 평균 939억 원 정도이며, 295 개 기업 매출액의 중위수는 475억 원으로 나타났다 (Table 1). 국내 패션 중소기업의 하위 50%는 연 매출액이 최저 20억 원에서 480억 원 정도의 매출 규모를 보이는 것으로 확인되었다.
그 결과 상호작용변수는 재무성장성에 유의한 영향을 미치는 것으로 나타났으며(β=.013* , LLCI= .002, ULCI=.025), 또한 기업업력은 재무성장성에 유의한 직접적 부적영향을 미치는 것으로 나타났다 (β=－.010* , LLCI=－.016, ULCI=－.004).
기업규모 또한 기업가 기업지배력과 재무성장성의 관계에 유의한 조절효과가 있음을 확인하였다(β=.643***, LLCI= .305, ULCI=.980).
기업규모가 작은 소기업의 경우 유의한 정적 상호작용효과가 있으며(β= .013*, LLCI=.002, ULCI=.025), 중기업의 경우 유의한 부적 상호작용효과가 나타났다(β=－.014*, LLCI= －.026, ULCI=－.002).
그러나 경영자의 기업지배력과 장기적 재무성장성 사이의 관계는 기업의 업력과 규모의 상호작용에 의해 그 효과가 조절될 수 있음을 주목해야 한다. 기업규모의 이중조절효과는 기업업력이 낮은 경우에 나타나고 있는데, 기업업력이 짧아 경영지식과 경험이 부족한 기업이 매출 규모도 작을 경우 경영안주가설을 지지하는 결과가 기업업력이 짧아도 매출 규모가 크면 이해일치가설을 지지하는 결과가 확인되었다. 특히 기업경영활동이 오래되지 않고 기업의 매출규모도 작은 기업에서는 경영자 지분율과 재무성장성 사이에 부적관계가 확인되었으므로 이를 토대로 마케팅 전략을 제안한다면 매출규모도 작고 기업업력이 짧은 기업일수록 기업의 경영지식은 축적되어 있지 않으나(Siggelkow, 2001) 기업경영활동에 따라 성과의 변화가 빠르게 일어날 수 있는 상황에 놓이게 되므로(Lee, 2002; Park et al.
마지막으로 절충가설에 따르면 지배주주 혹은 경영자 지분율과 기업성과 및 가치의 관계는 일률적으로 증가하거나 감소하는 단순한 선형관계가 아님을 알 수 있다. 여러 선행연구에서 지배주주나 경영자 지분율에 따른 기업성과 및 가치는 U자, 역U자, N자 등의 형태로 비선형적 관계가 도출되었는데(Cho & Byun, 2008; Kwon et al.
특히 경영자의 기업지배력을 높이고 경영활동을 집중화시키는 것은 전략적으로 시도되어야 한다. 본 연구를 통해 기업가의 기업지배력이 실질적으로 기업의 재무적 성과에 미치는 영향을 확인함과 동시에 기업의 규모와 기업업력과 같은 기업의 특성에 따라 기업가의 기업지배력이 중요하게 작용할 수 있는 상황을 규명함으로써 기업 운영 시 경영전략의 이론적 토대를 제안하였다는데 의의가 있다. 또한 패션 중소기업의 기업 성장성을 평가하는데 있어 기업규모와 기업업력의 이중 조절효과를 확인함으로써 이를 토대로 다양한 재무 성장성 평가에 관한 후속연구가 진행될 수 있을 것으로 기대된다.
부트스트랩 검증모델 3에서(Table 3) 기업 규모에 의해 유의한 이중조절효과가 있는 것으로 나타났다(β=－.028***, LLCI=－.044, ULCI=－.011).
부트스트랩 분석에서 기업규모에 따라 기업업력의 평균값과 평균값±표준편차 값의 수준에서 경영자 기업지배력이 재무성장성에 미치는 영향이 유의한지 검증되었다 (Table 5).
본 연구는 기업지배구조가 재무성장성에 미치는 영향에 대한 기업업력의 조절효과가 기업규모에 의해 이중조절효과가 있는지 확인해 볼 수 있는 부트스트랩 검증모델3에 의해 한 번의 분석모델의 검증을 통해 변수간 관계에 대해 검증하였다. 분석결과, 검증모델(R²=0.134, F=5.148^***)은 유의하게 나타났으며(Table 3), 구체적으로 검증모델에서는 기업 재무성장성을 종속변수로 기업가 기업지배력과 조절 변수들을 각각 독립변수로 하는 인과적 모델과 조절변수들의 상호작용효과, 기업가 기업지배력과 조절변수의 상호작용효과가 순차적으로 검증되었다. 분석결과는 본 연구에서 검증하고자 하는 연구문제의 순서 따라 제시하였다.
8%를 구성하였다. 분석기업 중 30개사는 주식시장 상장기업으로 나타났으며, 대표이사를 포함한 특수관계자의 주식 지분율은 최소 0%에서 최대 100% 값을 가졌으며 평균 49.6%, 중위수 50%로 나타났다.
분석된 295개의 기업의 특성을 살펴보면, 주요 매출구성을 이루는 브랜드의 복종특성이 여성복인 기업이 20.3%, 남성복 8.5%, 캐주얼 11.2%, 스포츠, 골프 및 아웃도어 18.6%, 잡화 11.9%, 신발 11.9%, 아동복 6.1%, 이너웨어 3.7%, 기타 10.8%를 구성하였다. 분석기업 중 30개사는 주식시장 상장기업으로 나타났으며, 대표이사를 포함한 특수관계자의 주식 지분율은 최소 0%에서 최대 100% 값을 가졌으며 평균 49.
특히, 이들의 관계는 누적된 경영 활동의 경험에 따라 달라질 수 있을 것으로 판단하여 기업업력의 조절효과를 확인하였다. 뿐만 아니라 기업업력의 조절효과는 기업경영활동 범위와 강도 등 다양한 차이를 유발할 수 있는 기업요소인 기업의 규모 즉, 구체적으로 기업의 매출에 따른 중, 소기업에 따라 상호작용 효과를 확인하였다.
이상의 선행연구를 살펴볼 때, 본 연구는 국내 패션기업을 대상으로 하여 일차적으로 기업의 규모에 따라 경영자의 기업 소유 및 통제력에 있어 큰 차이가 날 수 있고 실제적으로 대부분의 패션기업이 중소기업임을 감안할 때 경영자의 기업지배력이 기업의 성과, 특히 재무적 성과에 영향력을 가질 수 있을 것으로 판단된다. 기업성과 중 재무적 성과는 기업의 재무상태와 경영성과를 파악할 수 있는 지표로, 재무제표 상의 항목들을 조합하여 산출한 수치를 바탕으로 한 재무비율로 측정할 수 있다.
이처럼 경영자 기업지배력과 재무성장성에 미치는 기업업력의 조절효과와 기업규모의 이중조절효과에서는 경영안주가설을 지지하는 결과와 이해일치가설을 지지하는 결과가 모두 나타나고 있어, 기업지배력과 재무성장성의 관계가 기업의 경영환경에 따라 달라짐을 확인할 수 있다. 이러한 결과는 경영자가 높여 기업의 재무성장성을 높이고자 하는 전략적 의사결정을 실행할 때, 그 기업의 업력과 규모에 따라 유연성을 확보하기 위한 차별적 전략을 취해야함을 시사한다.
980). 즉 두 조절변수는 독립적으로 기업지배구조가 재무성장성에 미치는 영향에 조절효과를 가지는 것으로 나타났다.

후속연구

향후 연구에서는 본연구의 결과를 토대로 국내뿐만 아니라 해외 기업 진출에 따른 경영활동과 기업지배구조가 기업의 성장에 어떠한 영향을 미치는지 거시적 안목에서 연구될 수 있을 것이다. 더불어 후속연구에서는 장기적인 관점에서 국내 패션기업의 기업성과 추이를 파악하기 위해 장기간의 축적된 자료를 토대로 기업성장성을 파악하는 것이 필요할 것이며, 다양한 패션기업환경적 요소를 고려하여 기업성과의 다차원적 관점의 평가가 이루어질 수 있을 것으로 사료된다.
본 연구를 통해 기업가의 기업지배력이 실질적으로 기업의 재무적 성과에 미치는 영향을 확인함과 동시에 기업의 규모와 기업업력과 같은 기업의 특성에 따라 기업가의 기업지배력이 중요하게 작용할 수 있는 상황을 규명함으로써 기업 운영 시 경영전략의 이론적 토대를 제안하였다는데 의의가 있다. 또한 패션 중소기업의 기업 성장성을 평가하는데 있어 기업규모와 기업업력의 이중 조절효과를 확인함으로써 이를 토대로 다양한 재무 성장성 평가에 관한 후속연구가 진행될 수 있을 것으로 기대된다.
장기적 관점의 기업 성장성 추이를 파악하는데 있어 한계가 있으나, 국내 패션산업의 현황을 파악하고 종단적 관점의 재무성과를 분석하였다는데 의의가 있다. 본 연구의 결과를 토대로 향후 국내 패션기업의 성장흐름은 지속적으로 추적될 수 있으며, 기업의 성장성 평가에 대한 기초자료로 활용될 수 있을 것이다. 그러나 본 연구에서는 동일한 시장환경기업의 재무적 성장을 확인하고자 국내 소매매출을 중심으로 보고되는 공시자료를 토대로 하여 국내기업이 해외 진출을 통한 기업성장에 대한 부분은 배제되었다.
따라서 본 연구에서는 패션 중소기업 경영자의 기업지배력과 기업의 재무적 성과 간의 영향 관계와 이들 관계에 대한 기업규모와 업력의 조절효과를 실증적으로 규명 하고자 한다. 이를 통해 패션기업 경영자가 기업운영의 전략을 수립함에 있어 기업의 경영환경을 고려하고 경영자 자신의 경영태도 및 지배구조의 유연성을 점검함으로써 성장 가능한 경영활동을 지속할 수 있도록 의미있는 시사점을 제시할 수 있을 것으로 기대한다.
그러나 본 연구에서는 동일한 시장환경기업의 재무적 성장을 확인하고자 국내 소매매출을 중심으로 보고되는 공시자료를 토대로 하여 국내기업이 해외 진출을 통한 기업성장에 대한 부분은 배제되었다. 향후 연구에서는 본연구의 결과를 토대로 국내뿐만 아니라 해외 기업 진출에 따른 경영활동과 기업지배구조가 기업의 성장에 어떠한 영향을 미치는지 거시적 안목에서 연구될 수 있을 것이다. 더불어 후속연구에서는 장기적인 관점에서 국내 패션기업의 기업성과 추이를 파악하기 위해 장기간의 축적된 자료를 토대로 기업성장성을 파악하는 것이 필요할 것이며, 다양한 패션기업환경적 요소를 고려하여 기업성과의 다차원적 관점의 평가가 이루어질 수 있을 것으로 사료된다.

질의응답

핵심어	질문	논문에서 추출한 답변
	기업의 다양한 마케팅 노력은 무엇이 중요한 역할을 하는가?	이러한 장기화된 저성장 시대에 국내 패션기업은 매출성장과 안정적 수익성의 재무적 성과를 달성하기 위해 기업의 역량을 강화하는데 다각도의 노력을 기울이고 있다. 기업의 다양한 마케팅 노력은 의사결정권자인 경영자의 의지가 무엇보다도 중요한 역할을 하는데, 기업 활동의 혁신과 지속가능 성을 실행할 수 있도록 하는 기업가정신이 요구되는 시점이다. 무엇보다도 국내 패션기업은 대부분 중소기업으로 경영자의 역량은 기업의 성과에 직결될 수 있다.
	국내 패션기업들의 2014년도 실제 매출은 어떠한가?	한국 경제성장률의 둔화와 함께 국내 패션시장 역시 저성장 시대의 국면을 맞이하고 있다. 특히 국내 패션기업들의 2014년도 실제 매출은 전년대비 3.1%의 낮은 성장세를 보였으며, 이는 국내 실질경제성장률에도 미치지 못하는 것으로 나타났다(ktnews, 2015). 이러한 장기화된 저성장 시대에 국내 패션기업은 매출성장과 안정적 수익성의 재무적 성과를 달성하기 위해 기업의 역량을 강화하는데 다각도의 노력을 기울이고 있다.
	기업의 규모가 작은 국내 패션 중소기업은 어떤 운영이 효율적 인가?	해외 많은 기업들이 전문경영인에 의해 기업을 운영하는데 반해, 전통적으로 기업의 규모가 작은 국내 패션 중소기업의 경우에는 기업가의 기업 소유집중도를 높여 안정적인 운영을 도모하고자 하는 경향이 강하다. 수요변동에 신속하게 대처할 수 있는 경영의 유연성이 중소기업을 존속 하도록 하는 중요한 요인이라는 측면에서(Mills & Schumann, 1985), 변화가 빠른 패션산업 환경에서 기업가의 경영지배력을 높이는 것은 중소기업을 운영하는데 있어 효율적일 수 있다. 이러한 의미에 서본 연구는 패션 중소기업의 경영자의 기업지배력이 기업의 재무적 성과에 어떠한 영향을 미치는지에 대해 주목하고자 한다.

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저자의 다른 논문 :

표제어: PCR

동의어: Packet Collision Rate

용어 설명 출처 목록 (6)

용어 설명: PCR은 세균 특이성이 있는 primer를 이용하여 적은 수의 세균이 있을지라도 쉽게 검출할 수 있는 유용한 방법이며, 이를 이용하여 구강 내 치면세균막이나 타액에서 직접 세균을 검출할 수 있게 되었다[8].

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