[논문]국제곡물가격에 영향을 미치는 요인의 변화

최선규; 정헌용

doi:10.17703/jcct.2019.5.2.183

국제곡물가격에 영향을 미치는 요인의 변화
Changes in Factors Affecting International Grain Prices 원문보기

Journal of the convergence on culture technology : JCCT = 문화기술의 융합, v.5 no.2, 2019년, pp.183 - 188

최선규 (남서울대학교 대학원 경영학과) , 정헌용 (남서울대학교 경영학과)

초록
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본 연구는 단기금리, 환율 및 국제유가가 국제곡물가격에 미치는 영향을 EGARCH-GED 모형을 이용하여 분석하였다. 국제곡물가격의 자체 이전 수익률 중 1개월 이전의 수익률은 대부분의 기간에서 국제곡물가격에 유의한 양의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 전체분석기간에서는 환율만이 국제곡물가격에 유의한 영향을 미치는 것으로 나타났다. 환율상승기간에서는 경제변수 중 어느 것도 유의한 영향을 미치는 않는 것으로 나타난 반면, 환율하락기간에서는 유가만이 유의한 양의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 그리고 금융위기 이전의 기간에서는 금리, 환율, 유가가 모두 유의한 영향을 미치지 않았으나, 금융위기 이후의 기간에서는 유가만 국제곡물가격에 유의한 영향을 미쳤다. 결국 국제곡물가격에 영향을 미치는 요인은 시간의 경과에 따라 변화되고 있는 것으로 나타났다.

Abstract ▼ AI-Helper

This study analyzed the effects of short-term interest rates, exchange rates and international oil prices on international grain prices using the EGARCH-GED model. The yield before one month of the international grain prices itself was found to have a significant effect on international grain prices for most periods. During the entire analysis period, none of the economic variables appeared to have a significant effect on international grain prices, whereas during the exchange fall period, only oil prices were shown to have a significant effect on international grain prices. In addition, during the pre-crisis period, interest rates, exchange rates and oil prices did not all have a significant effect, but during the post-crisis period only oil prices had a significant effect on international grain prices. It turns out that the factors affecting international grain prices are changing with the passage of time.

주제어

표/그림 (6)

표 표 1. 기술통계량 Table 1. Descriptive Statistics
표 표 2. 전체분석기간에서의 분석결과 Table 2. Results of analysis in the entire analysis period
표 표 3. 환율상승기간에서의 분석결과 Table 3. Results of analysis in exchange rate rise period
표 표 4. 환율하락기간에서의 분석결과 Table 4. Results of analysis in exchange rate fall period
표 표 5. 금융위기이전 기간에서의 분석결과 Table 5. Results of analysis before the financial crisis
표 표 6. 금융위기이후 기간에서의 분석결과 Table 6. Results of analysis after the financial crisis

AI 본문요약
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문제 정의

본 연구는 금리, 환율, 유가 등 거시경제변수가 국제곡물가격에 미치는 영향을 분석하였으며, 이전 연구에 비해 다음과 같은 차이점이 있다. 첫째, 자체의 이전 가격의 영향을 포함하여 거시경제변수가 국제곡물가격에 미치는 영향을 분석한다.
이제 전체분석기간을 글로벌 금융위기 이전과 이후의 기간으로 구분하여 금리, 환율 및 유가 등 거시경제변수와 자체의 이전 수익률들이 국제곡물가격에 미치는 영향이 시간의 경과에 따라 어떻게 변화되는지를 살펴보기로 한다.

제안 방법

거시경제변수 중에서는 환율만이 유의한 영향을 미치는 것으로 나타났으므로, 이제 환율의 상승기간과 환율의 하락기간으로 구분하여 양 기간에 차이가 존재하는지를 분석한다. 환율상승기간에서 경제변수와 자체의 이전 수익률들이 국제곡물가격에 미치는 영향에 대한 분석결과는 <표 3>에 제시되어 있다.
첫째, 자체의 이전 가격의 영향을 포함하여 거시경제변수가 국제곡물가격에 미치는 영향을 분석한다. 둘째, 본 연구는 글로벌 금융위기와 거시경제변수의 상승과 하락 등을 이용하여 하위기간으로 구분하여 분석함으로써 국제곡물가격에 미치는 영향 요인들의 변화 양상을 분석한다.
본 연구는 금리, 환율, 유가 등 거시경제변수가 국제곡물가격에 미치는 영향을 분석하였으며, 이전 연구에 비해 다음과 같은 차이점이 있다. 첫째, 자체의 이전 가격의 영향을 포함하여 거시경제변수가 국제곡물가격에 미치는 영향을 분석한다. 둘째, 본 연구는 글로벌 금융위기와 거시경제변수의 상승과 하락 등을 이용하여 하위기간으로 구분하여 분석함으로써 국제곡물가격에 미치는 영향 요인들의 변화 양상을 분석한다.

대상 데이터

본 연구는 2010년 1월부터 2018년 11월까지의 기간 동안 국제곡물가격 (GP), 이자율 (IR), 환율 (ER), 국제유가 (OP)에 대한 월별 자료를 이용하여 분석하였다. 국제곡물가격은 낙농가격지수 (cereal price index)와 곡물가격지수 (food price index)를 이용하였고, 금리는 91일물 단기금리, 환율은 미국달러환율 그리고 국제유가는 서부텍사스 중질유 가격을 이용하였다.
본 연구는 금리, 환율 및 유가 등 거시경제변수와 자체의 이전 수익률들이 국제곡물가격에 미치는 영향을 2000년 1월부터 2018년 11월까지의 월간 자료를 대상으로 EGARCH-GED 모형을 이용하여 분석하였으며, 그 주요한 결과는 다음과 같다.
국제곡물가격은 낙농가격지수 (cereal price index)와 곡물가격지수 (food price index)를 이용하였고, 금리는 91일물 단기금리, 환율은 미국달러환율 그리고 국제유가는 서부텍사스 중질유 가격을 이용하였다. 분석에 사용된 자료는 BIS와 FAO의 자료를 이용하였다. 분석에 이용된 변수들은 단위근 검정으로 정상성이 확인되었으며, 이에 따라 변수들은 1차 차분하여 분석하였다.

데이터처리

분석에 사용된 자료는 BIS와 FAO의 자료를 이용하였다. 분석에 이용된 변수들은 단위근 검정으로 정상성이 확인되었으며, 이에 따라 변수들은 1차 차분하여 분석하였다.

이론/모형

GARCH 모형을 이용하여 경제변수와 자체의 이전 수익률들이 국제곡물가격에 미치는 영향을 분석하였으며, 정보기준에 따라 가장 적합한 모형으로 선정된 EGARCH-GED 모형을 이용하였다. 경제변수와 자체의 이전 수익률들이 낙농가격지수에 미치는 영향을 분석하기 위하여 [8], [9], [10]에 의거 모형 1을 추정하였다.
GARCH 모형을 이용하여 경제변수와 자체의 이전 수익률들이 국제곡물가격에 미치는 영향을 분석하였으며, 정보기준에 따라 가장 적합한 모형으로 선정된 EGARCH-GED 모형을 이용하였다. 경제변수와 자체의 이전 수익률들이 낙농가격지수에 미치는 영향을 분석하기 위하여 [8], [9], [10]에 의거 모형 1을 추정하였다.
본 연구는 2010년 1월부터 2018년 11월까지의 기간 동안 국제곡물가격 (GP), 이자율 (IR), 환율 (ER), 국제유가 (OP)에 대한 월별 자료를 이용하여 분석하였다. 국제곡물가격은 낙농가격지수 (cereal price index)와 곡물가격지수 (food price index)를 이용하였고, 금리는 91일물 단기금리, 환율은 미국달러환율 그리고 국제유가는 서부텍사스 중질유 가격을 이용하였다. 분석에 사용된 자료는 BIS와 FAO의 자료를 이용하였다.

성능/효과

또한 유가도 음의 영향을 미치지만 유의하지는 않은 것으로 나타났다. 결국 글로벌 금융위기 이전의 기간에서는 금리, 환율 및 유가 등 어떤 거시경제변수도 국제곡물가격에 유의한 영향을 미치지 못하는 것으로 나타났다. 조건부분산방정식에 대한 분석결과에서도 비대칭계수 δ가 유의한 값을 보여 악재 충격이 발생하였을 때 조건부분산이 증가하는 비대칭 효과가 존재하는 것으로 나타났다.
먼저 전체분석기간에서 경제변수와 자체의 이전 수익률들이 국제곡물가격에 미치는 영향을 살펴보면, <표 2>와 같다. 국제곡물가격 자체의 1개월 이전 수익률은 국제곡물가격에 유의한 양의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 그러나 2개월 이전의 자체 수익률은 양의 값을 보이지만 유의하지는 않았다.
마지막으로 글로벌 금융위기 이전의 기간에서는 금리, 환율, 유가가 모두 국제곡물가격에 음의 영향을 미치지만 유의하지는 않은 것으로 나타났다. 그러나 글로벌 금융위기 이후의 기간에서는 금리와 환율은 국제곡물가격에 양의 영향을 미치지만 유의하지는 않은 것으로 나타난 반면, 유가는 유의한 양의 영향을 미치는 것으로 나타났다.
셋째, 환율상승기간에서 환율은 국제곡물가격에 음의 영향을 미치지만 유의하지는 않은 것으로 나타났으며, 유가는 양의 영향을 미치지만 유의하지는 않은 것으로 나타났다. 그러나 환율하락기간에서는 환율은 국제곡물가격에 유의한 음의 영향을 미치는 것으로 나타났으며,유가는 유의한 양의 영향을 미치는 것으로 나타났다.
2개월 이전의 자체 수익률은 국제곡물가격에 음의 영향을 미치지만 유의하지는 않은것으로 나타났다. 그리고 거시경제변수 중 금리와 환율은 국제곡물가격에 음의 영향을 미치지만 유의하지는 않은 것으로 나타났다. 또한 유가도 음의 영향을 미치지만 유의하지는 않은 것으로 나타났다.
즉, 금융위기 이후의 기간에서는 1개월 이전의 자체 수익률뿐만 아니라 2개월 이전의 자체 수익률도 국제곡물가격에 양의 영향을 미쳐 자체의 이전 수익률들이 국제곡물가격에 미치는 영향이 금융위기 이전의 기간보다는 상대적으로 더 긴 것으로 나타났다. 그리고 금리와 환율은 국제곡물가격에 양의 영향을 미치지만 유의하지는 않은 것으로 나타났다. 반면에 유가는 금융위기 이전의 기간과는 달리 유의한 양의 영향을 미치는 것으로 나타났다.
첫째, 국제곡물가격의 자체 이전 수익률 중 1개월 이전의 수익률은 대부분의 기간에서 국제곡물가격에 유의한 양의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 그리고 악재 충격이 발생하였을 때 조건부분산이 증가하는 비대칭 효과가 존재하는 것으로 나타났다.
그리고 환율은 국제곡물가격에 유의한 음의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 그리고 유가도 환율상승기간과는 달리 유의한 양의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 조건부분산방정식에 대한 분석결과에서도 앞의 경우와 마찬가지로 악재 충격이 발생하였을 때 조건부분산이 증가하는 비대칭 효과가 존재하는 것으로 나타났다.
그러나 2개월 이전의 자체 수익률은 양의 값을 보이지만 유의하지는 않았다. 그리고 환율은 국제곡물가격에 유의한 음의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 거시경제변수 중 환율만이 유의한 영향을 미친다는 것은 [1] 등의 연구결과와 일치한다.
그러나 2개월 이전의 자체 수익률은 음의 값을 보이며 유의하지 않은 것으로 나타났다. 그리고 환율은 국제곡물가격에 음의 영향을 미치지만 유의하지는 않은 것으로 나타났다. 그러나 유가는 전체분석기간과는 달리 유의한 양의 영향을 미치는 것으로 나타났다.
둘째, 전체분석기간에서 거시경제변수 중 환율만이 국제곡물가격에 유의한 영향을 미치는 것으로 나타났다.
조건부평균방정식의 분석결과에서, 국제곡물가격 자체의 1개월 이전 수익률은 환율상승기간의 경우와는 달리 국제곡물가격에 유의한 음의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 또한 2개월 이전의 자체 수익률도 국제곡물가격에 유의한 음의 값을 보이는 것으로 나타났다. 즉, 환율하락기간에서는 1개월 이전의 자체 수익률뿐만 아니라 2개월 이전의 자체 수익률도 국제곡물가격에 영향을 미쳐 자체의 이전 수익률들이 국제곡물가격에 미치는 영향이 환율상승 기간보다는 상대적으로 더 긴 것으로 나타났다.
그리고 거시경제변수 중 금리와 환율은 국제곡물가격에 음의 영향을 미치지만 유의하지는 않은 것으로 나타났다. 또한 유가도 음의 영향을 미치지만 유의하지는 않은 것으로 나타났다. 결국 글로벌 금융위기 이전의 기간에서는 금리, 환율 및 유가 등 어떤 거시경제변수도 국제곡물가격에 유의한 영향을 미치지 못하는 것으로 나타났다.
마지막으로 글로벌 금융위기 이전의 기간에서는 금리, 환율, 유가가 모두 국제곡물가격에 음의 영향을 미치지만 유의하지는 않은 것으로 나타났다. 그러나 글로벌 금융위기 이후의 기간에서는 금리와 환율은 국제곡물가격에 양의 영향을 미치지만 유의하지는 않은 것으로 나타난 반면, 유가는 유의한 양의 영향을 미치는 것으로 나타났다.
셋째, 환율상승기간에서 환율은 국제곡물가격에 음의 영향을 미치지만 유의하지는 않은 것으로 나타났으며, 유가는 양의 영향을 미치지만 유의하지는 않은 것으로 나타났다. 그러나 환율하락기간에서는 환율은 국제곡물가격에 유의한 음의 영향을 미치는 것으로 나타났으며,유가는 유의한 양의 영향을 미치는 것으로 나타났다.
조건부분산방정식에 대한 분석결과에서 보듯이, 비대칭계수 δ가 유의한 값을 보여 악재 충격이 발생하였을 때 조건부분산이 증가하는 비대칭 효과가 존재하는 것으로 나타났다.
조건부분산방정식에 대한 분석결과에서 보듯이, 전체분석기간의 경우와 마찬가지로 비대칭계수 δ가 유의한 값을 보여 악재 충격이 발생하였을 때 조건부분산이 증가하는 비대칭 효과가 존재하는것으로 나타났다.
조건부분산방정식에 대한 분석결과에서도 비대칭계수 δ가 유의한 값을 보여 악재 충격이 발생하였을 때 조건부분산이 증가하는 비대칭 효과가 존재하는 것으로 나타났다.
조건부평균방정식의 분석결과에서, 국제곡물가격 자체의 1개월 및 2개월 이전 수익률은 금융위기 이전의 기간과는 달리 국제곡물가격에 유의한 양의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 즉, 금융위기 이후의 기간에서는 1개월 이전의 자체 수익률뿐만 아니라 2개월 이전의 자체 수익률도 국제곡물가격에 양의 영향을 미쳐 자체의 이전 수익률들이 국제곡물가격에 미치는 영향이 금융위기 이전의 기간보다는 상대적으로 더 긴 것으로 나타났다.
조건부평균방정식의 분석결과에서, 국제곡물가격 자체의 1개월 이전 수익률은 국제곡물가격에 유의한 양의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 그러나 2개월 이전의 자체 수익률은 음의 값을 보이며 유의하지 않은 것으로 나타났다.
조건부평균방정식의 분석결과에서, 국제곡물가격 자체의 1개월 이전 수익률은 환율상승기간의 경우와는 달리 국제곡물가격에 유의한 음의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 또한 2개월 이전의 자체 수익률도 국제곡물가격에 유의한 음의 값을 보이는 것으로 나타났다.
조건부평균방정식의 분석결과에서, 국제곡물가격 자체의 1개월 및 2개월 이전 수익률은 금융위기 이전의 기간과는 달리 국제곡물가격에 유의한 양의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 즉, 금융위기 이후의 기간에서는 1개월 이전의 자체 수익률뿐만 아니라 2개월 이전의 자체 수익률도 국제곡물가격에 양의 영향을 미쳐 자체의 이전 수익률들이 국제곡물가격에 미치는 영향이 금융위기 이전의 기간보다는 상대적으로 더 긴 것으로 나타났다. 그리고 금리와 환율은 국제곡물가격에 양의 영향을 미치지만 유의하지는 않은 것으로 나타났다.
또한 2개월 이전의 자체 수익률도 국제곡물가격에 유의한 음의 값을 보이는 것으로 나타났다. 즉, 환율하락기간에서는 1개월 이전의 자체 수익률뿐만 아니라 2개월 이전의 자체 수익률도 국제곡물가격에 영향을 미쳐 자체의 이전 수익률들이 국제곡물가격에 미치는 영향이 환율상승 기간보다는 상대적으로 더 긴 것으로 나타났다. 그리고 환율은 국제곡물가격에 유의한 음의 영향을 미치는 것으로 나타났다.
첫째, 국제곡물가격의 자체 이전 수익률 중 1개월 이전의 수익률은 대부분의 기간에서 국제곡물가격에 유의한 양의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 그리고 악재 충격이 발생하였을 때 조건부분산이 증가하는 비대칭 효과가 존재하는 것으로 나타났다.

후속연구

국제곡물가격은 배합사료의 가격을 결정하는 중요인 중의 하나이며, 낙농가의 수익을 결정하는 중요한 요인이기도 하다. 전 세계적으로 기후변화로 인한 곡물가격의 변동이 심해지고 있는 상황에서 금리, 환율 및 유가 등 거시경제변수들이 국제곡물가격에 어떠한 영향을 미치며, 이러한 영향 요인들이 어떻게 변화되고 있는지를 분석하는 것은 정책적 및 실무적인 관점에서 모두 의미 있는 연구가 될 것이다.

질의응답

핵심어	질문	논문에서 추출한 답변
	최근 곡물가격의 등락이 심해지고 있는 이유는?	최근 들어 전 세계적으로 곡물가격의 등락이 심해지고 있는 상황이다. 이는 극심한 기후변화로 인한 결과이기도 하며, 곡물의 수급 불일치에 의한 결과이기도하다. 국제곡물가격은 배합사료의 가격을 결정하는 중 요인 중의 하나이며, 낙농가의 수익을 결정하는 중요한요인이기도 하다.
	본 연구에서의 CPIt가 의미하는것은?	여기서,CPIt는 t시점의 낙농가격지수, IRt, ERt와 OPt는 각각 t시점의 금리, 환율 및 유가를 나타내며, et는 오차항을 나타낸다.
	본 연구에서 GARCH 모형을 이용하여 분석한 것은 무엇인가?	GARCH 모형을 이용하여 경제변수와 자체의 이전수익률들이 국제곡물가격에 미치는 영향을 분석하였으며, 정보기준에 따라 가장 적합한 모형으로 선정된EGARCH-GED 모형을 이용하였다. 경제변수와 자체의 이전 수익률들이 낙농가격지수에 미치는 영향을 분석하기 위하여 [8], [9], [10]에 의거 모형 1을 추정하였다.

참고문헌 (10)

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저자의 다른 논문 :

표제어: PCR

동의어: Packet Collision Rate

용어 설명 출처 목록 (6)

용어 설명: PCR은 세균 특이성이 있는 primer를 이용하여 적은 수의 세균이 있을지라도 쉽게 검출할 수 있는 유용한 방법이며, 이를 이용하여 구강 내 치면세균막이나 타액에서 직접 세균을 검출할 수 있게 되었다[8].

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