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문제 정의
- 따라서 본 연구에서는 미래 다양한 불확실성을 극복하면서 적절한 기술의 가치평가 결과를 도출하기 위하여 주요 핵심입력변수들을 추정치를 단일값으로 추정하지 않고, 보수적 관점, 중도적 관점, 그리고 낙관적인 관점에서의 핵심변수들의 값을 자유롭게 조정해 갈 때 가치평가 결과에 민감하게 반응하는 입력변수별 변동성을 분석하여 가치평가시 중요하게 고려해야 할 입력변수들의 우선순위를 도출하여, 궁극적으로 가치평가자들에게 주요 핵심입력변수를 적절하게 활용할 수 있도록 하는 가이드를 제시하고자 한다.
- 이러한 기술기여도를 산출하기 위한 가장 합리적인 방법으로 국내 산업특성 및 개별기술특성을 반영한 기술기여도 결정방법이 지배적인 방법으로 활용되고 있으며, 측정방법은 산업특성을 파악한 산업기술요소 도출과정과 개별기술특성을 파악하기 위해 표준화할 평가지표를 도출하는 과정으로 이루어져 있다. 여기서 산업기술요소 도출은 각 산업업종내 개별기업의 재무자료를 분석한 것이며, 이러한 객관적인 자료를 이용한 것은 기존의 주관적이고 임의적인 판단 또는 관행적인 방법에 의한 산업기술의 기업가치(사업가치)창출 공헌 측정방법보다 객관성을 확보하기 위한 것이다. 또한 개별기술강도 측정은 문헌적 조사에 의한 일반적인 가치평가지표를 도출하고 항목별 일정한 가중치를 부여하여 평가점수를 산정하도록 한 것이며, 이렇게 도출된 산업기술요소와 개별기술강도의 곱으로 기술기여도를 산정하도록 한 것이다.
- 본 연구에서는 가치평가 수행 전에 이미 사업화를 위한 매칭기업을 고려하고 있는 상황에서 기술사업화를 위한 기술의 가치평가 사례결과를 바탕으로 사업화 변화요인들에 대한 주요 입력변수들을 대상으로 현금흐름할인 모형의 민감도 분석을 수행하였다. 이러한 민감도 분석 결과를 통해서 국내에서 지배적 모형으로 활용되고 있는 현금흐름할인 방법을 이용하는 가치평가자들에게 사업화 특성을 중요하게 적절하게 반영할 수 있도록 하는 가이드를 제시하고자 하였다. 기본적으로 현금흐름할인 모형을 활용하여 가치평가사례를 통해 가치평가 결과에 영향을 미치는 민감도 정도에 대한 우선순위를 제시하였으며, 여기에서 고려한 입력변수들은 매출액, 기술의 경제적 수명주기, 매출원가비율, 판관비율, 감가상각비율, 유무형자산비율, 운전자본소요율, 할인율, 그리고 기술기여도를 대상으로 하였다.
가설 설정
- 기술가치평가 사례로부터 도출된 추정매출액의 최소매출액, 최대매출액, 중앙매출액을 활용하여 삼각분포로 가정하였다.
- 기술의 경제적 수명주기가 변경되면 이에 따른 추정매출액이 그에 맞도록 재추정되어야 하는 문제가 발생하기 때문에 수명주기에 대한 변화는 고려하지 않아야하지만, 본 연구에서는 경제적 수명주기도 고려하여 분석하였으며, 평가사례에 활용된 TCT 분포의 최소값, 중앙값, 최대값을 활용하여 삼각분포로 가정하였다.
- 평가사례를 근거로, C2621 업종의 감가상각비비율 하위25%, 전체, 상위 25%값을 활용하여 삼각분포로 가정하였다.
- 평가사례를 근거로, C2621 업종의 관련 재무비율 하위25%, 전체, 상위 25%값을 활용하여 삼각분포로 가정하였다.
- 평가사례를 근거로, C2621 업종의 운전자본 소요율(매출채권 회전율, 재고자산회전율, 매입채무회전율) 하위25%, 전체, 상위 25%값을 활용하여 삼각분포로 가정하였다.
- 평가사례를 근거로, C2621 업종의 유·무형자산 회전율(총자산회전율, 유형자산/총자산비율, 무형자산총자산비율, 유무형자산/매출액 비율) 하위25%, 전체, 상위25%값과 사업화 주체의 사업화 계획에 따른 유무형자산 획득에 따른 투자계획을 근거로 이 두 정보를 함게 활용하여 삼각분포로 가정하였다.
- 평가사례를 근거로, 할인율의 범위값을 최소, 중앙, 최대값을 활용하여 삼각분포로 가정하였다.
- 평가사례를 근거로, 해당업종의 최대무형자산가치비율과 기술자산비중값의 최소, 중앙, 최대값을 활용하여 삼각분포로 가정하였다.
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