초록 ▼

▣ 연구개발 목표 및 내용
◼ 최종 목표
□ 투자하려는 국가에만 국한하지 않고 투자 대상을 둘러싼 글로벌 자본 흐름 분석을 통하여 국가들 간의 복잡한 관계를 고려한다.
○ 금융시스템은 사회 속에 존재하는 다양한 시스템 중 가장 복잡한 시스템 중 하나이다. 다양한 국가의 금융기관이 자금을 교환하고 있는 가운데, 금융시스템을 구성하는 금융기관이 점점 더 복잡하게 연결되고 있다.
○ 개인, 기업, 국가가 투자를 결정할 경우 투자 대상의 과거와 현재 재무정보 등을 검토하게 된다. 하지만 투자 대상의 재무정보는 제한된

▣ 연구개발 목표 및 내용
◼ 최종 목표
□ 투자하려는 국가에만 국한하지 않고 투자 대상을 둘러싼 글로벌 자본 흐름 분석을 통하여 국가들 간의 복잡한 관계를 고려한다.
○ 금융시스템은 사회 속에 존재하는 다양한 시스템 중 가장 복잡한 시스템 중 하나이다. 다양한 국가의 금융기관이 자금을 교환하고 있는 가운데, 금융시스템을 구성하는 금융기관이 점점 더 복잡하게 연결되고 있다.
○ 개인, 기업, 국가가 투자를 결정할 경우 투자 대상의 과거와 현재 재무정보 등을 검토하게 된다. 하지만 투자 대상의 재무정보는 제한된 측면만 고려한다는 문제가 있다.
○ 국가들 간의 은행을 통한 글로벌 자본 흐름을 분석하여 해당 국가가 글로벌 자본흐름의 네트워크 상에서 중요한 국가로부터 투자를 받고 있는지 그렇지 않은지를 계량화한다.
○ 은행간 국제 자본 흐름 분석으로 파악한 국가간 자본 네트워크가 급격한 자본 흐름(에피소드, capital flow episodes)에 미치는 영향을 분석한다.
○ 글로벌 자본 흐름과 관련된 선행연구에서 확장하여 금융시스템에서의 국가간 자본 흐름 형태가 글로벌 자본 흐름과 경제에 미치는 영향을 분석한다.

◼ 전체 내용
□ BIS-IBS 데이터를 이용하여 각 국가가 금융시스템인 네트워크 상에서 어떤 위치에 있는지를 계량화한다.
○ BIS-IBS 데이터는 은행이 다른 은행에 대하여 가지고 있는 자산과 부채 포지션을 국가별로 보여준다. 개별 은행이 은행 자본 흐름을 통하여 해외의 은행과 거래를 한 후 각국 중앙은행이 이를 집계하며, 다시 BIS로 보고하게 된다.
□ 본 연구에서는 은행간 글로벌 자본 흐름을 M×N의 행렬로 변환한다.
○ 자산 행렬에서는 (i, j)셀은 i 국가에 있는 은행이 j 국가에 있는 은행에 빌려준 금액을 나타낸다. 같은 방식으로, 부채 행렬에서 (i, j)셀은 i 국가에 있는 은행이 j 국가에 있는 은행에 갚아야 할 금액을 나타낸다.
□ 급격한 자본 유출입을 네 가지 유형의 에피소드(surges, retrenchments, sudden stops, flights)로 분류한다.
○ IMF의 글로벌 자본 유출입 데이터를 사용하여 에피소드 데이터셋을 구축한다. 선행연구를 참고하여, 외국인에 의한 급격한 자본 유출입과 자국민에 의한 급격한 자본 유출입으로 구분하며, 다시 각각을 순자본이 양수인 경우와 음수인 경우로 나누도록 한다.
□ 글로벌 자본 흐름 상에서 국가간의 네트워크상 위치를 계량화해 보는 것은 Google의 PageRank 알고리즘의 아이디어를 응용한다.
○ 먼저 특정 국가에서 투자를 하는 금액과 투자를 받는 금액을 모두 합한다. 그리고 국가별로 해당 국가와 관련된 자본 흐름을 비율로서 나타낸다. 이는 Dungey et al. (2012)와 Yun et al. (2019)에서 사용하는 effect matrix와도 같다.
□ 국가별 네트워크 성질이 급격한 자본 유출입을 얼마나 야기하는지와 자본 유출입의 규모에 미치는 영향을 분석한다.
○ 급격한 자본 유출입을 네 가지 유형의 에피소드(surges, retrenchments, sudden stops, flights)로 구분한 후 국가별 네트워크 성질이 각 유형의 에피소드를 유발하는 확률을 패널 프로빗 모델(panel probit model)로 분석, 자본 유출입의 규모는 어떻게 달라지는지를 패널 회귀모형(panel regression)을 사용하여 분석한다.
○ 종속변수로 네 가지 유형의 에피소드 및 GDP 대비 자본유출입 규모를 변수를 포함하며, 독립변수로 네트워크 성질을 나타내는 변수, 글로벌 요인(S&PP 500, VIX, T-bill rate, money supply), 국내 요인(GDP, interest rate, credit to the private sector, exchange rate, CPI) 등을 사용한다.

▣ 연구개발성과
□ 1편의 연구논문은 SSCI 등재지에 제출하여 수정 권고(Major revision)를 받았으며, 다른 1편의 연구논문은 SSCI 등재지에 제출하여 수정 권고(Minor revision)를 받았다.
□ 연구논문 심사, 연구과제·보고서 작성, 교육 등 다양한 활동을 통해 연구성과 확산에도 기여하였다.

▣ 연구개발성과 활용계획 및 기대 효과
○ 국가간 은행 자본흐름을 통해서 국가간 네트워크 특성을 파악할 수 있다. 그리고 국가간의 네트워크 특성이 급격한 자본 유출입에 미치는 영향을 파악할 수 있다.
○ 수학/공학적인 방법론을 활용하여 사회문제 해결에 대한 새로운 관점을 제시한다. 당면한 사회문제 해결에 대한 학계 및 전문가 그룹의 역할을 국가적으로 제고할 수 있다.
○ 2007-2008 글로벌 금융위기 이후 미국, 유럽 등 선진국을 중심으로 낮은 금리를 유지하는 비전통적 통화정책을 지속하였다. 그리고 선진국으로부터의 유동성이 더 높은 금리를 찾아 신흥국으로 대거 이동한 바 있다. 하지만 미국의 금리 인상과 함께 신흥국으로부터의 자본 이탈이 예상되고 있다. 급격한 자본 이동에 앞서 본 연구를 통해 결과를 예상해보고 대응 방안을 마련하는데 근거를 제공할 수 있다.
○ 글로벌 자본이동에 대한 네트워크 측면에서의 분석과 이것이 거시경제에 미친 영향을 융·복합연구로 진행하여 세계 우수 학회 및 저명 저널에 논문 게재가 기대된다.
○ 기획재정부 및 연관 부처, 연구소와 함께 후속 연구 및 과제를 수행할 수 있다.

(출처 : 요약문 2p)

목차 Contents

• 표지 ... 1
• 요약문 ... 2
• 1. 연구개발과제의 개요 ... 5
• 2. 연구개발과제의 수행 과정 및 수행 내용 ... 5
• 3. 연구개발과제의 수행 결과 및 목표 달성 정도 ... 6
• 1) 연구수행 결과 ... 6
• 2) 목표 달성 수준 ... 8
• 4. 연구개발성과의 관련 분야에 대한 기여 정도 ... 9
• 5. 연구개발성과 및 활용 계획 ... 11
• 1) 연구성과 ... 11
• 2) 연구성과 활용계획 ... 14
• 6. 참고문헌 ... 14
• 끝페이지 ... 15