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1997년 Brace-Gatarek-Musiela은 선도측도 하에서 선도이자율이 마팅게일이 됨을 이용하여 Black 모형과 유사한 이자율 모형을 유도하였다. 이를 LIBOR 시장모형이라고 한다. LIBOR 시장모형의 장점으로는 첫 번째, 시장에서 공시되는 내재변동성과 모형에서 계산된 내재변동성간의 calibration과정이 다른 이자율 모형에 비해 간단하다. 두 번째, LIBOR 시장모형은 시장에서 관측 가능한 이자율을 사용한다. 세 번째, 여러 개의 선도이자율을 기초로 하는 상품을 평가할 수 있다. 본 논문에서는 LIBOR 시장모형과 Hull-White 1 factor 모형을 적용하여 Swaption을 평가하였다. 그 결과 LIBOR 시장모형의 경우, 시장에 공시된 내재변동성과 비슷하게 도출되지만, Hull-White 1 factor 모형의 경우, 차이를 보였다. 차이가 생긴 이유로는 Swaption은 만기들 사이에 상관관계가 존재하는 상품이다. 그러나 Hull-White 1 factor 모형은 만기들 사이의 상관관계를 반영하지 못하였다. 따라서 LIBOR 시장모형이 Hull-White 1 factor 모형보다 상품 평가 시 고려하는 요인이 많으므로 이자율 ...

1997년 Brace-Gatarek-Musiela은 선도측도 하에서 선도이자율이 마팅게일이 됨을 이용하여 Black 모형과 유사한 이자율 모형을 유도하였다. 이를 LIBOR 시장모형이라고 한다. LIBOR 시장모형의 장점으로는 첫 번째, 시장에서 공시되는 내재변동성과 모형에서 계산된 내재변동성간의 calibration과정이 다른 이자율 모형에 비해 간단하다. 두 번째, LIBOR 시장모형은 시장에서 관측 가능한 이자율을 사용한다. 세 번째, 여러 개의 선도이자율을 기초로 하는 상품을 평가할 수 있다. 본 논문에서는 LIBOR 시장모형과 Hull-White 1 factor 모형을 적용하여 Swaption을 평가하였다. 그 결과 LIBOR 시장모형의 경우, 시장에 공시된 내재변동성과 비슷하게 도출되지만, Hull-White 1 factor 모형의 경우, 차이를 보였다. 차이가 생긴 이유로는 Swaption은 만기들 사이에 상관관계가 존재하는 상품이다. 그러나 Hull-White 1 factor 모형은 만기들 사이의 상관관계를 반영하지 못하였다. 따라서 LIBOR 시장모형이 Hull-White 1 factor 모형보다 상품 평가 시 고려하는 요인이 많으므로 이자율 파생상품을 평가하는데 적합하다고 생각된다.

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