VAR모형을 이용한 해외금융충격이 국내 주가 및 금리, 환율에 미치는 영향 분석 : 글로벌 금융위기 중심으로 An analysis of the effects of Foreign Financial Shocks on Korea Stock price, Interest rate, Exchange rate with VAR model: Focusing on Recent Global Financial Crisis period원문보기
글로벌화와 금융통합에 따른 자유로운 자본이동으로 세계는 여러 차례 국제금융ㆍ외환위기에 직면해오면서 금융시장변수 움직임의 변동폭을 줄여 불확실성을 제거하는 데 관심을 가지게 되었다. 소국인 우리나라 또한 국내경제의 안정을 위해서는 해외변수의 충격에 따른 국내금융변수의 반응을 정확히 알아내 적절한 정책을 펴는 일이 중요하게 되었다. 본 논문의 목적은 최근 글로벌 금융위기를 중심으로 해외금융충격이 국내금융시장에 미치는 영향을 분석하는 것이다. 해외금융변수의 움직임이 국내금리, 주가, 환율에 어떠한 영향을 미쳤는지를 알아본다. 분석을 위해 단순상관관계를 알아보고 OLS를 이용한다. 해외 금융변수를 ...
글로벌화와 금융통합에 따른 자유로운 자본이동으로 세계는 여러 차례 국제금융ㆍ외환위기에 직면해오면서 금융시장변수 움직임의 변동폭을 줄여 불확실성을 제거하는 데 관심을 가지게 되었다. 소국인 우리나라 또한 국내경제의 안정을 위해서는 해외변수의 충격에 따른 국내금융변수의 반응을 정확히 알아내 적절한 정책을 펴는 일이 중요하게 되었다. 본 논문의 목적은 최근 글로벌 금융위기를 중심으로 해외금융충격이 국내금융시장에 미치는 영향을 분석하는 것이다. 해외금융변수의 움직임이 국내금리, 주가, 환율에 어떠한 영향을 미쳤는지를 알아본다. 분석을 위해 단순상관관계를 알아보고 OLS를 이용한다. 해외 금융변수를 외생변수로 설정한 VAR모형의 추정결과를 통해 기간별 해외 금융변수와 국내 금융변수의 관계를 알아본다. 또, 촐레스키 분해로 식별된 구조형 VAR모형을 추정하여 충격반응함수와 분산분해를 통해 해외 금융충격이 국내 금융변수에 미치는 영향을 분석한다. 글로벌 금융위기 기간, 외환위기 기간, 전체기간의 3기간으로 기간을 구분하여 글로벌 금융위기 기간 동안 국내금융변수의 반응을 더욱 명확하게 살펴본다. OLS추정 및 외생변수 VAR모형 추정 결과, 3기간 전체에 걸쳐 미국주가는 국내주가와 (+)의 관계를, 전체기간과 글로벌 금융위기 기간에 미국금리는 원달러환율과 (+)의 관계를, 미국주가는 원달러환율에 (-)의 관계를 갖는 것으로 나타났는데 글로벌 금융위기 기간에 영향력이 가장 크게 나타났다. 충격반응함수 결과를 살펴보면, 먼저 해외금융충격에 대해 국내금리는 유의한 반응을 보이지 않았다. 이는 금리가 정부 정책의 영향 하에 있어 해외 충격의 영향에 민감하지 않기 때문으로 보인다. 외환위기 기간에는 미국주가 충격에 대한 국내주가의 반응을 제외하고는 해외 충격에 대한 국내 금융변수의 반응이 유의하지 않았다. 3기간에 걸쳐 미국주가 충격에 대한 국내주가의 반응은 (+)를 나타냈고, 미국금리에 대한 원달러 환율의 반응은 전체기간과 글로벌 금융위기 기간에 모두 (+)값을, 미국주가에 대한 원달러 환율의 반응은 전체기간과 글로벌 금융위기 기간에 모두 (-)값을 나타냈다. 충격반응함수 결과, 글로벌 금융위기 기간에 해외 금융변수의 충격에 대한 국내 금융변수의 반응이 가장 큰 값으로 갖는 것으로 나타났다. 분산분해 결과는 다음과 같다. 3기간 모두 국내주가는 미국주가에 의해 가장 많은 부분이 설명되고, 특히 글로벌 금융위기 기간에 미국주가의 국내주가 예측오차 설명력이 가장 크게 나타났다. 원달러환율의 경우 전체기간과 글로벌 금융위기 기간 모두 미국주가에 의해 가장 많은 부분이 설명되고, 글로벌 금융위기 기간에 설명력이 더 컸다. 이번 글로벌 금융위기 동안 미국주가 충격은 특히 국내주가와 원달러환율에 영향을 미치고, 미국금리 충격은 원달러환율에 영향을 미치는 것으로 나타났다. 특히, 외환위기 기간보다 글로벌 금융위기 기간에 미국금융변수 충격에 대해서 국내 금융변수는 더 큰 반응을 보여 미국에서 초래된 글로벌 금융위기가 해외 금융변수의 불확실성을 크게 증가시켜 국내 금융변수의 반응 또한 증가한 것으로 보인다.
글로벌화와 금융통합에 따른 자유로운 자본이동으로 세계는 여러 차례 국제금융ㆍ외환위기에 직면해오면서 금융시장변수 움직임의 변동폭을 줄여 불확실성을 제거하는 데 관심을 가지게 되었다. 소국인 우리나라 또한 국내경제의 안정을 위해서는 해외변수의 충격에 따른 국내금융변수의 반응을 정확히 알아내 적절한 정책을 펴는 일이 중요하게 되었다. 본 논문의 목적은 최근 글로벌 금융위기를 중심으로 해외금융충격이 국내금융시장에 미치는 영향을 분석하는 것이다. 해외금융변수의 움직임이 국내금리, 주가, 환율에 어떠한 영향을 미쳤는지를 알아본다. 분석을 위해 단순상관관계를 알아보고 OLS를 이용한다. 해외 금융변수를 외생변수로 설정한 VAR모형의 추정결과를 통해 기간별 해외 금융변수와 국내 금융변수의 관계를 알아본다. 또, 촐레스키 분해로 식별된 구조형 VAR모형을 추정하여 충격반응함수와 분산분해를 통해 해외 금융충격이 국내 금융변수에 미치는 영향을 분석한다. 글로벌 금융위기 기간, 외환위기 기간, 전체기간의 3기간으로 기간을 구분하여 글로벌 금융위기 기간 동안 국내금융변수의 반응을 더욱 명확하게 살펴본다. OLS추정 및 외생변수 VAR모형 추정 결과, 3기간 전체에 걸쳐 미국주가는 국내주가와 (+)의 관계를, 전체기간과 글로벌 금융위기 기간에 미국금리는 원달러환율과 (+)의 관계를, 미국주가는 원달러환율에 (-)의 관계를 갖는 것으로 나타났는데 글로벌 금융위기 기간에 영향력이 가장 크게 나타났다. 충격반응함수 결과를 살펴보면, 먼저 해외금융충격에 대해 국내금리는 유의한 반응을 보이지 않았다. 이는 금리가 정부 정책의 영향 하에 있어 해외 충격의 영향에 민감하지 않기 때문으로 보인다. 외환위기 기간에는 미국주가 충격에 대한 국내주가의 반응을 제외하고는 해외 충격에 대한 국내 금융변수의 반응이 유의하지 않았다. 3기간에 걸쳐 미국주가 충격에 대한 국내주가의 반응은 (+)를 나타냈고, 미국금리에 대한 원달러 환율의 반응은 전체기간과 글로벌 금융위기 기간에 모두 (+)값을, 미국주가에 대한 원달러 환율의 반응은 전체기간과 글로벌 금융위기 기간에 모두 (-)값을 나타냈다. 충격반응함수 결과, 글로벌 금융위기 기간에 해외 금융변수의 충격에 대한 국내 금융변수의 반응이 가장 큰 값으로 갖는 것으로 나타났다. 분산분해 결과는 다음과 같다. 3기간 모두 국내주가는 미국주가에 의해 가장 많은 부분이 설명되고, 특히 글로벌 금융위기 기간에 미국주가의 국내주가 예측오차 설명력이 가장 크게 나타났다. 원달러환율의 경우 전체기간과 글로벌 금융위기 기간 모두 미국주가에 의해 가장 많은 부분이 설명되고, 글로벌 금융위기 기간에 설명력이 더 컸다. 이번 글로벌 금융위기 동안 미국주가 충격은 특히 국내주가와 원달러환율에 영향을 미치고, 미국금리 충격은 원달러환율에 영향을 미치는 것으로 나타났다. 특히, 외환위기 기간보다 글로벌 금융위기 기간에 미국금융변수 충격에 대해서 국내 금융변수는 더 큰 반응을 보여 미국에서 초래된 글로벌 금융위기가 해외 금융변수의 불확실성을 크게 증가시켜 국내 금융변수의 반응 또한 증가한 것으로 보인다.
The role of foreigner's investment in the Korean stock market is becoming more significant. Therefore the effects of Foreign Financial Shocks on korean Finanacial Markets is important to acknowledge. This paper examines the effects of Foreign Financial Shocks on Korea Stock price, Interest rate...
The role of foreigner's investment in the Korean stock market is becoming more significant. Therefore the effects of Foreign Financial Shocks on korean Finanacial Markets is important to acknowledge. This paper examines the effects of Foreign Financial Shocks on Korea Stock price, Interest rate, Exchange rate with VAR model. I focused on recent Global Financial Crisis and used the daily data from Jan 1 1997 to May 31 2010. I performed the OLS, exogenous VAR estimation and impulse response, forecast error variance decomposition based on structual VAR model. The results of this paper are as follows. This paper finds significant response of Won-dollar exchange rate on U.S. stock price shock and interest rate shock. especially, the result of analysis indicates that the effect of Foreign financial shock on Korean financial variables is higher response during Global Financial Crisis period than Foreign Exchange Crisis period.
The role of foreigner's investment in the Korean stock market is becoming more significant. Therefore the effects of Foreign Financial Shocks on korean Finanacial Markets is important to acknowledge. This paper examines the effects of Foreign Financial Shocks on Korea Stock price, Interest rate, Exchange rate with VAR model. I focused on recent Global Financial Crisis and used the daily data from Jan 1 1997 to May 31 2010. I performed the OLS, exogenous VAR estimation and impulse response, forecast error variance decomposition based on structual VAR model. The results of this paper are as follows. This paper finds significant response of Won-dollar exchange rate on U.S. stock price shock and interest rate shock. especially, the result of analysis indicates that the effect of Foreign financial shock on Korean financial variables is higher response during Global Financial Crisis period than Foreign Exchange Crisis period.
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