본 논문에서는 DCF방법을 통해 평가된 유니콘 기업들의 가치가 적절히 평가되었는지 사례를 통해 살펴보고, 애널리스트의 기본 가정을 바탕으로 영구성장률과 할인율에 대해 민감도 분석을 실시한 결과 기업의 가치는 영구성장률의 변화에 대해서 매우 민감하게 반응하였다. 영구성장률이 2.0% 증가할 때 유니콘 기업의 가치는 평균 93.65% 증가하여 일반기업이 46.97% 증가하는 것에 비해 2배 가까이 민감하게 반응하였다. 영구성장률은 기업이 영속적으로 존재한다는 가정 하에 평가되는 잔여가치에 영향을 미치는 중요한 변수로서 유니콘 기업의 경우 대부분 높은 기대 성장을 바탕으로 영구성장률을 높게 추정하기 때문에 일반 기업들보다 더욱 민감하게 반응하는 것으로 보여진다. 또한 유니콘 기업의 잔여가치가 전체 기업가치에서 차지하는 비중은 평균 79.3%이고 일반 기업의 잔여가치의 비중은 평균 72.5%로 유니콘 기업의 잔여가치 비중이 일반 기업에 비해 더 큰 것으로 나타났다. 이렇듯 유니콘 기업의 영구성장률 가정에 따라 기업의 가치가 크게 변화하므로 정확히 추정하여 사용할 수 있도록 각별히 주의해야 한다. 상대가치평가법을 통해 산출된 가치는 대부분 고평가 되었는데, 이는 평가대상 기업의 높은 성장률을 바탕으로 ...
본 논문에서는 DCF방법을 통해 평가된 유니콘 기업들의 가치가 적절히 평가되었는지 사례를 통해 살펴보고, 애널리스트의 기본 가정을 바탕으로 영구성장률과 할인율에 대해 민감도 분석을 실시한 결과 기업의 가치는 영구성장률의 변화에 대해서 매우 민감하게 반응하였다. 영구성장률이 2.0% 증가할 때 유니콘 기업의 가치는 평균 93.65% 증가하여 일반기업이 46.97% 증가하는 것에 비해 2배 가까이 민감하게 반응하였다. 영구성장률은 기업이 영속적으로 존재한다는 가정 하에 평가되는 잔여가치에 영향을 미치는 중요한 변수로서 유니콘 기업의 경우 대부분 높은 기대 성장을 바탕으로 영구성장률을 높게 추정하기 때문에 일반 기업들보다 더욱 민감하게 반응하는 것으로 보여진다. 또한 유니콘 기업의 잔여가치가 전체 기업가치에서 차지하는 비중은 평균 79.3%이고 일반 기업의 잔여가치의 비중은 평균 72.5%로 유니콘 기업의 잔여가치 비중이 일반 기업에 비해 더 큰 것으로 나타났다. 이렇듯 유니콘 기업의 영구성장률 가정에 따라 기업의 가치가 크게 변화하므로 정확히 추정하여 사용할 수 있도록 각별히 주의해야 한다. 상대가치평가법을 통해 산출된 가치는 대부분 고평가 되었는데, 이는 평가대상 기업의 높은 성장률을 바탕으로 승수를 높게 조정하여 사용하였기 때문인 것으로 판단된다. 고성장 기업의 경우 기업가치를 정확히 평가하는 것은 매우 어렵기 때문에 다양한 가치평가 방법을 통해 기업가치를 산출한다면 한가지 방법에 의해 평가한 가치보다 비교적 정확하게 평가할 수 있을 것이며, 그 과정에서 기업의 가치창출에 대한 통찰력이 생길 것이다.
본 논문에서는 DCF방법을 통해 평가된 유니콘 기업들의 가치가 적절히 평가되었는지 사례를 통해 살펴보고, 애널리스트의 기본 가정을 바탕으로 영구성장률과 할인율에 대해 민감도 분석을 실시한 결과 기업의 가치는 영구성장률의 변화에 대해서 매우 민감하게 반응하였다. 영구성장률이 2.0% 증가할 때 유니콘 기업의 가치는 평균 93.65% 증가하여 일반기업이 46.97% 증가하는 것에 비해 2배 가까이 민감하게 반응하였다. 영구성장률은 기업이 영속적으로 존재한다는 가정 하에 평가되는 잔여가치에 영향을 미치는 중요한 변수로서 유니콘 기업의 경우 대부분 높은 기대 성장을 바탕으로 영구성장률을 높게 추정하기 때문에 일반 기업들보다 더욱 민감하게 반응하는 것으로 보여진다. 또한 유니콘 기업의 잔여가치가 전체 기업가치에서 차지하는 비중은 평균 79.3%이고 일반 기업의 잔여가치의 비중은 평균 72.5%로 유니콘 기업의 잔여가치 비중이 일반 기업에 비해 더 큰 것으로 나타났다. 이렇듯 유니콘 기업의 영구성장률 가정에 따라 기업의 가치가 크게 변화하므로 정확히 추정하여 사용할 수 있도록 각별히 주의해야 한다. 상대가치평가법을 통해 산출된 가치는 대부분 고평가 되었는데, 이는 평가대상 기업의 높은 성장률을 바탕으로 승수를 높게 조정하여 사용하였기 때문인 것으로 판단된다. 고성장 기업의 경우 기업가치를 정확히 평가하는 것은 매우 어렵기 때문에 다양한 가치평가 방법을 통해 기업가치를 산출한다면 한가지 방법에 의해 평가한 가치보다 비교적 정확하게 평가할 수 있을 것이며, 그 과정에서 기업의 가치창출에 대한 통찰력이 생길 것이다.
Based on the analysts’ assumptions, this paper conducts sensitivity analysis of perpetual growth rate and discount rate to examine that whether the unicorn firms’ valuation is appropriately estimated or not through DCF method. As a result, when the perpetual growth rate is creased by 2.0%, the value...
Based on the analysts’ assumptions, this paper conducts sensitivity analysis of perpetual growth rate and discount rate to examine that whether the unicorn firms’ valuation is appropriately estimated or not through DCF method. As a result, when the perpetual growth rate is creased by 2.0%, the value of unicorn firms increased by an average of 93.65%, which is more than twice as sensitive as that of general companies by 46.97%. Perpetual growth rate is an important variable that affects the residual value which is evaluated under the assumption of continuous firm existence. Unicorn firms are more sensitive than general firms because they estimate the perpetual growth rate based on high expected growth. In addition, unicorn firms’ residual value accounts for 79.3% of total firms’ value but for general firms’ residual value accounts for 72.5%. In this way, according to the perpetual growth assumption of unicorn firms, as firms’ value changes rapidly, it emphasizes to take caution for accurate estimation of firm’s valuation. In case of relative valuation method most of the firms are overvalued because of firms’ value derivation on the high growth rate basis. In the case of high growth firms, it is very difficult to estimate accurately firm valuation. Therefore, firm’s value can be estimated more accurately if it is calculated through various valuation methods rather than the valuation done by single method and we will have insight as to the firm’s value creation.
Based on the analysts’ assumptions, this paper conducts sensitivity analysis of perpetual growth rate and discount rate to examine that whether the unicorn firms’ valuation is appropriately estimated or not through DCF method. As a result, when the perpetual growth rate is creased by 2.0%, the value of unicorn firms increased by an average of 93.65%, which is more than twice as sensitive as that of general companies by 46.97%. Perpetual growth rate is an important variable that affects the residual value which is evaluated under the assumption of continuous firm existence. Unicorn firms are more sensitive than general firms because they estimate the perpetual growth rate based on high expected growth. In addition, unicorn firms’ residual value accounts for 79.3% of total firms’ value but for general firms’ residual value accounts for 72.5%. In this way, according to the perpetual growth assumption of unicorn firms, as firms’ value changes rapidly, it emphasizes to take caution for accurate estimation of firm’s valuation. In case of relative valuation method most of the firms are overvalued because of firms’ value derivation on the high growth rate basis. In the case of high growth firms, it is very difficult to estimate accurately firm valuation. Therefore, firm’s value can be estimated more accurately if it is calculated through various valuation methods rather than the valuation done by single method and we will have insight as to the firm’s value creation.
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