이 논문은 한국의 주식형 펀드에 대한 실증 분석을 통해서, 펀드 판매사의 역할과 판매 보수의 적정성을 평가하였다. 분석 결과는 다음과 같이 요약된다. 첫째, 판매 보수가 높은 펀드가 우월한 운용성과를 보여주지는 않았으며, 오히려 높은 판매 보수가 운용성과를 하락시키는 요인으로 작용하였다. 둘째, 은행과 증권사가 판매사로서 운용성과의 제고에 기여했다는 것은 확인할 수 없었다. 특히, 판매사 중에서 은행은 증권사에 비하여 높은 펀드 보수를 부과함으로써 운용성과에 부정적인 영향을 주었던 것으로 판단된다. 본 연구의 분석 결과는 판매사의 보수가 상대적으로 높이 책정되어 있다는 인식이 전혀 근거가 없는 것은 아니며, 투자자에 대한 편익 제공이라는 측면에서 합리적인 펀드 보수 체계의 확립이 필요하다는 점을 시사한다.
이 논문은 한국의 주식형 펀드에 대한 실증 분석을 통해서, 펀드 판매사의 역할과 판매 보수의 적정성을 평가하였다. 분석 결과는 다음과 같이 요약된다. 첫째, 판매 보수가 높은 펀드가 우월한 운용성과를 보여주지는 않았으며, 오히려 높은 판매 보수가 운용성과를 하락시키는 요인으로 작용하였다. 둘째, 은행과 증권사가 판매사로서 운용성과의 제고에 기여했다는 것은 확인할 수 없었다. 특히, 판매사 중에서 은행은 증권사에 비하여 높은 펀드 보수를 부과함으로써 운용성과에 부정적인 영향을 주었던 것으로 판단된다. 본 연구의 분석 결과는 판매사의 보수가 상대적으로 높이 책정되어 있다는 인식이 전혀 근거가 없는 것은 아니며, 투자자에 대한 편익 제공이라는 측면에서 합리적인 펀드 보수 체계의 확립이 필요하다는 점을 시사한다.
This paper evaluates the role of fund distributors and the appropriateness of sales fees in funds by the empirical analysis of Korean equity funds. The empirical results are summarized as follows. First, this paper shows that the funds with higher sales fees do not have better performance. Rather, t...
This paper evaluates the role of fund distributors and the appropriateness of sales fees in funds by the empirical analysis of Korean equity funds. The empirical results are summarized as follows. First, this paper shows that the funds with higher sales fees do not have better performance. Rather, the higher sales fees cause the returns of funds to decrease in Korean equity funds. Second, it is not confirmed that both banks and securities firms, as fund distributors, contribute to the better performance of funds. Especially, the banks gave more negative influence on the performance of funds by imposing higher sales fees in funds than the securities firms. The empirical results suggest that the sales fees of funds are unduly imposed in comparison to the function of fund distributors and therefore, the structure of fund fees should be improved for the benefit of fund investors.
This paper evaluates the role of fund distributors and the appropriateness of sales fees in funds by the empirical analysis of Korean equity funds. The empirical results are summarized as follows. First, this paper shows that the funds with higher sales fees do not have better performance. Rather, the higher sales fees cause the returns of funds to decrease in Korean equity funds. Second, it is not confirmed that both banks and securities firms, as fund distributors, contribute to the better performance of funds. Especially, the banks gave more negative influence on the performance of funds by imposing higher sales fees in funds than the securities firms. The empirical results suggest that the sales fees of funds are unduly imposed in comparison to the function of fund distributors and therefore, the structure of fund fees should be improved for the benefit of fund investors.
판매사가 투자자의 운용성과 제고를 위해서 기여할 수 있는 경로는, 첫째, 펀드 설정 시 펀드 구조 및 전략 등에 대한 영향력 행사, 둘째, 설정될 펀드 또는 기존에 운용되는 펀드의 선정, 셋째, 펀드 운용과정에서의 감시 및 의견 제시로 크게 구분할 수 있다. 이 중에서 판매사의 감시 및 의견 제시가 운용성과에 기여할 여지는 거의 없다고 해도 무방하다.
펀드 설정을 위해서 무엇이 결정되어야 하는가?
펀드 설정을 위해서는 펀드의 기본적인 운용 전략, 상품 구조, 보수 체계 등 기본적인 펀드 구조가 결정되어야 하며, 이것은 향후 펀드의 운용성과를 좌우하는 중요한 의사 결정이다. 판매사는 이러한 펀드 설정 과정에서 소극적 또는 적극적으로 개입할 수 있다.
펀드 판매사의 기능을 분석하고, 이러한 분석을 바탕으로 현재의 판매 보수가 적정한 것인지를 판단하는데 그 목적을 둔 본 논문의 분석결과를 요약하면?
분석결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 펀드의 총 보수 또는 판매 보수가 높을수록 펀드의 운용성과는 저조하였다. 그것은 높은 보수가 설정된 펀드가 상대적으로 높은 운용성과를 올리기보다는, 오히려 높은 보수가 펀드의 수익률을 감소하는 요인으로 작용하였기 때문이다. 둘째, 은행과 증권사의 판매사로서의 기능을 평가하면, 이들 모두 판매사로서 운용성과에 긍정적인 기능을 수행하였다고 볼 수 없었다. 셋째, 은행이 단독으로 판매한 펀드는 증권 판매 펀드 및 다른 판매 유형의 펀드와 비교할 때 상대적으로 높은 판매 보수를 부과하였으며, 이것이 결과적으로 펀드의 운용성과에 부정적으로 작용할 가능성이 제시되었다.
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