[논문]엔젤투자자의 투자의사결정에 영향을 미치는 기업가특성에 관한 연구

윤영숙; 황보윤

doi:10.16972/apjbve.9.3.201406.47

[국내논문] 엔젤투자자의 투자의사결정에 영향을 미치는 기업가특성에 관한 연구
Entrepreneurial Characteristics Affecting on Angel Investors's Decision making 원문보기

벤처창업연구= Asia-Pacific journal of business and venturing, v.9 no.3, 2014년, pp.47 - 61

초록
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많은 엔젤 투자자들이 초기단계기업에 투자하는 것을 주저하고 있다. 초기단계기업은 대부분 매출이 없고, 개발단계이거나 시장진입초기단계인 경우가 많아서 기업 가치를 정량적으로 평가할 수 없기 때문이다. 따라서 엔젤 투자자들이 기업을 평가하고 투자의사를 결정하는 경우 기업가의 성향에 의존 할 수밖에 없는 경우가 많다. 이에 본 연구는 엔젤 투자자의 투자의사결정요인에 영향을 주는 기업가적 특성의 요인과 그 중요도를 도출하였다. 연구방법은 엔젤 투자클럽, 벤처캐피털리스트, 기업 대표 및 임원 등의 엔젤 투자자 전문가 그룹 20인을 선정하여 델파이 기법(Delphi Technique)에 따라 설문조사를 실시하였다. 3차에 걸친 조사 결과 투자의사결정요인 중에서 기업가적 특성에 해당하는 요인으로 신뢰성, 위험감수성, 열정, 인내력, 진실성, 리더십, 창업경험, 조직관리능력, 혁신성, 인맥(네트워크)의 10개의 요소들을 도출하였다. 또한 도출된 기업가적 특성 요소의 중요도를 분석하기 위하여 AHP(Analytic Hierarchy Process) 이론에 근거하여 각 요소에 대한 쌍대비교(Pair-wise Comparison)를 통하여, 그 중요도를 분석한 결과 신뢰성(18.1%), 진실성(15.9%), 리더십(11.7%), 조직관리능력(10.0%), 인맥(네트워크)(9.5%), 열정(9.1%), 인내력(8.4%), 혁신성(8.1%), 창업경험(5.3%), 위험감수성(3.9%)의 순으로 나타났다. 본 연구는 의의는 투자자의 투자 의사 결정에 영향을 주는 요인들 중에서 초기 단계의 기업에 가장 큰 영향 요인이라 할 수 있는 기업가적 특성 요인을 도출하여 중요도를 비교함으로써 엔젤 투자의 불확실성으로 인하여 생기는 한계를 다소나마 줄이고, 엔젤 투자자의 판단에 도움을 줄 수 있다는 점이다.

Abstract ▼ AI-Helper

Many angel investors hesitate to invest in early-stage company. Most early-stage company has no sales and only R&D step project or in early approach of market. So it's impossible to evaluate early-stage company quantitatively. Therefore many angel investors depend on CEO's tendency to evaluate company and make decision for investment. The purpose of this study is discover the entrepreneurial characteristics of CEO and the importance level which affect on the angel investors decision making factors for investment. To identify the factors of entrepreneurial characteristics, survey was conducted by Delphi Technique which is involved by 20 experts who is angel investment club members, venture capitalists, CEOs and officers. Three rounds of survey results derived 10 elements of entrepreneurial characteristics for investment decision making factors including reliability, risk sensitivity, passion, perseverance, integrity, leadership, startup experience, organizational management skills, innovation and social networking. In addition, this study derived the importance level of elements of entrepreneurial characteristics based on the AHP(Analytic Hierarchy Process) theory and maintained the logical consistency by pair-wise comparison for each element. As a result of analyzing the importance of entrepreneurial characteristics, the sequence is reliability (18.1%), integrity (15.9%), leadership (11.7%), organizational management skills (10.0%), social networking (9.5%), passion(9.1%), perseverance(8.4%), innovation(8.1%), startup experience(5.3%) and risk sensitivity(3.9%) respectively. The significance of this study is somewhat decrease limit of the uncertainty arising from angel investors and angel investors can help a decision making, by discover factors of entrepreneurial characteristics that can be called the biggest influencing factors among Investor's investment decision-making In early stage companies and compare importance.

주제어

질의응답

핵심어	질문	논문에서 추출한 답변
	델파이 기법은 자유롭게 의견을 제시하거나 변경할 수 있는 이유는 무엇인가?	델파이 기법은 특히 특정 이슈에 대한 동의가 부족하거나 지식이 불완전하다고 생각될 때 수행되며(Rowe & Wright, 2001), 익명성이라는 참여 방식을 통해 대면토의에서 발생될 수 있는 심리적 부담 등을 제거하고 전문가들의 합의를 도출하여 미래를 예측하는 방법이다(Lee, 1987). 이러한 델파이 기법은 익명성을 보장으로 참가자들 간에 서로 상호작용이 일어나지 않기 때문에 자유롭게 의견을 제시하거나 변경 할 수 있으며, 몇 차례에 걸친 피드백으로 아이디어의 오류를 방지하고, 의견의 통계적 처리를 통해 특정 응답자의 의견에 쏠리는 현상을 배제할 수 있는 유용성이 있다 (Dalkey, 1969).
	엔젤투자란 무엇인가?	엔젤투자는 재무적인 수익을 목적으로 기업의 초기 단계에서 자금과 인적 네트워크 등 경영지원을 통해 기업의 가치를 향상시키는 역할을 하는 것을 엔젤 투자라고 한다.
	엔젤 투자자가 정보의 비대칭 상황 속에서 투자자의 투자 의사 결정을 하기는 쉽지 않은 이유는 무엇인가?	그러나 엔젤 투자자가 정보의 비대칭 상황 속에서 투자자의 투자 의사 결정을 하기는 쉽지 않다. 투자의사를 결정하기 위해 여러 가지 요인들을 검토하고 판단하여야 하기 때문이다.

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