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창업투자회사의 벤처 기업 창출 기여에 관한 시계열 분석
The Role of Venture Capital in the Creation of New Venture Firms: Time-series Analysis in the Context of South Korean Industries 원문보기

벤처창업연구= Asia-Pacific journal of business and venturing, v.9 no.6, 2014년, pp.101 - 108  

김태경 (수원대학교 경영학과)

초록
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창업은 일자리 창출과 신성장 동력 발굴의 적극적인 대안으로 인식되어 왔으며 창업투자회사는 이러한 활동에 주요한 역할을 담당할 것으로 기대된다. 그럼에도 불구하고 창업투자회사의 활동과 창업 활동 간의 상관관계에 대한 학계의 실증적 분석은 부족한 실태다. 1998년부터 2014년까지의 시계열 데이터를 분석한 결과 본 연구는 창업투자회사가 벤처 기업 창업을 양적으로 견인한 인과성이 있음을 밝혔다. 또한 벤처 기업의 창업이 청년 실업 문제를 단기간에 해소하기에는 부족하다는 것과 산업별 벤처 기업과 청년 실업 간의 관계가 다르다는 점도 발견했다. 본 연구는 창업투자활동과 벤처 창업 간의 상관성을 시계열적으로 고려하고 인과분석 시도함으로써 창업투자회사 육성에 관련된 연구와 전략 개발 그리고 정책 수립에 시사점을 준다.

Abstract AI-Helper 아이콘AI-Helper

The creation of new venture firm has been regarded as a key of creating more job opportunities and discovering new value engines for various industries. It is positively expected that venture capitals play an important role of supporting the process. Nevertheless, there is a scant of research effort...

주제어

AI 본문요약
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문제 정의

  • 우선 창업투자회사의 주체가 신용평가의 경험이 있고 일정 부분 그 역할을 수행해 왔다면 벤처 투자에 있어서 신용평가에 긍정적 효과가 있다는 발견이다. 다음으로 이러한 발견이 재무적 통제를 벗어나 벤처 기업의 성장에 기여할 수 있도록 장기적인 투자와 경영지원 활동으로 이어지는가에 대해서는 의문을 제기한다.
  • 그러나 창업투자회사의 성과에 관한 시계열적 관측과 분석은 부족한 것이 현실이다. 본 연구는 장기 시계열 분석과 단기 시계열 분석을 그랜저 인과모형 분석과 함께 실시 함으로써 창업투자회사와 벤처 창업 간의 연관성을 고찰하였다.
  • 본 연구는 창업투자회사가 벤처기업의 양적 성장에 기여한 바가 있다는 점을 인과적으로 밝히는 성과를 거두었다. 또한 일반적으로 벤처 기업의 창업이 단기간 청년 실업을 해소하는 일에 한계가 있음을 밝혔다.
  • 이와 같은 현실에서 창업투자회사의 창업에 대한 역할과 효과성을 검증하고 이해하는 일은 바람직한 창업투자회사의 위상을 정립하고 그 문제점과 한계점에 대한 시사점을 얻는 일에 중요하다. 이러한 목적을 위해 본 연구는 벤처기업협회와 중소기업창업투자 데이터베이스(DIVA) 그리고 e-나라지표의 시계열 데이터를 결합하고 이를 분석하여 창업투자회사의 역할과 효과에 대하여 논의하고자 한다.
  • 창업투자회사의 질적 성장을 확인하기 위해 본 연구는 총투자액 그리고 투자를 받는 회사의 수를 조사했다. 창업투자회사의 의사결정은 각 피투자 회사들의 연도별 회계 처리 사이클, 소비자 경기변동 등의 영향을 받는 등 계절적 요인들을 고려해야 하기 때문에 (1) 이동평균법으로 추세 구성요소를 추출하고 (2) 시계열의 중심화 경향을 관측한 다음 (3) 관측 데이터에서 추세와 시계열 효과를 제거하여 난수 요인들을 추출함으로써 창업투자회사의 총투자액과 투자를 받는 회사의 수에 관한 시계열 데이터를 각각 트렌드, 계절 요인 그리고 난수 요인으로 분해했다(Kendall & Stuart 1977).

가설 설정

  • 벤처 창업은 경제에 활력을 불러일으키는 중요한 원동력이라 간주되어 왔다. 새로운 기업의 탄생으로 실업자가 줄고 산업이 살아나는 일을 반대할 이유는 없을 것이다. 오히려 창업을 지원하고 육성하는 노력이 절실히 필요한 시대가 저출산 고령화 사회와 함께 우리에게 다가왔다
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질의응답

핵심어 질문 논문에서 추출한 답변
한국의 경제적 환경 하에서 창업투자회사를 역할에 따라 구분하면 크게 두 가지 유형으로 나눌 수 있는데, 각각 무엇인가? 한국의 경제적 환경 하에서 창업투자회사를 역할에 따라 구분하면 크게 두 가지 유형으로 나눌 수 있다(Song & Lee, 2008). 우선 전통적 창업투자회사 (Traditional Venture Capital: TVC) 유형은 재무적 이익만을 목적으로 자금을 지원한다. 창업투자회사의 경우 사업 특성상 초기 투자비용을 회수하는데 상당한 불확실성이 존재하며 기술 이외에 특별한 보증을 내세울 근거가 희박하여 은행과 같은 간접 금융의 지원을 기대 하기 어렵다. 따라서 정책 금융기관이 창업투자회사의 도움을 받는 경우가 있는데 이때 창업투자회사는 벤처 기업의 기업공개에 따른 시장가치 상승분을 보상으로 획득하는 사례가 있다. 다음으로 투기적 자금 흐름뿐만 아니라 향후 벤처 기업과의 시너지 효과를 고려하여 전략적 제휴를 맺는 방식의 기업형 VC (Corporate Venture Capital: CVC) 유형이 있다. CVC 유형은 투자자가 기업이며 장기적인 성과를 기대하기 때문에 보다 철저한 경영 감시와 지속적 지원을 기대할 수 있다. 그러나 이와 함께 투자 대상이 되는 회사의 경영 지배권을 간섭할 우려가 있고 전략적 방향 및 기술 획득에 대하여 창업투자회사와 벤처 간의 이해가 어긋날 경우 예상치 못한 어려움에 직면할 수 있다.
사전적 의미로 창업은 무엇인가? 사전적 의미로 창업은 스스로 사업을 일으키거나 타인의 사업을 인수하여 새로운 사업을 구성하는 활동이다(Barringer & Ireland 2010). Schumpeter (1934)는 새로운 비즈니스 혹은 경제적 실체를 만드는 행위를 ‘창조적 파괴’로 규정하며 경제 시스템에 활력을 불어넣는다고 주장한다.
장기 시계열 데이터의 경우 데이터의 기간의 범위가 어떻게 되는가? 장기 시계열 데이터의 경우 1999년부터 2013년까지, 단기 시계열의 경우 2008년부터 2014년까지 데이터의 범위를 정했다. 창업투자회사의 경우 별도로 회사의 설립현황과 투자특성을 데이터베이스화 하고 단기 시계열 데이터에 결합시키는 방법으로 창업투자회사의 투자노력이 벤처 창업과 어떤 관련 성이 있는지를 살펴보았다.
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참고문헌 (13)

  1. Journal of Financial Economics Barry, C. B. 27 2 447 10.1016/0304-405X(90)90064-7 

  2. Accounting Review Beatty, R. P. 64 4 693 

  3. 벤처창업연구 장수덕 9 4 65 

  4. Korean Financial Management Research Hur, N. S. 19 1 153 

  5. International Small Business Journal Jiang, P. 32 6 619 10.1177/0266242613496262 

  6. 벤처창업연구 김홍 7 1 263 

  7. Journal of Financial and Quantitative Analysis Krishnan, C. 46 5 1295 10.1017/S0022109011000251 

  8. Journal of financial Economics Lerner, J. 35 3 293 10.1016/0304-405X(94)90035-3 

  9. The Journal of Finance Megginson, W. L. 46 3 879 10.1111/j.1540-6261.1991.tb03770.x 

  10. Journal of Financial Economics Nahata, R. 90 2 127 10.1016/j.jfineco.2007.11.008 

  11. Journal of Financial Economics Ozmel, U. 107 3 655 10.1016/j.jfineco.2012.09.009 

  12. Small Business Study Park, B. J. 36 3 179 

  13. American Journal of Small Business Timmons, J. A. 3 1 5 10.1177/104225877800300102 

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