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한국경영과학회지 = Journal of the Korean Operations Research and Management Science Society, v.40 no.2, 2015년, pp.1 - 17
최재호 (연세대학교 경영대학 경영학과) , 정종빈 (연세대학교 경영대학 경영학과) , 김성문 (연세대학교 경영대학 경영학과)
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In this paper, we propose a portfolio selection model utilizing a Markov chain for investing in the foreign exchange market based on market forecasts and exchange rate movement predictions. The proposed model is utilized to compute optimum investment portfolio weights for investing in margin-based m...
| 핵심어 | 질문 | 논문에서 추출한 답변 |
|---|---|---|
| 마코브 체인이란 무엇인가? | 이와 같은 한계에 대하여 본 연구는 마코브 체인 (Markov chain)을 활용하여 수익률을 감안하면서 매도와 매수 포지션 투자 여부를 결정한 뒤, 결정된 포지션 간 공분산을 고려한 새로운 포트폴리오 선정 모형에 기반을 두어 외환 시장에서 효과적이고 실용적인 투자에 활용할 수 있는 수학적 투자 모형을 개발하여 제안한다. 마코브 체인은 반복되는 상황에 대해 특정 시스템의 변화나 발전과정을 연구하는데 유용한 분석기법으로서, 어떤 사건이나 실험결과가 바로 이전 사건이나 실험결과에 의해서 결정되는 stochastic process에 관한 이론을 최초로 전개한 러시아의 수학자 Markov(1856～1922)의 이름을 따라 붙여졌다. 마코브 체인은 어떤 시스템이 한 상태(state)에서 다른 상태로 바뀌는 확률 값을 나타내는 전이확률행렬(transition matrix)을 이용 하여 특정 시스템의 변화나 발전과정을 분석하는데 유용하게 사용된다[26]. | |
| 외환 시장이 투자자들에게 큰 매력을 가진 시장인 이유는 무엇인가? | 이에 따라 투자자들은 새로운 투자처를 물색해 왔으며 외환 시장은 주식 및 채권 시장과는 다른 특성을 지닌 새로운 투자처로 인식되었다. 공매도가 제한된 유가 증권 시장과는 달리, 외환 시장은 매수와 매도 포지션을 자유롭게 선택할 수 있고, 레버리지를 이용하여 적은 돈으로도 큰 수익을 노릴 수 있기 때문에 투자자들에게 큰 매력을 가진 시장이다. 또한 외환시장은 다른 시장에 비하여 매우 큰 유동성을 가진 전 세계에서 가장 거대한 시장 가운데 하나이다. | |
| 외환 시장에 대한 포트폴리오 선정 모형인 Markov-Margin 포트폴리오 선정 모형의 의의는 무엇인가? | 지금까지 본 논문은 외환 시장에 대한 포트폴리오 선정 모형인 Markov-Margin 포트폴리오 선정 모형을 개발하고, 이를 바탕으로 실제 투자에 적용하기 위해 객관적 과거 데이터에 의한 투자 알고리 즘을 제안하였다. Markov-Margin 포트폴리오 선정 모형은 외환 시장에서 잘 사용되지 않았던 마코브 체인을 이용하여 시장 상황을 구분하고 현재 시 장 상황과 개별 통화쌍의 상황에 따른 유연한 투자를 가능하게 하며, 기존에 주식 시장에서 널리 사용되어 온 마코위츠 포트폴리오 선정 모형으로는 투자할 수 없었던 외환 시장뿐만 아니라, 증거금을 활용하여 투자하는 모든 시장에 대하여 폭넓게 활용될 수 있다는 점에서 의의가 있다. 이러한 모형과 알고리즘을 바탕으로 2005년 개장일부터 2013 년 폐장일까지 최근 총 9년에 대하여 외환 시장 거래량 상위 7개 종목으로 포트폴리오를 구성하여 투자할 경우 성과를 비교하여 분석하였으며, 그 결과 Markov-Margin 포트폴리오 선정 모형을 사용하여 운영한 FX Fund는 변동성이 낮은 금융위기 이전뿐만 아니라, 변동성이 크게 증가한 금융위기 이후의 시장에서도 다른 벤치마크에 비해 탁월한 성과를 거두었다. |
박경찬, 정종빈, 김성문, "지수가중이동평균법과 결합된 마코위츠 포트폴리오 선정 모형 기반 투자 프레임워크 개발 : 글로벌 금융위기 상황 하 한국 주식시장을 중심으로", 한국경영과학회지, 제28권, 제2호(2013), pp.75-93.
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