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경제적 요인으로 살펴본 비트코인의 변동성에 관한 연구
A Study in Bitcoin Volatility through Economic Factors 원문보기

한국전자거래학회지 = The Journal of Society for e-Business Studies, v.24 no.4, 2019년, pp.109 - 118  

손종혁 (Department of Business Administration, Sangmyung University) ,  김정연 (Department of Business Administration, Sangmyung University)

초록
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최근 미중 무역 갈등에 따른 주식시장의 불안정성으로 인해 많은 사람들이 비트코인의 투자에 관심을 보이고 있고 다수의 선행연구에서 이를 안전자산에 대한 투자로 해석하고 있다. 그러나 최근의 비트코인 시세 변동 폭이 크다는 점을 감안하면 투기적 매수세로 인한 결과로 해석할 여지도 있어 비트코인의 자산 성격을 어떻게 분류하여야 하는가는 관련 회계정보의 분석에 중요한 기준점이 될 수 있다. 본 연구는 비트코인의 안전자산 여부를 판별하기 위해, 비트코인과 경제 지표들 간의 상관관계를 분석하여 금과 비트코인이 지표들과의 시계열 관계에서 유사하게 반응하는지 검증하였다. 분석 결과는 금과 비트코인의 가격 간의 회귀분석 설명력은 낮아 서로 간의 관련성이 낮음을 보인다. 또한, 최근의 6가지 경제 변수와 그랜저 인과관계 분석 결과 비트코인의 경우 변수들과 인과관계가 성립하지 않았다. 이는 단기간의 급격한 가격 변동이 비트코인 자산 성격에도 상당한 영향을 미치고 있음을 반박하는 결과로 볼 수 있다.

Abstract ▼ AI-Helper 아이콘AI-Helper

As a result of the United States (U.S) -China trade conflict, the recent instability of the stock market has led many people to invest in Bitcoin, a commodity that many previous studies have interpreted as a safe asset. However, recent Bitcoin market price fluctuations suggest that the asset's stabi...

주제어

#비트코인   #경제지표   #금   #주가지수   #변동성지수  

표/그림 (4)

AI 본문요약
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문제 정의

  • 본 연구는 Jang and Kim[6] 연구에서 비트 코인이장기간 금과 같은 가격 변화를 보인 결과와 함께 최근과 같이 시세 변동이 크게 나타나는 환경에서도 비트코인과 금의 가격 변동이 유사한 변화를 나타내는 지를 살피는 것이 목적이다. 또한 변경의 폭이 금보다 크게 나타난다면 시계열 분석의 인과 관계를 나타내는 기존 요인에서 어떠한 항목에서 변화가 나타나는 지를 살펴보고자 한다. 따라서 금 가격을 국제유가(WTI), 미 달러화 지수(DXY), 유로화 환율(D/E), 미국채 10년 물 금리(TR),S&P500(SP), 변동성지수와 단순 회귀분석 및 그랜저 인과관계 분석을 통해 금 가격 변동에 영향을 주는 경제 변수와도 비트코인이유사한 인과관계를 가질 것이라는 가설을 설정하여 연구하였다.
  • 기존 금 선물의 거래량에 영향을 주는 본 요인들은, 금 가격 변동 차익을 얻기 위한 투기거래, 위험자산의 수익률 변화에 따른 안전자산 선호, 환율의 변동에 따른 금 선물 가치의 변동 위험 등이 제시되고 있다. 본 연구는 Jang and Kim[6] 연구에서 비트 코인이장기간 금과 같은 가격 변화를 보인 결과와 함께 최근과 같이 시세 변동이 크게 나타나는 환경에서도 비트코인과 금의 가격 변동이 유사한 변화를 나타내는 지를 살피는 것이 목적이다. 또한 변경의 폭이 금보다 크게 나타난다면 시계열 분석의 인과 관계를 나타내는 기존 요인에서 어떠한 항목에서 변화가 나타나는 지를 살펴보고자 한다.
  • Jang and Kim[6]의 연구처럼 장기간의 거래 자료를 가지지 못한 비트코인이라는 새로운 자산의 성격 역시 경제 상황에 따라 안전 자산과 투기 자산의 양면적 성격이 함께 존재한다고 볼 수 있다. 본 연구는 비트코인의 최근 시세가 급등한 것을 기초로 하여 금과 미 소비자물가 지수, 미 달러화가치, 주가지수 등과의 상관관계를 분석해 경제 환경의 급격한 변동에도 비트코인이 금과 비슷한 방향으로 움직이는 안전자산인지 검증하였다.
  • [12]의 연구는 비트코인의 가격에 영향을 주는 요인을 VEC 모델을 사용해 분석했는데, 비트코인의 가격에 영향을 주는 요인을 금 가격에 영향을 주는 요인들로 선정하였다. 본 연구에서는 외부 환경으로 비트코인의 시세가 급변한 경우에도 금과 유사한 방향성을 보이는 지 확인하고자 한다. 기존 금 선물의 거래량에 영향을 주는 본 요인들은, 금 가격 변동 차익을 얻기 위한 투기거래, 위험자산의 수익률 변화에 따른 안전자산 선호, 환율의 변동에 따른 금 선물 가치의 변동 위험 등이 제시되고 있다.

가설 설정

  • 가설 1: 비트코인이 금과 함께 안전자산의 역할을 한다면 금의 가격 변동과 비트코인 가격 변동은 동일한 경제 변수의 변화에 대해 유사한 방향성을 보일 것이다.
  • 가설 2: 비트코인이 안전자산의 역할을 한다면 금 가격변동에 영향을 주는 경제변수와도 유사한 인과관계를 가질 것이다.
  • 따라서 금 가격을 국제유가(WTI), 미 달러화 지수(DXY), 유로화 환율(D/E), 미국채 10년 물 금리(TR),S&P500(SP), 변동성지수와 단순 회귀분석 및 그랜저 인과관계 분석을 통해 금 가격 변동에 영향을 주는 경제 변수와도 비트코인이유사한 인과관계를 가질 것이라는 가설을 설정하여 연구하였다.
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질의응답

핵심어 질문 논문에서 추출한 답변
비트코인과 경제 지표들 간의 상관관계는 어떻게 나타나고, 어떻게 설명될 수 있는가? 분석 결과는 금과 비트코인의 가격 간의 회귀분석 설명력은 낮아 서로 간의 관련성이 낮음을 보인다. 또한, 최근의 6가지 경제 변수와 그랜저 인과관계 분석 결과 비트코인의 경우 변수들과 인과관계가 성립하지 않았다. 이는 단기간의 급격한 가격 변동이 비트코인 자산 성격에도 상당한 영향을 미치고 있음을 반박하는 결과로 볼 수 있다.
비트코인의 자산 성격이 중요한 기준점이 되는 이유는 무엇인가? 최근 미중 무역 갈등에 따른 주식시장의 불안정성으로 인해 많은 사람들이 비트코인의 투자에 관심을 보이고 있고 다수의 선행연구에서 이를 안전자산에 대한 투자로 해석하고 있다. 그러나 최근의 비트코인 시세 변동 폭이 크다는 점을 감안하면 투기적 매수세로 인한 결과로 해석할 여지도 있어 비트코인의 자산 성격을 어떻게 분류하여야 하는가는 관련 회계정보의 분석에 중요한 기준점이 될 수 있다. 본 연구는 비트코인의 안전자산 여부를 판별하기 위해, 비트코인과 경제 지표들 간의 상관관계를 분석하여 금과 비트코인이 지표들과의 시계열 관계에서 유사하게 반응하는지 검증하였다.
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질의응답 정보가 도움이 되었나요?

참고문헌 (12)

  1. Bithumb, https://www.bithumb.com. 

  2. Choi, D. H. and Lee, J. S., "A Study on the Determinants of Gold Prices - From Alternative Investment Assets Perspective," The Korean Finance Association, Vol. 31, No. 3, pp. 79-112, 2014. 

  3. Dyhrberg, A. H., "Bitcoin, gold and the dollar: A GARCH volatility analysis," Working Paper Series, UCD Centre for Economic Research, No. 15/20, 2015. 

  4. FRED, https://fred.stlouisfed.org. 

  5. Hwang, Y., "Bitcoin(Gold)'s Hedge.Safe-Haven.Equity.Taxation," Journal of Society for e-Business Studies, Vol. 23, No. 3, pp. 13-32, 2018. 

    원문보기 상세보기 crossref

  6. Jang, S. I. and Kim, J. Y., "A Study on The Asset Characterization of Bitcoin," Journal of Society for e-Business Studies, Vol. 22, No. 4, pp. 117-128, 2017. 

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  7. Jeong, S. Y., "Characterisation of Virtual Currencies in Tax Law-focused on the Bitcoin Case," Journal of IFA, Vol. 31, No. 1, pp. 85-140, 2015. 

  8. Kim, Y. S., "Legal Nature of Bitcoin in Private Law," Law Review, Vol. 59, No. 4, pp. 75-101, 2018. 

  9. Lee, J. S., Kim, K. W., and Park, D. H., "Empirical Analysis on Bitcoin Price Change by Consumer, Industry and Macro-Economy Variables," JIIS, Vol. 24, No. 2, pp. 195-220, 2018. 

  10. Lee, K. K., Cho, S. J., Min, G. S., and Yang, C. W., "The Determinant of Bitcoin Prices in Korea," KAABA conference, 2019. 

  11. Lee, Y. J., "Cyber Money's Political Economic Characters-Focusing on Bitcoin's Moneyness," Journal of International Politics, Vol. 23, No. 1, pp. 45-76, 2018. 

    상세보기 crossref

  12. Zhu, Y., Dickinson, D., and Li, J. J., "Analysis on the influence factors of Bitcoin's price based on VEC model," Financial Innovation, pp. 1-13, 2017. 

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