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한국 벤처캐피탈의 공동 투자요인 및 투자 네트워크 분석 원문보기

한국벤처창업학회 2017년도 추계학술대회, 2017 Nov. 03, 2017년, pp.133 - 137  

박영진 (한양대학교 기술경영대학원) ,  정태현 (한양대학교 기술경영대학원)

초록
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벤처캐피탈의 공동투자전략은 투자 위험의 분산과 투자 자원의 효율적 관리, 투자사에 관련된 정보비대칭 완화 관점에서 단독투자전략보다 장점이 있다. 공동투자는 다른 한편으로는 투자정보 공유 네트워크와 투자기회 확보를 위한 경쟁을 드러내 보이기도 한다. 본 연구는 2014년부터 2016년까지 3년간 공개된 한국 벤처캐피탈의 한국 스타트업에 대한 투자 정보를 수집 및 분석하여 벤처캐피탈의 투자 전략 및 네트워크에 대한 실증 분석을 수행한다. 네트워크 분석, 로지스틱 회귀분석 등을 포함한 통계적 검정을 수행한 결과 벤처캐피탈의 분야별 전문성(투자집중도), 내적역량(업력 및 전문 인력의 수), 투자 네트워크, 피투자 스타트업의 업력 모두 공동투자여부에 영향을 끼친다는 증거를 발견할 수 없었다. 본 연구의 분석 결과 한국의 벤처캐피탈이 공동투자를 결정짓는 요인은 피투자기업의 사업 분야를 제외하면 투자금액의 크기와 보유 펀드의 규모 등 자금요인이 유일했다. 이 결과가 시사하는 바는, 한국의 벤처캐피탈 대다수가 투자형태의 결정에 있어 자사의 전문성이나 피투자기업의 본연적 사업 리스크를 고려한다거나 투자 기회 정보의 공유를 통해 투자형태를 전략적으로 결정하기 보다는 단순 자금운용 측면에 경도되어 있지 않은가 하는 점이다.

AI 본문요약
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문제 정의

  • 본 논문에서는 벤처캐피탈의 투자와 스타트업의 피투자 관계를 기반으로 형성된 네트워크를 투자 네트워크로 정의하였다. 중심성(Centrality)은 한 행위자가 전체 네트워크 에서 중심에 위치하는 정도를 표현하는 지표이다.
  • 본 논문에서는 투자 위험 관리를 위하여 공동 투자의 동기와 관련된 스타트업의 업력과 투자 금액과 벤처캐피탈의 업력이나, 전문 인력, 펀드 규모 등의 특성이 반영된 투자집중도가 공동 투자 요인으로 어떻게 작용하는지를 살펴보고, 공동 투자의 구성과 관련된 투자 네트워크상에서 벤처캐피탈의 위치(네트워크 중심성)가 공동 투자에 미치는 영향을 살펴보고자 한다.

가설 설정

  • 가설 4. 네트워크 중심성이 높아질수록 공동 투자 경향성이 강해질 것이다
  • 가설 2. 투자 금액이 커질수록 공동 투자 이루어지는 경향이 강할 것이다
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질의응답

핵심어 질문 논문에서 추출한 답변
벤처캐피탈의 투자과정은 무엇을 기반으로 이루어지나? 벤처캐피탈에서투자 대상 기업의 발굴에서 투자, 회수까지 이르는 일련의 투자 과정은 벤처캐피탈이 가지고 있는 전문 지식과 투자 경험을 기반으로 이루어진다. 그리고 벤처캐피탈의 전문성을 활용하기 위하여 벤처캐피탈 간에 투자 네트워크를 이루어 투자 건에 대한 정보 공유와 공동 투자를 한다.
2014년부터 2016년까지 3년간 공개된 한국 벤처캐피탈의 한국 스타트업에 대한 투자 정보를 수집 및 분석하여 벤처캐피탈의 투자 전략 및 네트워크에 대한 실증 분석을 수행한 결과는? 본 연구는 2014년부터 2016년까지 3년간 공개된 한국 벤처캐피탈의 한국 스타트업에 대한 투자 정보를 수집 및 분석하여 벤처캐피탈의 투자 전략 및 네트워크에 대한 실증 분석을 수행한다. 네트워크 분석, 로지스틱 회귀분석 등을 포함한 통계적 검정을 수행한 결과 벤처캐피탈의 분야별 전문성(투자집중도), 내적역량(업력 및 전문 인력의 수), 투자 네트워크, 피투자 스타트업의 업력 모두 공동투자여부에 영향을 끼친다는 증거를 발견할 수 없었다. 본 연구의 분석 결과 한국의 벤처캐피탈이 공동투자를 결정짓는 요인은 피투자기업의 사업 분야를 제외하면 투자금액의 크기와 보유 펀드의 규모 등 자금요인이 유일했다.
벤처캐피탈의 공동투자전략의 장점은? 벤처캐피탈의 공동투자전략은 투자 위험의 분산과 투자 자원의 효율적 관리, 투자사에 관련된 정보비대칭 완화 관점에서 단독투자전략보다 장점이 있다. 공동투자는 다른 한편으로는 투자정보 공유 네트워크와 투자기회 확보를 위한 경쟁을 드러내 보이기도 한다.
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