초록 ▼

1. 연구의 배경과 목적
지난 30여 년 동안 국가 간 무역 및 자본이동 규모가 크게 증대되었다. 그와 함께 어느 한 국가 또는 지역에서 발생한 경제적 사건이 다른 국가와 지역에 미치는 파급효과에 대한 관심도 높아졌다. 지난 2008년 글로벌 금융위기는 특정 국가에서 시작된 국지적 위기도 국가 간 무역 및 금융 연결망을 통해 전 세계적 차원의 위기로 빠르게 확대될 수 있다는 있다는 사실을 확인시켜 주었다.
소규모 개방경제의 성격이 강한 우리나라는 대외 충격의 국내 파급효과에 더 많은 주의를 기울일 필요가 있다. 어느 한

1. 연구의 배경과 목적
지난 30여 년 동안 국가 간 무역 및 자본이동 규모가 크게 증대되었다. 그와 함께 어느 한 국가 또는 지역에서 발생한 경제적 사건이 다른 국가와 지역에 미치는 파급효과에 대한 관심도 높아졌다. 지난 2008년 글로벌 금융위기는 특정 국가에서 시작된 국지적 위기도 국가 간 무역 및 금융 연결망을 통해 전 세계적 차원의 위기로 빠르게 확대될 수 있다는 있다는 사실을 확인시켜 주었다.
소규모 개방경제의 성격이 강한 우리나라는 대외 충격의 국내 파급효과에 더 많은 주의를 기울일 필요가 있다. 어느 한 거시경제적 충격에 대해 국내 각 산업이 서로 다르게 반응할 수 있다는 문제, 즉, 산업 간 반응의 이질성 문제와 각 개별 산업이 중간재 거래 관계를 통해 서로 복잡하게 얽혀 있다는 문제, 즉 산업 간 상호의존성의 문제도 중요하다. 본 연구는 이러한 문제의식에 기초하여 대내외 경제충격의 산업별 파급효과를 분석하기 위한 새로운 계량모형을 구축한다.
대외 충격이 국내 경제에 미치는 효과를 분석한 연구는 매우 많았다. 본 연구는 다음과 같은 문제들에 주목하고 그에 대한 해법을 모색한다는 점에서 이 분야의 기존 연구들과 큰 차이를 가진다.
첫째, 어느 A국에서 발생한 충격이 우리 경제에 미치는 효과에는 ① A국과 우리나라의 무역 관계에 의한 직접적 효과와, ② A국과 제3국, 제3국과 우리나라의 무역 관계에 의한 간접적 효과가 혼재한다.
예컨대, 미국의 기준 금리가 인상되면 미국 내 총수요가 위축되면서 한국의 대미 수출도 감소할 가능성이 높다. 이는 직접적 효과의 한 예이다. 그런데, 미국의 기준 금리 인상은 한국뿐 아니라 중국의 대미 수출에도 영향을 미치며, 중국의 수출이 감소하면 한국의 대중수출도 위축될 수 있다. 미국의 금리 인상이 한국 경제에 미치는 효과를 분석할 때는 이처럼 제3국을 통한 간접적 효과도 중요하게 고려해야 한다. 하지만, 두 가지 경로를 동시에 고려하면서 대외 충격의 국내 파급효과를 분석한 연구는 드물었다. 본 연구는 그러한 기존 연구들의 한계를 극복코자 한다는 점에서 중요한 의의를 가진다.
둘째, 대내외 거시경제 충격의 효과는 산업 간에 상당히 다르게 나타날 수 있다. 생산구조(노동집약적/자본집약적/에너지집약적) 및 판매구조(내수 중심/수출 중심, 소비재/중간재/자본재)가 각 산업 간에 서로 다르기 때문이다. 따라서 우리나라 거시총량 변수들의 반응만을 추정한 후 각 개별 산업들의 반응도 그와 유사할 것이라고 유추하는 것은 바람직한 접근법이 아니다. 본 연구는 다양한 대내외 거시경제 충격에 대하여 우리나라의 각 개별 산업들이 어떻게 반응하는지를 구체적으로 살펴본다.
셋째, 산업 간 투입-산출 연관구조도 대내외 경제충격의 산업별 파급효과에 큰 영향을 미칠 수 있다. 서비스업과 건설업 등은 그 자체로는 총매출 대비 수출 비중이 높지 않다. 따라서 이들 산업의 경우에는 대외 충격의 직접적 효과가 크지 않을 수 있다. 하지만, 간접적 효과는 상당히 클 수 있다. 대외 충격으로 인해 제조업 생산이 변화하면 이들 산업 또한 큰 영향을 받기 때문이다. 본 연구는 대외 충격의 산업별 파급효과를 분석할 때도 이러한 직접적 효과와 간접적 효과 모두를 명시적으로 고려한다.
경제전망의 정확성을 높이고 경기안정화 정책의 효과를 제고하기 위해서는 경제충격의 산업별 파급효과에 관한 정량적 정보가 반드시 필요하다. 본원은 이러한 정보에 대한 업계 및 정책 당국의 수요에 부응하여 그동안 다양한 계량모형을 개발해 왔다. 하지만, 시간이 갈수록 국가 간-산업 간 상호의존성이 강화되고 있음에도 불구하고 이들 두 차원의 상호의존성 구조를 명시적으로 고려하면서 대외 충격의 산업별 파급효과를 추정한 연구는 부족했던 것이 사실이다. 사정은 국내외 다른 연구들의 경우에도 마찬가지이다. 따라서 본 연구의 새로운 시도가 정책적, 학술적 관점 모두에서 상당히 중요한 의의를 가진다고 할 수 있다.

Abstract ▼

Effects of a shock from specific region or country is gaining focus from academia and policy makers since connectivity among countries has been deepening. Recent global financial crisis, in year 2008, have confirmed the fact that local crisis from a specific country can be rapidly transformed into a

Effects of a shock from specific region or country is gaining focus from academia and policy makers since connectivity among countries has been deepening. Recent global financial crisis, in year 2008, have confirmed the fact that local crisis from a specific country can be rapidly transformed into a crisis in global perspectives via financial and trade networks.
As a typical small and open economy, Korea should pay more attention to the domestic aftermath by a shock from foreign markets. To improve predictability of economic forecast and to enhance effectiveness of economic stabilization policies, quantitative information about ripple effects of an economic shock to sectors is essential.
KIET has been developing various econometric models to cope with demand from the private sector as well as governmental bodies. This research is in line with those efforts.
This research puts efforts to overcome limits of previous econometric models in various aspects. There has been vast array of researches on identifying effects of foreign shocks to domestic market. However, there few of them explicitly considered connectivity among countries and domestic sectors. This is because of the difficulty in estimating a model with many parameters when including domestic and foreign economic variables and other sector variables. This study utilize and extend the Global VAR which is gaining focus from vast pool of researchers to coordinate with the goal of this research, and to overcome limits of previous researches.
Significance of this research lies in the fact that we extend previous Global VAR which had specific focus on connectivity among countries to a model that integrates entire sectors as well as countries. VAR model is widely used by various institutions as a main tool for analyzing dynamic effects of an economic event. Hence, it is meaningful to provide a methodology of analyzing relationship between macroeconomic variables of entire countries and domestic sector variables in a unified VAR model. Another significance of this study can be found in usage of sign-restriction identification method, which is one of the latest developed econometric techniques, to analyze dynamic effects of domestic and foreign structural shocks.
By using these new methods, this study analyzes effects of US interest rate increase, deflation in EU area, and domestic interest rate increase to sector variables. As many policy makers, researchers, and private sector officers have high interests in potential effects of those three shocks, estimation results of this research can serve as an important reference in the future.
According to the estimation results, one percent point increase in the US interest rate is estimated to decrease overall real GDP by 0.52 percent, real exports by 0.74 percent, and real imports by 0.71 percent respectively during one year period. Also, by time periods, the interest rate shock of US to Korea is more stronger than before. By sectors, real exports and real GDP decreased more in general purpose machinery, electronic equipments, metals, precision instruments, petroleum and chemical products, and transport equipments.
One percent decrease in inflation of Euro area is estimated to decrease overall real GDP by 0.16 percent, real exports by 0.53 percent, and real imports by 0.64 percent during one year period. By time periods, shocks in Euro area were slightly more effective to Korean industrial GDP, exports, and imports than before. By sectors, as similar to the case US interest rate shock, impacts on Korean primary sectors in exports, such as general purpose machinery, electronic equipments, metals, petroleum and chemical products, transport equipments, textiles and leather, and precision instruments were relatively higher.
Finally, one percent point increase in the domestic interest rate is estimated to decrease overall real GDP by 0.13 percent and real exports by 0.47 percent. The smaller impact of domestic interest rate shock is due to ineffectiveness of domestic interest rate shock outside the boundary of domestic market. Real imports is estimated to increase by 0.43 percent in accordance to appreciation of Won affected by increased interest rate. By time periods, different to previous results, domestic interest rate shock to overall GDP is rather unchanged. Impacts on sectors heavily exporting and producing durables, such as electronic equipments, textiles and leather, precision instruments, petroleum and chemical products, transport equipments, and etc., were relatively higher.

목차 Contents

• 표지 ... 1
• 머리말 ... 3
• 차 례 ... 5
• 표 차례 ... 7
• 그림 차례 ... 8
• 요 약 ... 9
• 제1장 서론 ... 17
• 1. 연구의 배경 및 목적 ... 17
• 2. 기존 연구 개관 ... 19
• 3. 본 연구의 특징 ... 22
• 4. 연구의 구성 ... 26
• 제2장 모형의 구조와 특징 ... 28
• 1. 개별 국가 모형 ... 29
• 2. 전 국가 모형 ... 34
• 3. 개별 산업 모형 ... 38
• 4. 전 산업 모형 ... 42
• 5. 전 국가-전 산업 통합 모형 ... 44
• 6. 부호제약을 이용한 구조적 충격 식별 ... 46
• 제3장 데이터베이스 구축 ... 55
• 1. 국가 및 산업 분류 ... 55
• 2. 국가별 시계열 자료 ... 57
• 3. 산업별 시계열 자료 ... 60
• 4. 연결 행렬 ... 63
• 제4장 모형의 적합성 평가 ... 67
• 1. 단위근 검정 결과 ... 68
• 2. 공적분 검정 결과 ... 69
• 3. 약외생성 검정 결과 ... 72
• 제5장 대내외 경제충격의 산업별 파급효과 분석 ... 75
• 1. 미국 금리 인상 ... 76
• 2. 유로지역 디플레이션 ... 83
• 3. 국내 금리 인상 ... 88
• 제6장 결론 ... 93
• 1. 분석 결과 요약 ... 93
• 2. 후속 연구 과제 ... 97
• 참고문헌 ... 100
• 부록 ... 105
• Abstract ... 129
• 끝페이지 ... 133