국문 요약
변동성 Filter를 사용한 KOSPI 200 옵션과 선물투자전략의 수익성에 관한 연구
정 의 현
트레이딩시스템전공
본 연구는 변동성지수(VKOSPI)의 크기에 따라 KOSPI 200 옵션과 선물투자전략의 수익성이 어떻게 달라지는가를 알아보았다. 변동성지수는 증가하고 감소하게 되어 있는데 작은 이벤트들이 일어나는 날의 변동성은 과민하게 증가하였다가 이내 원상태의 변동성지수로 회귀하는 현상을 자주 볼 수 있으며, 큰 이벤트 뒤에는 변동성지수가 날이 지날수록 점차 증가(감소)하는 모습을 볼 수 있다. 이에 본 연구에서는 변동성지수가 작은 이벤트로 변동성이 과민하게 증가(감소)하는 경우 증가(감소)한 날 종가기준으로 ...
국문 요약
변동성 Filter를 사용한 KOSPI 200 옵션과 선물투자전략의 수익성에 관한 연구
정 의 현
트레이딩시스템전공
본 연구는 변동성지수(VKOSPI)의 크기에 따라 KOSPI 200 옵션과 선물투자전략의 수익성이 어떻게 달라지는가를 알아보았다. 변동성지수는 증가하고 감소하게 되어 있는데 작은 이벤트들이 일어나는 날의 변동성은 과민하게 증가하였다가 이내 원상태의 변동성지수로 회귀하는 현상을 자주 볼 수 있으며, 큰 이벤트 뒤에는 변동성지수가 날이 지날수록 점차 증가(감소)하는 모습을 볼 수 있다. 이에 본 연구에서는 변동성지수가 작은 이벤트로 변동성이 과민하게 증가(감소)하는 경우 증가(감소)한 날 종가기준으로 Option over-night Trading으로 감소(증가)할 변동성을 취하는 전략인 over-night 스트래들매도(매수)을 제안한다. 구체적으로 KOSPI 200 주가지수옵션의 2003년 1월부터 2011년 10월까지의 자료를 이용해 전날종가의 등가격(ATM) 콜옵션과 풋옵션을 매도(매수)하고 당일 장 마감시점에서 포지션을 청산하는 옵션전략이다. 또한 KOSPI 200 선물추세시스템전략의 수익을 변동성이 증가한 날과 감소한 날로 나누어 변동성에 따른 수익과 그 수익의 편차를 분석해 보고자한다. 이로 위의 전략들의 가설을 설정하여 이에 대한 실증분석을 통해 가설을 검정한다. 결과적으로 검증 실증분석을 통해 옵션전략과 선물시스템전략을 이용해 수익 분포구조에 대하여 확인 되었고 이 수익분포구조는 변동성(VKOSPI)를 이용한 수익분포구조이며 변동성에 따라 수익을 가져 올 수 있음을 보여준다.
키워드 : 변동성지수(VKOSPI), over-night스트래들매도(매수), KOSPI 200 옵션과 선물, 선물추세시스템전략
국문 요약
변동성 Filter를 사용한 KOSPI 200 옵션과 선물투자전략의 수익성에 관한 연구
정 의 현
트레이딩시스템전공
본 연구는 변동성지수(VKOSPI)의 크기에 따라 KOSPI 200 옵션과 선물투자전략의 수익성이 어떻게 달라지는가를 알아보았다. 변동성지수는 증가하고 감소하게 되어 있는데 작은 이벤트들이 일어나는 날의 변동성은 과민하게 증가하였다가 이내 원상태의 변동성지수로 회귀하는 현상을 자주 볼 수 있으며, 큰 이벤트 뒤에는 변동성지수가 날이 지날수록 점차 증가(감소)하는 모습을 볼 수 있다. 이에 본 연구에서는 변동성지수가 작은 이벤트로 변동성이 과민하게 증가(감소)하는 경우 증가(감소)한 날 종가기준으로 Option over-night Trading으로 감소(증가)할 변동성을 취하는 전략인 over-night 스트래들매도(매수)을 제안한다. 구체적으로 KOSPI 200 주가지수옵션의 2003년 1월부터 2011년 10월까지의 자료를 이용해 전날종가의 등가격(ATM) 콜옵션과 풋옵션을 매도(매수)하고 당일 장 마감시점에서 포지션을 청산하는 옵션전략이다. 또한 KOSPI 200 선물추세시스템전략의 수익을 변동성이 증가한 날과 감소한 날로 나누어 변동성에 따른 수익과 그 수익의 편차를 분석해 보고자한다. 이로 위의 전략들의 가설을 설정하여 이에 대한 실증분석을 통해 가설을 검정한다. 결과적으로 검증 실증분석을 통해 옵션전략과 선물시스템전략을 이용해 수익 분포구조에 대하여 확인 되었고 이 수익분포구조는 변동성(VKOSPI)를 이용한 수익분포구조이며 변동성에 따라 수익을 가져 올 수 있음을 보여준다.
키워드 : 변동성지수(VKOSPI), over-night스트래들매도(매수), KOSPI 200 옵션과 선물, 선물추세시스템전략
Abstract
Profitability of KOSPI 200 Option and Futures Investment Strategy using VKOSPI Filter
by Jung, Eui-Hyun
Department of TradingSystems
Graduate School of Business-IT
Kookmin University
This study analyzes causal relationship between profitability of KOSPI 200 index options/futures strateg...
Abstract
Profitability of KOSPI 200 Option and Futures Investment Strategy using VKOSPI Filter
by Jung, Eui-Hyun
Department of TradingSystems
Graduate School of Business-IT
Kookmin University
This study analyzes causal relationship between profitability of KOSPI 200 index options/futures strategies and Volatility index (VKOSPI). Generally small events cause excessive market reaction and then it goes back to the normal level, while big events tend to increase VKOSPI gradually for some periods.
This study suggests that over-night straddle trading is affected by such movement of VKOSPI. Especally when there is an excessive increase(decrease) of VKOSPI, short(long) straddle strategy gives statistically meaningful profits.
To test this hypothesis, option positions are built at the end of a day with the ATM Call and Put options and cleared the position at the end of the next day. In addition, the profits and its deviations of KOSPI 200 futures trending strategies are tested for volatility increasing period. All of the experiments are performed using data from January 2003 to October 2011. By setting up several hypotheses about those strategies, we tested the relationships between the strategies and volatility.
This thesis confirms that the proposed options and futures strategies are profitable when the volatility index is met for certain conditions. It also suggests that volatility index can be exploited for better performance when we design options and futures trading strategies.
Keyword : VKOSPI, over-night straddle strategy, KOSPI 200 Option and Futures, Futures trend system strategy
Abstract
Profitability of KOSPI 200 Option and Futures Investment Strategy using VKOSPI Filter
by Jung, Eui-Hyun
Department of TradingSystems
Graduate School of Business-IT
Kookmin University
This study analyzes causal relationship between profitability of KOSPI 200 index options/futures strategies and Volatility index (VKOSPI). Generally small events cause excessive market reaction and then it goes back to the normal level, while big events tend to increase VKOSPI gradually for some periods.
This study suggests that over-night straddle trading is affected by such movement of VKOSPI. Especally when there is an excessive increase(decrease) of VKOSPI, short(long) straddle strategy gives statistically meaningful profits.
To test this hypothesis, option positions are built at the end of a day with the ATM Call and Put options and cleared the position at the end of the next day. In addition, the profits and its deviations of KOSPI 200 futures trending strategies are tested for volatility increasing period. All of the experiments are performed using data from January 2003 to October 2011. By setting up several hypotheses about those strategies, we tested the relationships between the strategies and volatility.
This thesis confirms that the proposed options and futures strategies are profitable when the volatility index is met for certain conditions. It also suggests that volatility index can be exploited for better performance when we design options and futures trading strategies.
Keyword : VKOSPI, over-night straddle strategy, KOSPI 200 Option and Futures, Futures trend system strategy
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