기업의 사회적 책임에 대한 관심이 높아지고 있지만, 기업의 사회적 책임과 기업가치의 관계는 명확하게 규명되지 않았다. 그러나 이익을 목적으로 설립된 기업이 이러한 사회적 책임을 마땅히 져야 하느냐에 대해서는 이견이 있다. 그러나 한 가지 확실한 것은 기업의 환경경영에는 비용이 수반되기 때문에 환경경영과 기업가치와의 관계를 실증분석을 통해 명확히 규명할 필요가 있다. 따라서 본 연구의 분석내용은 다음과 같다. KRX SRI Eco 지수 편입을 기준으로 당 지수의 편입여부에 따른 기업가치의 변화를 평균초과수익률(AAR: Average Abnormal ...
기업의 사회적 책임에 대한 관심이 높아지고 있지만, 기업의 사회적 책임과 기업가치의 관계는 명확하게 규명되지 않았다. 그러나 이익을 목적으로 설립된 기업이 이러한 사회적 책임을 마땅히 져야 하느냐에 대해서는 이견이 있다. 그러나 한 가지 확실한 것은 기업의 환경경영에는 비용이 수반되기 때문에 환경경영과 기업가치와의 관계를 실증분석을 통해 명확히 규명할 필요가 있다. 따라서 본 연구의 분석내용은 다음과 같다. KRX SRI Eco 지수 편입을 기준으로 당 지수의 편입여부에 따른 기업가치의 변화를 평균초과수익률(AAR: Average Abnormal Return)과 누적평균초과수익률(CAAR: Cumulative Average Abnormal Return)을 통해 살펴보고, 과거 성과와의 연관성을 살펴보았다. 2010년 지수 신설 이후부터 2011년 사이에 KRX SRI Eco지수에 편입된 종목이 분석대상이다. 본 연구의 주요 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 기업의 환경경영과 기업가치 사이에는 명확한 관계가 존재하지 않는다. 이것은 한국의 금융시장에서 투자자들은 환경경영을 하는 기업에 대해 제대로 인식하고 있지 않거나 혹은 긍정적인 시각을 가진 투자자의 수와 부정적인 시각을 가진 투자자의 수가 비슷하다는 판단을 할 수 있다. 둘째, 누적평균초과수익률에 영향을 미치는 변수를 밝혀내기 위해 다중회귀분석을 실시한 결과, 매출액증가율과 기업규모가 누적평균초과수익률과 통계적으로 유의한 양(+)의 상관관계를 보였다. 본 연구의 한계는 다음과 같다. KRX SRI Eco지수 신설 이후 기간이 충분히 경과하지 않아 분석대상이 적고, 분석기간이 짧고, 분석대상 기업의 업종이 제조업으로 편향되어 있기 때문에 실증분석 결과를 전체 산업으로 확대하여 해석하기는 힘들다. 또한 표본에 선정된 기업들의 편입공시일이 충분히 분산되지 않았기 때문에 KRX SRI Eco지수 편입 공시라는 사건(event)보다 공시일의 전반적인 주가수준에 더 많은 영향을 받을 수 있다는 것이 본 논문의 한계점이다. 본 논문의 미비한 점을 보완하여 후속연구가 이루어져야 할 것이다.
기업의 사회적 책임에 대한 관심이 높아지고 있지만, 기업의 사회적 책임과 기업가치의 관계는 명확하게 규명되지 않았다. 그러나 이익을 목적으로 설립된 기업이 이러한 사회적 책임을 마땅히 져야 하느냐에 대해서는 이견이 있다. 그러나 한 가지 확실한 것은 기업의 환경경영에는 비용이 수반되기 때문에 환경경영과 기업가치와의 관계를 실증분석을 통해 명확히 규명할 필요가 있다. 따라서 본 연구의 분석내용은 다음과 같다. KRX SRI Eco 지수 편입을 기준으로 당 지수의 편입여부에 따른 기업가치의 변화를 평균초과수익률(AAR: Average Abnormal Return)과 누적평균초과수익률(CAAR: Cumulative Average Abnormal Return)을 통해 살펴보고, 과거 성과와의 연관성을 살펴보았다. 2010년 지수 신설 이후부터 2011년 사이에 KRX SRI Eco지수에 편입된 종목이 분석대상이다. 본 연구의 주요 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 기업의 환경경영과 기업가치 사이에는 명확한 관계가 존재하지 않는다. 이것은 한국의 금융시장에서 투자자들은 환경경영을 하는 기업에 대해 제대로 인식하고 있지 않거나 혹은 긍정적인 시각을 가진 투자자의 수와 부정적인 시각을 가진 투자자의 수가 비슷하다는 판단을 할 수 있다. 둘째, 누적평균초과수익률에 영향을 미치는 변수를 밝혀내기 위해 다중회귀분석을 실시한 결과, 매출액증가율과 기업규모가 누적평균초과수익률과 통계적으로 유의한 양(+)의 상관관계를 보였다. 본 연구의 한계는 다음과 같다. KRX SRI Eco지수 신설 이후 기간이 충분히 경과하지 않아 분석대상이 적고, 분석기간이 짧고, 분석대상 기업의 업종이 제조업으로 편향되어 있기 때문에 실증분석 결과를 전체 산업으로 확대하여 해석하기는 힘들다. 또한 표본에 선정된 기업들의 편입공시일이 충분히 분산되지 않았기 때문에 KRX SRI Eco지수 편입 공시라는 사건(event)보다 공시일의 전반적인 주가수준에 더 많은 영향을 받을 수 있다는 것이 본 논문의 한계점이다. 본 논문의 미비한 점을 보완하여 후속연구가 이루어져야 할 것이다.
Although interests in corporate social responsibility have increased, the association between corporate social responsibility and firm value has not been confirmed. In addition, there are a number of different views that the corporation must take the responsibility for the society because the corpor...
Although interests in corporate social responsibility have increased, the association between corporate social responsibility and firm value has not been confirmed. In addition, there are a number of different views that the corporation must take the responsibility for the society because the corporation was established to pursue profits. Therefore, this study empirically analyzed the effects of environmental management on firm value. To my knowledge, it is the first study to confirm the association between environmental management and firm value using KRX SRI Eco Index. This paper examines the effects of environmental management on firm value and the causal relation between the characteristics of corporate and business performances by measuring AAR(Average Abnormal Return) and CAAR(Cumulative Average Abnormal Return). Using additions of KRX SRI Eco Index revision for the sample period of 2010-2011, I investigated the relationship between the environmental management of 37 Korean firms and their firm value. The major findings of this paper are as follows: first, I found that firm value is not fully correlated with the environmental management of the corporation. This means that, in the Korean stock market, investors do not fully recognize the corporation implementing environmental management or I can judge that positive investors and negative investors are almost the same in numbers. Second, this study indicates that the sales growth rate and the firm size have a positive relationship with the cumulative average abnormal return of their firm. Some limitations in this study provide opportunities for future research. First, a lack of samples and a short period made me unable to analyze the effects of environmental management from various angles. Besides, the samples are biased in manufacturing business. So, these limitations require further study using data for longer periods and using various data, we will be able to obtain more reliable and valid evidence of the effects of environmental management on firm value.
Although interests in corporate social responsibility have increased, the association between corporate social responsibility and firm value has not been confirmed. In addition, there are a number of different views that the corporation must take the responsibility for the society because the corporation was established to pursue profits. Therefore, this study empirically analyzed the effects of environmental management on firm value. To my knowledge, it is the first study to confirm the association between environmental management and firm value using KRX SRI Eco Index. This paper examines the effects of environmental management on firm value and the causal relation between the characteristics of corporate and business performances by measuring AAR(Average Abnormal Return) and CAAR(Cumulative Average Abnormal Return). Using additions of KRX SRI Eco Index revision for the sample period of 2010-2011, I investigated the relationship between the environmental management of 37 Korean firms and their firm value. The major findings of this paper are as follows: first, I found that firm value is not fully correlated with the environmental management of the corporation. This means that, in the Korean stock market, investors do not fully recognize the corporation implementing environmental management or I can judge that positive investors and negative investors are almost the same in numbers. Second, this study indicates that the sales growth rate and the firm size have a positive relationship with the cumulative average abnormal return of their firm. Some limitations in this study provide opportunities for future research. First, a lack of samples and a short period made me unable to analyze the effects of environmental management from various angles. Besides, the samples are biased in manufacturing business. So, these limitations require further study using data for longer periods and using various data, we will be able to obtain more reliable and valid evidence of the effects of environmental management on firm value.
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