2017.07월 英 금융감독청(Fonancial Conduct Authority, FAC)이 2022년부터 LIBOR 산출에 참여하는 패널은행에 금리 제출 의무를 부여하지 않겠다는 방침을 발표하였다. LIBOR의 공신력이 낮아지면서, 주요국들은 LIBOR를 대체할 무위험 지표금리를 선정하였다. 이에 우리나라 또한 무위험 지표금리 개혁 흐름에 따라 새로운 무위험 지표금리 선정 및 관리체계를 추진해 나갈 필요성이 있다고 판단되어 CD 금리를 대체하여 RP 금리의 무위험 지표금리 선정 가능성에 대해 연구하였다. 본 연구에서는 LIBOR의 대체 금리로 미국의 SOFR, 영국의 SONIA가 선정된 것을 바탕으로 RP 금리의 CD 금리 ...
2017.07월 英 금융감독청(Fonancial Conduct Authority, FAC)이 2022년부터 LIBOR 산출에 참여하는 패널은행에 금리 제출 의무를 부여하지 않겠다는 방침을 발표하였다. LIBOR의 공신력이 낮아지면서, 주요국들은 LIBOR를 대체할 무위험 지표금리를 선정하였다. 이에 우리나라 또한 무위험 지표금리 개혁 흐름에 따라 새로운 무위험 지표금리 선정 및 관리체계를 추진해 나갈 필요성이 있다고 판단되어 CD 금리를 대체하여 RP 금리의 무위험 지표금리 선정 가능성에 대해 연구하였다. 본 연구에서는 LIBOR의 대체 금리로 미국의 SOFR, 영국의 SONIA가 선정된 것을 바탕으로 RP 금리의 CD 금리 대체 가능성에 대해 연구하였다. RP금리는 CD 금리와 비교하여 시장의 조작가능성이 현저히 낮은 금리이다. 각 금리들에 대해 통계적인 분석 및 기준금리로서의 요건인 거래량과 변동성을 확인하였으며, 금리 파생상품 평가를 통해 기준금리와 대체금리 간 오차의 비교분석을 하였다. 통계적 분석 결과 각 나라의 기준금리와 대체금리들은 서로 강한 양의 상관관계가 있음을 확인하였으며 시장에서의 거래량을 통해 RP 금리가 CD 금리보다 시장을 잘 반영한다는 것을 확인하였다. 변동성의 경우 RP 금리가 CD 금리보다 높은 경향을 보이나 미국과 영국의 무위험 지표금리 산정방법을 참고하여 특정 요건의 금리를 절사하는 방법을 사용한 결과 변동성을 감소시킬 수 있으며 다른 나라들의 금리 변동성과 비교하였을 때 높지 않음을 확인하였다. 또한 스왑 및 Swaption, Range Accrual Note의 가치 평가 결과 한국 시장의 금리 간 오차가 영국 시장의 금리 간 오차보다 작거나 유사함을 확인하였다.
2017.07월 英 금융감독청(Fonancial Conduct Authority, FAC)이 2022년부터 LIBOR 산출에 참여하는 패널은행에 금리 제출 의무를 부여하지 않겠다는 방침을 발표하였다. LIBOR의 공신력이 낮아지면서, 주요국들은 LIBOR를 대체할 무위험 지표금리를 선정하였다. 이에 우리나라 또한 무위험 지표금리 개혁 흐름에 따라 새로운 무위험 지표금리 선정 및 관리체계를 추진해 나갈 필요성이 있다고 판단되어 CD 금리를 대체하여 RP 금리의 무위험 지표금리 선정 가능성에 대해 연구하였다. 본 연구에서는 LIBOR의 대체 금리로 미국의 SOFR, 영국의 SONIA가 선정된 것을 바탕으로 RP 금리의 CD 금리 대체 가능성에 대해 연구하였다. RP금리는 CD 금리와 비교하여 시장의 조작가능성이 현저히 낮은 금리이다. 각 금리들에 대해 통계적인 분석 및 기준금리로서의 요건인 거래량과 변동성을 확인하였으며, 금리 파생상품 평가를 통해 기준금리와 대체금리 간 오차의 비교분석을 하였다. 통계적 분석 결과 각 나라의 기준금리와 대체금리들은 서로 강한 양의 상관관계가 있음을 확인하였으며 시장에서의 거래량을 통해 RP 금리가 CD 금리보다 시장을 잘 반영한다는 것을 확인하였다. 변동성의 경우 RP 금리가 CD 금리보다 높은 경향을 보이나 미국과 영국의 무위험 지표금리 산정방법을 참고하여 특정 요건의 금리를 절사하는 방법을 사용한 결과 변동성을 감소시킬 수 있으며 다른 나라들의 금리 변동성과 비교하였을 때 높지 않음을 확인하였다. 또한 스왑 및 Swaption, Range Accrual Note의 가치 평가 결과 한국 시장의 금리 간 오차가 영국 시장의 금리 간 오차보다 작거나 유사함을 확인하였다.
July 2017, Financial Conduct Authority (FCA) announced that there would be no obligation to banks participating in LIBOR calculation to submit interest rate from 2022 As LIBOR’s public confidence falls, major economies selected alternative risk-free reference rates. Therefore, as it was deemed n...
July 2017, Financial Conduct Authority (FCA) announced that there would be no obligation to banks participating in LIBOR calculation to submit interest rate from 2022 As LIBOR’s public confidence falls, major economies selected alternative risk-free reference rates. Therefore, as it was deemed necessary for Korea to push forward with a new system of selecting risk-free reference rates in accordance with the trend of reforming risk-free reference rates, I studied the possibility of choosing RP rates as risk-free reference rates instead of CD rates. This study about the possibility of replacing CD rates for RP rates has been done based on the selection of SOFR in the U.S. and SONIA in the U.K. as the alternative to LIBOR. RP rates are safe from market manipulation compared to CD rates. For each rate, I made a statistical analysis and check the trading volume and volatility, which are requirements for the benchmark rate. also comparative analysis of the errors between the benchmark and the replacement rates was made through the assessment of derivatives. Statistical analysis has confirmed that the benchmark and replacement rates in each country are strongly correlated and that RP rates reflect the market better than CD rates through trading volume in the market. In the case of volatility, RP rates tend to be higher than CD rates, but by reference to methods of selecting risk-free reference rate in U.S. and U.K. ,volatility can be reduced in a way that cut interest rates on specific requirement and is not high when compared with interest rate volatility in other countries. Also, the valuation of Swap and Swaption and Range Accrual Note found that the error between interest rates in the Korean market is less than or equal to the error between rates in the UK market.
July 2017, Financial Conduct Authority (FCA) announced that there would be no obligation to banks participating in LIBOR calculation to submit interest rate from 2022 As LIBOR’s public confidence falls, major economies selected alternative risk-free reference rates. Therefore, as it was deemed necessary for Korea to push forward with a new system of selecting risk-free reference rates in accordance with the trend of reforming risk-free reference rates, I studied the possibility of choosing RP rates as risk-free reference rates instead of CD rates. This study about the possibility of replacing CD rates for RP rates has been done based on the selection of SOFR in the U.S. and SONIA in the U.K. as the alternative to LIBOR. RP rates are safe from market manipulation compared to CD rates. For each rate, I made a statistical analysis and check the trading volume and volatility, which are requirements for the benchmark rate. also comparative analysis of the errors between the benchmark and the replacement rates was made through the assessment of derivatives. Statistical analysis has confirmed that the benchmark and replacement rates in each country are strongly correlated and that RP rates reflect the market better than CD rates through trading volume in the market. In the case of volatility, RP rates tend to be higher than CD rates, but by reference to methods of selecting risk-free reference rate in U.S. and U.K. ,volatility can be reduced in a way that cut interest rates on specific requirement and is not high when compared with interest rate volatility in other countries. Also, the valuation of Swap and Swaption and Range Accrual Note found that the error between interest rates in the Korean market is less than or equal to the error between rates in the UK market.
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