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포트폴리오 VaR 측정을 위한 변동성 모형의 성과분석
Performance Analysis of Volatility Models for Estimating Portfolio Value at Risk 원문보기

응용통계연구 = The Korean journal of applied statistics, v.28 no.3, 2015년, pp.541 - 559  

여성칠 (건국대학교 응용통계학과) ,  이조청 (건국대학교 응용통계학과)

초록
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VaR는 금융위험을 측정하고 관리하기위한 중요한 도구로 현재 널리 사용되고 있다. 특히 금융자산 수익률의 변동성에 적합한 모형을 찾는 것은 VaR의 정확한 측정을 위해 중요한 과제이다. 본 연구에서는 한국의 코스피, 중국의 항셍, 일본의 니케이지수들로 구성된 포트폴리오의 VaR를 측정하기 위한 변동성모형으로 다양한 일변량모형들과 다변량모형들을 함께 고려하여 그 성과를 비교하였다. 사후검증을 통해 전체적으로 일변량모형들보다는 다변량모형들이 VaR의 측정에 더 적합한 것으로 보여 졌으며 특히 DCC와 ADCC모형이 더욱 우수한 것으로 나타났다.

Abstract AI-Helper 아이콘AI-Helper

VaR is now widely used as an important tool to evaluate and manage financial risks. In particular, it is important to select an appropriate volatility model for the rate of return of financial assets. In this study, both univariate and multivariate models are considered to evaluate VaR of the portfo...

주제어

질의응답

핵심어 질문 논문에서 추출한 답변
VaR의 큰 장점은? 즉, VaR는 Jorion (2007)에서 언급한 바와 같이 향후 포트폴리오 가치의변화로 인해 주어진 신뢰수준에서 보유기간 동안 발생할 수 있는 포트폴리오의 최대손실액을 말한다.VaR의 큰 장점은 여러 금융자산으로 구성된 포트폴리오 전체의 위험을 하나의 수치로 나타내므로 간결하면서도 종합적으로 위험을 평가할 수 있으며 또한 시장위험뿐만 아니라 신용위험, 운영위험 등 다른위험들을 포함하여 통합적으로 위험을 관리할 수 있다는 것이다.
VaR이란? VaR란 금융시장에서 금리, 주가, 환율 등 기초적 시장가격들의 변화로부터 발생하는 시장위험의 크기를 나타내는 척도이다. 즉, VaR는 Jorion (2007)에서 언급한 바와 같이 향후 포트폴리오 가치의변화로 인해 주어진 신뢰수준에서 보유기간 동안 발생할 수 있는 포트폴리오의 최대손실액을 말한다.
동일한 금융자산에 대해서도 서로 다른 VaR가 산출될 수 있는 이유는? 그런데 VaR의 측정에서 핵심적인 요소인 포트폴리오 수익률의 변동성에 대해서는 표준적인 확률모형이나 추정방법이 제시되지 않는 관계로 각 금융기관들마다 자산운용의 특성에 따라 달리 선택할 수 있다. 따라서 수익률 변동성의 모형설정과 추정방법에 따라 동일한 금융자산에 대해서도 서로 다른 VaR가 산출될 수 있다.
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