벤처캐피탈 투자역량이 벤처기업의 투자성과에 영향을 미치는 요인에 관한 연구 A Study on the Effect of Venture Capitals' Investments Capabilities on the Investment Performance of Venture Company원문보기
유망한 벤처기업이 경제혁신에 주요 역할을 담당한다는 것은 잘 알려져 있다. 그러므로 창업기업의 성장에 있어 벤처기업은 필수적인 역할을 담당하고 있다. 벤처캐피탈의 투자성과에 관한 문헌들은 벤처 캐피탈 투자전략이 벤처캐피탈의 특성과 역량에 크게 의존하는 것으로 나타났다. 따라서 벤처캐피탈의 투자역량은 중요하다. 즉, 벤처기업은 투자대상의 결정, 투자방법, 투자 후 사후관리 방법 등 벤처캐피탈은 다양한 투자역할을 담당하고 있다. 본 연구는 벤처캐피털의 투자역량이 투자성과에 미치는 영향을 이해하기 위해 수행되었다. 이를 위해 서울과 경기도 지역의 70개 벤처기업을 대상으로 실증분석을 실시하였다. 본 논문의 경험적 증거는 다음과 같이 요약된다. 첫째, 벤처 기업의 재무성과는 벤처캐피탈의 재무역량과 벤처캐피탈의 투자평가에 영향을 받는 것으로 나타났다. 둘째, 벤처기업의 경영성과는 벤처캐피탈의 마케팅지원 컨설팅과 벤처캐피탈의 투자평가에 영향을 받는 것으로 나타났다.
유망한 벤처기업이 경제혁신에 주요 역할을 담당한다는 것은 잘 알려져 있다. 그러므로 창업기업의 성장에 있어 벤처기업은 필수적인 역할을 담당하고 있다. 벤처캐피탈의 투자성과에 관한 문헌들은 벤처 캐피탈 투자전략이 벤처캐피탈의 특성과 역량에 크게 의존하는 것으로 나타났다. 따라서 벤처캐피탈의 투자역량은 중요하다. 즉, 벤처기업은 투자대상의 결정, 투자방법, 투자 후 사후관리 방법 등 벤처캐피탈은 다양한 투자역할을 담당하고 있다. 본 연구는 벤처캐피털의 투자역량이 투자성과에 미치는 영향을 이해하기 위해 수행되었다. 이를 위해 서울과 경기도 지역의 70개 벤처기업을 대상으로 실증분석을 실시하였다. 본 논문의 경험적 증거는 다음과 같이 요약된다. 첫째, 벤처 기업의 재무성과는 벤처캐피탈의 재무역량과 벤처캐피탈의 투자평가에 영향을 받는 것으로 나타났다. 둘째, 벤처기업의 경영성과는 벤처캐피탈의 마케팅지원 컨설팅과 벤처캐피탈의 투자평가에 영향을 받는 것으로 나타났다.
It is well known that the encouraging startups play a major role for innovation in an economy. Thus, venture capital are indispensable for the growth of startups. The literature on investment performance of venture capital reveals that the investment strategies depend largely on the characteristics ...
It is well known that the encouraging startups play a major role for innovation in an economy. Thus, venture capital are indispensable for the growth of startups. The literature on investment performance of venture capital reveals that the investment strategies depend largely on the characteristics and capabilities of venture capital. Therefore, investment capability of venture capital is important. There are various investing roles that can be identified by venture capital when determining what kind of startup to invest in, whom to invest with, how to invest, how to post-investment management after investment, and so on. This research was conducted to understand the effect of investment capabilities of venture capital on investment performance. To do so, we surveyed 70 venture businesses in the Seoul and Gyeonggido region for an empirical analysis. The empirical results of this paper are summarized as follows. First, the financial performance of venture firms is influenced by the financial capacity of venture capitalists, and investment evaluation of venture capital. Second, the business performance of venture firms is influenced by the marketing support consulting of venture capital, and investment evaluation of venture capital.
It is well known that the encouraging startups play a major role for innovation in an economy. Thus, venture capital are indispensable for the growth of startups. The literature on investment performance of venture capital reveals that the investment strategies depend largely on the characteristics and capabilities of venture capital. Therefore, investment capability of venture capital is important. There are various investing roles that can be identified by venture capital when determining what kind of startup to invest in, whom to invest with, how to invest, how to post-investment management after investment, and so on. This research was conducted to understand the effect of investment capabilities of venture capital on investment performance. To do so, we surveyed 70 venture businesses in the Seoul and Gyeonggido region for an empirical analysis. The empirical results of this paper are summarized as follows. First, the financial performance of venture firms is influenced by the financial capacity of venture capitalists, and investment evaluation of venture capital. Second, the business performance of venture firms is influenced by the marketing support consulting of venture capital, and investment evaluation of venture capital.
본 연구에서는 벤처기업 지원에 대한 유효성을 분석하기 위해 벤처기업자금을 지원받은 기업들을 대상으로 투자 이후 벤처캐피탈이나 심사역의 역량, 투자 이후 지원 컨설팅, 벤처캐피탈의 심사 투자평가가 실질적인 벤처기업의 투자성과에 미치는 영향력을 분석하였다. 이를 통해서 보다 실질적인 벤처기업지원의 유효성을 높이고 투자성과의 향상을 위한 효율적인 벤처기업지원 방안을 제시하고자 한다.
가설 설정
가설 1: 투자받은 VC는 벤처기업의 투자성과에 정적인 영향을 미칠 것이다.
가설 2: 투자받은 VC의 심사역은 투자성과에 정적인 영향을 미칠 것이다.
가설 3: 투자후 지원 컨설팅은 벤처기업의 투자성과에 정적인 영향을 미칠 것이다.
가설 4: 투자받은 VC의 심사 투자평가는 벤처기업의 투자성과에 정적인 영향을 미칠 것이다.
제안 방법
본 연구에서는 벤처기업 지원에 대한 유효성을 분석하기 위해 벤처기업자금을 지원받은 기업들을 대상으로 투자 이후 벤처캐피탈이나 심사역의 역량, 투자 이후 지원 컨설팅, 벤처캐피탈의 심사 투자평가가 실질적인 벤처기업의 투자성과에 미치는 영향력을 분석하였다. 이를 통해서 보다 실질적인 벤처기업지원의 유효성을 높이고 투자성과의 향상을 위한 효율적인 벤처기업지원 방안을 제시하고자 한다.
대상 데이터
본 연구의 연구가설을 검증하기 위하여 2016년 9월 1일부터 9월 30일까지 30일 동안 벤처캐피탈로부터 투자받은 경험이 있는 벤처기업을 대상으로 설문조사를 수행하였다. 최종 150부를 배포하였으나 분석에 무의미하거나 성의 없는 설문지를 제외한 70부를 본 연구에 사용하였다.
데이터처리
본 연구에서 이용한 통계분석기법은 자료특성과 분석목적에 따라 빈도분석(Analysis of Frequency), 요인분석(Factor Analysis), 신뢰도 검정(Reliability Test), 다중회귀분석(Multiple Regression Analysis)을 실시하였으며, 다중공선성문제를 파악하기 위하여 VIF 등 검증을 실시하였다.
투자받은 벤처기업의 투자성과에 미치는 영향요인을 벤처캐피탈의 역량, 벤처캐피탈의 심사역역량, 투자 후 지원 컨설팅, 벤처캐피탈의 심사 투자평가를 중심으로 살펴보기 위해서 다중회귀분석(Multiple Regression Analysis)을 수행하였다. 가설을 분석하기 위해 회귀분석 모델의 안정성을 확보하기 위한 변수들간의 다중공선성(Multicollinearity)을 검사하였다.
이론/모형
본 연구에서 사용된 척도의 타당도와 신뢰도를 검증하기 위해서 탐색적 요인분석과 신뢰도 분석을 실시하였다. 먼저 탐색적 요인분석으로서 요인추출 모델로는 주성분 분석(principle component analysis)을 사용하였고, 요인 적재치의 단순화를 위해서 Varimax방식을 수행하였다. 요인의 수는 고유치 1.
본 연구에서는 벤처캐피탈 투자로 인한 벤처기업의 투자성과를 알아보기 위하여 벤처캐피탈 투자와 관련한 세부 측정변수는 다음과 같다. 벤처캐피탈의 역량은 선행연구[23, 24, 25, 26]를 참고로 하여 벤처캐피털의 명성으로 규모, 인지도 등을 측정하였으며 재무적인 부분으로 벤처캐피탈의 수익성과 건전성 등을 측정하였고, 역량으로는 투자한 벤처캐피탈의 전공자 보유와 펀드의 성격 등을 5점 리커트 척도로 측정하였다.
성능/효과
결국 본 연구결과는 벤처캐피탈의 전문성인 지식과 경험 등이 실질적으로 투자한 기업을 성장시킬 수 있는 것으로 판단된다. 그러므로 투자를 받은 벤처기업들은 이상의 역할들을 잘 수행해주는 벤처캐피탈로부터 투자 받는 것이 중요하며, 벤처기업은 투자 자금 이외에도 벤처캐피탈의 역량과 사후관리 역량 등에 대한 평가 또한 중요한 것으로 판단된다.
둘째, 본 연구결과 VC 심사 투자평가는 실질적으로 투자성과인 재무성과와 경영성과 모두에 유의미한 정적인 영향을 미치는 것으로 나타나투자성과를 위해서 중요한 단계임을 규명하였다. 벤처캐피탈은 투자기업을 평가하기 위해서 다양한 평가지표를 이용하고 있는데, 프로젝트의 시장기회는 물론이고 제품의 차별성, 경영관리능력, 환경변화에 대한 대응 등 다각적인 평가를 실시하고 있다.
첫째, 심사역의 전문성이 재무성과에 미치는 영향력을 통해서 투자과정에서 심사역의 역량이 중요함을 알 수 있다. 일반적으로 벤처투자의 가장 첫 단계인 벤처기업의 발굴은 다양한 형태로 이루어지며, 이 단계에서 벤처캐피탈리스트의 개인적인 전문성이 투자기업의 재무성과에 영향을 미치므로 투자과정에서 중요한 역할을 하고 있음을 유추할 수 있다.
질의응답
핵심어
질문
논문에서 추출한 답변
벤처지원제도의 목적은 무엇인가?
벤처지원제도의 목적은 신생 벤처기업들의 기술개발 능력과 시장성장성을 신장시키는데 있다고 할 수 있다. 그러나 벤처기업들의 기술투자와 시장성장성에 대한 불확실성은 매우 커서 기업들의 투자수요와 정부지원의 정책방향이 일치하지 않아 기업들의 만족도가 낮은 경우가 많다[2].
벤처기업에 벤처캐피탈의 지원이 필요한 이유는 무엇인가?
벤처기업의 생명은 끊임없는 창조와 도전에 있으며 많은 벤처기업들이 이륙(take-off) 전에 실패를 경험하고 이러한 상황을 극복하기 위해 가장 필요한 것이 벤처캐피탈의 지원이다. 중소벤처기업은 설립 이전 단계에서부터 자금조달이 필요하며, 설립 시부터 조직의 구축, 개발, 생산, 마케팅 등 기업의 제반 활동에 필수적으로 자금조달이 필요하다.
벤처캐피탈의 투자활동 내용은 무엇인가?
벤처캐피탈은 투자대상 기업의 자금을 제공하고 지분을 인수한 후 투자대상기업의 가치변화를 수동적으로 받아들이는 투자활동을 하는 것이 아니다. 특히, 자금을 제공 역할뿐만 아니라 그 기업의 가치를 제고시키기 위해 주체적으로 제반 활동인 경영지원, 인사지원 등을 한다. 이 경우 투자대상의 가치는 벤처캐피탈에게 외부적으로 주어진 변수가 아니라, 통제할 수 있는 변수가 되는 것이다.
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