[논문]선박투자자금의 조달구조가 기업의 안정성에 미치는 영향

조성순; 윤희성

doi:10.5394/kinpr.2021.45.6.276

선박투자자금의 조달구조가 기업의 안정성에 미치는 영향
The Impact of Capital Structure for Ship Investments on Corporate Stability 원문보기

한국항해항만학회지 = Journal of navigation and port research, v.45 no.6, 2021년, pp.276 - 283

조성순 (한국해양대학교 해양경영경제학부) , 윤희성 (한국해양대학교 해양금융대학원)

초록
AI-Helper

해운업은 선박투자에 대규모의 자본이 소요되는 한편 시장의 변동성이 극심하기 때문에 투자자금의 조달구조는 기업의 안정성과 직결된다. 지금까지의 해운업 자본구조 연구는 주로 재무제표를 기반으로 자본구조의 결정요인을 도출하는 형태로 진행되었지만 이 연구에서는 접근을 달리하여 과거의 선박가격, 이자율 그리고 부채비중의 변화가 실제 어느 정도의 현금손익으로 이어졌는지 역사적 시뮬레이션을 통해 파악하였다. 연구 결과 현금손익이 0이 되는 손익분기점이 파나막스선은 부채비중 64.38%(부채비율 180.74%), 케이프선은 73.04%(부채비율 270.92%)인 것으로 나타났는데 이는 케이프선에서 추가적인 부채 활용이 가능함을 의미한다. 또한 'Super Boom' 이전과 이후로 구분하여 분석한 결과 선종별로 다른 패턴이 형성되었다. 이를 통해 선종 즉, 영업영역별로 다른 레버리지의 관리가 필요하며 시황 국면에 따라서도 탄력적인 관리가 필요하다는 시사점을 찾을 수 있었다. 이 연구는 해운기업의 입장에서는 기업의 장기적인 안정성을 확보하는 자금조달 구조파악 측면에서, 그리고 해운과 선박금융 정책을 입안하는 정책당국의 입장에서는 해운산업의 건전성을 견인하는 측면에서 실무적인 기여를 할 것으로 기대된다.

Abstract ▼ AI-Helper

The capital structure of the shipping business, which is characterized by its capital intensity and extreme market volatility, is closely related to long-term stability. Research in this area has been conducted mostly in the form of deriving the determinants of capital structure from company-wise financial ratios. This research, on the other hand, has a different approach to the topic. It identifies the relationship between actual cash profit and loss and other variables - i.e. actual vessel prices, interest rates and leverage ratio - by employing historical simulation. The result demonstrates that the P anamax cash profit shows 0 (break-even point) when the debt weight reaches 64.38% (debt ratio 180.74%) and the Cape, 73.04% (debt ratio 270.92%). Additionally, the ships of different types show a divided pattern for the pre- and post-'Super Boom'. It indicates that the business area and the market cycle should be considered when a leverage strategy is established. This research benefits shipping companies set a rational leverage strategy as well as delivers a reasonable guideline to government authorities for the development of a sound policy on shipping finance.

주제어

표/그림 (10)

그림 Fig. 1 Daily Earning Trend of Panamax Bulk Carrier Source: Clarkson Research
그림 Fig. 2 Daily Earning Trend of Cape Bulk Carrier Source: Clarkson Research
그림 Fig. 3 Profit/Loss of Panamax Bulk Carrier by Debt Weight
그림 Fig. 4 Profit/Loss of Cape Bulk Carrier by Debt Weight
표 Table 1 Average P/L per Ship by Debt Weight
그림 Fig. 5 Average Profit/Loss by Debt Weight
표 Table 2 Cash P/L Comparison by Ship Size
그림 Fig. 6 Profit/Loss of Panamax Bulk Carrier by Year
그림 Fig. 7 Profit/Loss of Cape Bulk Carrier by Year
표 Table 3 Average P/L per Ship by Year

참고문헌 (16)

Alizadeh, A. H. and Nomikos, N. K.(2009), Shipping Derivatives and Risk Management, Palgrave Macmillan.
Anna, M., Sotiria, T., Anna, T. and Alexandros, L. (2015), "The Relationship between Business Cycles and Capital Structure Choice: The Case of the International Shipping Industry", The Journal of Economic Asymmetries, Vol. 12, pp. 92-99.

상세보기
Choi, S. H. and Song, S. H.(2010), "Examining the Financing Pattern of Large Shipping Companies Using Panel Data", Korea Logistics Review, Vol. 20, No. 5, pp. 55-73.
DeAngelo, H., DeAngelo, L. and Whited, T. M.(2011), "Capital structure dynamics and transitory debt", Journal of Financial Economics, Vol. 99, pp. 235-261.

상세보기
Drobetz, W., Gounopoulos, D., Mericas, A. and Schroder, H.(2013), "Capital Structure Deceisions of Globally-Listed Shipping Companies", Transportation Research Part E., Vol. 52, pp. 49-76.

상세보기
Jiang, X. Y.(2020), "The Determinant of Capital Structure of Chinese Shipping and Port Companies", Master's Degree Thesis, Grad.uate School of Korea Maritime & Ocean University
Kim, M. H. and Lee, K. H.(2019), "A Study on the Capital Structure Determining Factors of Korean Shipping Companies", The Journal of Maritime Business, Vol. 42, pp. 1-19.
Lee, S. Y.(2013), "Empirical Study on the Determinants of Debt Maturity Structure in the Korean Shipping Industry", Journal of Korean Navigation and Port Research, Vol. 37, No. 2, pp. 181-186.

원문보기 상세보기
Lee, S. Y., Kim, H. D. and Ahn, K. M.(2013), "A Study on the Relevance between Debt-ratio Characteristics and Investment Activityin the Korean Shipping Firms", Journal of Korea Port Economic Association, Vol. 29, No. 2, pp. 19-38.
Pai, H. S.(2015), "An Empirical Study on the Estimation of Adequate Debt Ration in Korean Shipping Industry: Focused on Water Transport", Journal of Korean Navigation and Port Research, Vol. 39, No. 1, pp. 69-75.

원문보기 상세보기
Paun, C. and Topan, V.(2016), "Capital Structure in the Global Shipping Industry", Panoceanomicus, Vol. 63, No. 3, pp. 359-384.

상세보기
Son, I. S. and Kim, S. H.(2018), "The Relationship between Capital Composition and Market Share in the Global Shipping Market", Korea Trade Review, Vol. 43, No. 6, pp. 51-70.
Stopford, M.(2009), Maritime Economics, Routledge
Yeo, H. J.(2018), "Target Leverage and Determinants of Leverage in Shipping Companies", Korea Trade Review, Vol. 43, No. 2, pp. 181-204.
Yeo, H. J.(2020), "Analysis of Corporate Vulnerability by Comparing Capital Structure: Focusing on Online and Shipping Companies", International Commerce and Information Review, Vol. 22, No. 1, pp. 371-392.
Yun, H. S. and Cho, S. S.(2021), "The Effect of Ship Owner-Ship Operator Separation on the Market Risk Split", Journal of International Trade & Commerce , Vol. 17, No. 5, pp. 615-630.

내보내기 구분	파일저장 인쇄 메일전송
구성항목	기본정보 상세정보 관리번호, 논문명, 저널/프로시딩명, 저자 , 발행년, 권, 호, 시작페이지, 끝페이지, 발행기관 관리번호, 논문명, 대등논문명, 저자 , 저널/프로시딩명, 발행기관, 발행년, 발행언어, 권, 호, 시작페이지, 끝페이지, ISBN, ISSN, 주제분야, 키워드, 초록(한글), 초록(영문), 저자(소속기관)
저장형식	Text(ASCII format) Excel format RefWorks Direct Export RIS format (for Reference Manager, ProCite, EndNote), Scholar's Aids, Mendeley
메일정보	받는사람 (필수) @ 보내는사람 (선택) @ 제목 내용 KISTI 검색결과 이메일 서비스
안내	총 건의 자료가 검색되었습니다. 다운받으실 자료의 인덱스를 입력하세요. (1-10,000) 검색결과의 순서대로 최대 10,000건 까지 다운로드가 가능합니다. 데이타가 많을 경우 속도가 느려질 수 있습니다.(최대 2~3분 소요) 다운로드 파일은 UTF-8 형태로 저장됩니다. 파일의 내용이 제대로 보이지 않을실 때는 웹브라우저 상단의 보기 -> 인코딩 -> 자동선택 여부를 확인하십시오. ~ Text(ASCII format) Excel format

연합인증