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ETF와 블랙리터만 모형을 이용한 인핸스드 인덱스 전략
Enhanced Indexation Strategy with ETF and Black-Litterman Model 원문보기

經營 科學 = Korean management science review, v.30 no.3, 2013년, pp.1 - 16  

박기경 (고려대학교 산업경영공학부) ,  이영호 (고려대학교 산업경영공학부) ,  서지원 (고려대학교 산업경영공학부)

Abstract ▼ AI-Helper 아이콘AI-Helper

In this paper, we deal with an enhanced index fund strategy by implementing the exchange trade funds (ETFs) within the context of the Black-Litterman approach. The KOSPI200 index ETF is used to build risk-controlled portfolio that tracks the benchmark index, while the proposed Black-Litterman model ...

주제어

#Enhanced Index Funds   #Black-Literman Model   #Exchange Trade Funds   #Information Ratio   #Momentum Strategy  

질의응답

핵심어 질문 논문에서 추출한 답변
인핸스드 인덱스 펀드란 무엇인가? 이 논문은 인핸스드 인덱스 펀드(Enhanced Index Fund) 설계를 위한 최적화 모형을 개발한다. 인핸스드 인덱스 펀드는 목표지수(Benchmark Index)를 추적하면서 일정 수준의 목표지수 초과수익을 얻는 금융 상품으로, 펀드 운용 전략 측면에서 액티브(Active) 전략과 패시브(Passive) 전략의 특징을 동시에 지닌다[3]. 액티브 전략은 종목 발굴, 시장진입시점 선택, 그리고 섹터 별 자산 배분과 같은 연구를 통해 목표지수 수익률보다 높은 수익률을 추구하는 전략이고, 패시브 전략은 펀드매니저의 자산 선택에 대한 의사결정 없이 목표지수 수익률을 추구하는 전략이다.
인덱스 투자 전략은 자산을 어떤 상품에 투자하는가? 펀드 운용 전략은 <그림 1>(a)와 같이 목표지수 초과 수익과 추적 오차 변동성를 기준으로 인덱스 투자 전략, 인핸스드 인덱스 투자 전략, 리스크 조정 액티브 전략, 액티브 퀀트 전략, 다양화된 액티브 전략, 그리고 액티브 특화 전략으로 구분된다[24]. 인덱스 투자 전략은 자산을 상장지수펀드(Exchange Traded Funds, ETFs)와 같은 지수 관련 상품에 투자하여 목표지수 수익률을 추구한다. 인핸스드 인덱스 투자 전략은 목표 지수 초과 수익률 2%를 목표로 자산을 운영하며, 목표지수 추적 오차(Tracking Error, TE)를 3% 이내로 유지하는 투자 전략이다.
인핸스드 인덱스 펀드의 두 가지 전략을 설명하시오. 인핸스드 인덱스 펀드는 목표지수(Benchmark Index)를 추적하면서 일정 수준의 목표지수 초과수익을 얻는 금융 상품으로, 펀드 운용 전략 측면에서 액티브(Active) 전략과 패시브(Passive) 전략의 특징을 동시에 지닌다[3]. 액티브 전략은 종목 발굴, 시장진입시점 선택, 그리고 섹터 별 자산 배분과 같은 연구를 통해 목표지수 수익률보다 높은 수익률을 추구하는 전략이고, 패시브 전략은 펀드매니저의 자산 선택에 대한 의사결정 없이 목표지수 수익률을 추구하는 전략이다. 펀드 운용 전략은 <그림 1>(a)와 같이 목표지수 초과 수익과 추적 오차 변동성를 기준으로 인덱스 투자 전략, 인핸스드 인덱스 투자 전략, 리스크 조정 액티브 전략, 액티브 퀀트 전략, 다양화된 액티브 전략, 그리고 액티브 특화 전략으로 구분된다[24].
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참고문헌 (25)

  1. 곽재혁, "국내 액티브펀드와 인덱스펀드 현황", 미래에셋자산운용 투자가이드, 2009. 

  2. 김대열, 임세찬, 서경덕, "하나-스마트자산배분 전략", 하나 Wealth Care, 제3월(2011), pp.1-24. 

  3. 김휘곤, 이동수, 박현철, "인덱스 펀드의 개념 및 운용현황", 한국펀드평가 펀드리서치 월별 보고서, 제1월(2006), pp.1-37. 

  4. 미래에셋 자산운용 컨설팅 본부 자산운용리서치팀, "연말연초를 대비한 자산배분전략", 미래에셋 자산배분전략, 제12월(2010), pp.2-5. 

  5. 송정민, 이영호, 박기경, "블랙리터만 모형을 이용한 섹터지수 투자 전략", 경영과학, 제28권, 제1호(2012), pp.57-71. 

  6. 신상근, 김유성, 남도현, "한국에 의한, 한국을 위한 글로벌 자산배분", 삼성증권 자산배분전략 보고서, 제7월(2007). 

  7. 이중호, 윤선일, "ETF 자산배분전략 앞에 당당히 서다", 동양종합금융증권 리서치 센터, 제11월(2011). 

  8. 윤재숙, "2012-12월호 KRX ETF Monthly", 한국거래소 유가증권시장본부 증권상품시장부, 제18호(2012). 

  9. 인덱스 펀드, http://www.indexfund.co.kr. 

  10. 최창규, "블랙리터만 모델을 이용한 Metal 자산 배분", 우리투자증권 Derivatives Weekly, 제5월(2011). 

  11. Black, F. and R. Litterman, "Global Asset Allocation with Equities, Bonds, and Currencies," Fixed Income Research, Goldman, Sachs and Company, 1991. 

  12. Black, F. and R. Litterman, "Global Portfolio Optimization," Financial Analysts Journal, Vol. 25, No.5(1992), pp.28-43. 

  13. Fabozzi, F.J., S.M. Focardi, and P.N. Kolm, "Incorporating Trading Strategies in the Black Litter-man framework," The Journal of Trading, Vol.1, No.2(2006), pp.28-37. 

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  22. Super Stock Screener, Available at http://www. superstockscreener.com/blog/2007/09/admin/ the-super-stock-screener-ranking-system/. 

  23. Walters, J., "The Black-Litterman Model in Detail," Harvard Management Company, 2009. 

  24. Wicas, N., "The Case of Structured Equity : An Active Quantitative Investment Strategy," Vanguard Investment Counselling and Research,2006. 

  25. Yanou, G., "The Black-Litterman Model Wrong Views v.s. Opportunity Cost," Available at SSRN : http://ssrn.com/abstract1722237, 2010. 

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