거시경제지표가 터미널운영사 재무성과에 미치는 영향 분석: 글로벌터미널운영사 중심으로 Impact of Macroeconomic Factors on Terminal Operators' Profit: Focusing on Global Terminal Operators원문보기
향후 세계 컨테이너 하역시장은 선박의 초대형화와 거대 얼라이언스로 재편될 예정으로 항만에 대한 협상력이 더욱 강화되어 더 많은 어려움에 직면할 것으로 예상된다. 글로벌 네트워크와 운영노하우를 보유하고 있는 GTO의 경쟁력은 강화될 것으로 전망된다. 우리나라는 2000년대 중반 GTO 육성을 추진하였으나 이해당사자간 이견으로 인해 성과를 내지 못하였다. 본 연구에서는 모든 지역에 동일하게 영향을 미치는 거시경제지표를 활용하여 GTO의 경영성과를 분석하여 단기적으로는 거시경제지표의 변화에 따라 국내 항만운영사의 경영전략을 수립하는 데 활용하고 장기적으로는 우리나라의 GTO 육성방안을 수립하는데 이용할 수 있을 것으로 판단된다. 경영성과를 비교한 결과 ROA는 2010년에서 2018년까지 정부하역형은 4.61%, 민간하역형은 5.05%로 큰 차이는 없었으나 ROS는 28.37%, 13.82%로 매우 큰 격차를 보였다. 정부하역형의 경우 자국의 홈포트에서 독과점적 지위를 가지고 있어 매출액 규모에 크게 영향을 주는 항만 하역요금을 결정할 수 있으며, 항만 운영 및 개발을 담당하는 공기업으로서 정부의 항만 정책에 관여할 수 있기 때문으로 판단된다. 거시경제지표가 정부하역형과 민간하역형 GTO의 이익에 미치는 영향도를 분석한 결과, 정부하역형과 민간하역형을 포함한 하역형 GTO의 이익은 거시경제지표인 GTO 하역능력, 미국 소비자 물가지수, 상해종합주가지수, 국제유가, 리보금리에 유의미한 영향을 받는 것으로 평가되었다. 그러나 거시경제지표에 대한 정부하역형 GTO와 민간하역형 GTO의 이익에 대한 영향도의 크기는 다소 차이가 있을지 모르나 통계적로로 유의할 정도의 차이는 발생하지 않았다.
향후 세계 컨테이너 하역시장은 선박의 초대형화와 거대 얼라이언스로 재편될 예정으로 항만에 대한 협상력이 더욱 강화되어 더 많은 어려움에 직면할 것으로 예상된다. 글로벌 네트워크와 운영노하우를 보유하고 있는 GTO의 경쟁력은 강화될 것으로 전망된다. 우리나라는 2000년대 중반 GTO 육성을 추진하였으나 이해당사자간 이견으로 인해 성과를 내지 못하였다. 본 연구에서는 모든 지역에 동일하게 영향을 미치는 거시경제지표를 활용하여 GTO의 경영성과를 분석하여 단기적으로는 거시경제지표의 변화에 따라 국내 항만운영사의 경영전략을 수립하는 데 활용하고 장기적으로는 우리나라의 GTO 육성방안을 수립하는데 이용할 수 있을 것으로 판단된다. 경영성과를 비교한 결과 ROA는 2010년에서 2018년까지 정부하역형은 4.61%, 민간하역형은 5.05%로 큰 차이는 없었으나 ROS는 28.37%, 13.82%로 매우 큰 격차를 보였다. 정부하역형의 경우 자국의 홈포트에서 독과점적 지위를 가지고 있어 매출액 규모에 크게 영향을 주는 항만 하역요금을 결정할 수 있으며, 항만 운영 및 개발을 담당하는 공기업으로서 정부의 항만 정책에 관여할 수 있기 때문으로 판단된다. 거시경제지표가 정부하역형과 민간하역형 GTO의 이익에 미치는 영향도를 분석한 결과, 정부하역형과 민간하역형을 포함한 하역형 GTO의 이익은 거시경제지표인 GTO 하역능력, 미국 소비자 물가지수, 상해종합주가지수, 국제유가, 리보금리에 유의미한 영향을 받는 것으로 평가되었다. 그러나 거시경제지표에 대한 정부하역형 GTO와 민간하역형 GTO의 이익에 대한 영향도의 크기는 다소 차이가 있을지 모르나 통계적로로 유의할 정도의 차이는 발생하지 않았다.
In the future, the global container handling market will be reorganized into larger ships and shipping alliances, and the bargaining power of shipping companies will be further strengthened. Therefore, the global terminal operator (GTO), which has a global network, vast experience, and operational k...
In the future, the global container handling market will be reorganized into larger ships and shipping alliances, and the bargaining power of shipping companies will be further strengthened. Therefore, the global terminal operator (GTO), which has a global network, vast experience, and operational know-how, is expected to strengthen its competitiveness. In Korea, the central government promoted the development of GTOs in the mid-2000s, but it failed, mainly due to disagreements between port stakeholders. In this study, the macroeconomic indicators that have the same effect in all regions were used to analyze GTO management performance. In the short term, it could be used to establish the business strategy of domestic terminal operators based on changes in macroeconomic indicators. In the long term, it would be used to establish a promotion strategy for GTOs in Korea. The results of analyzing the impact of macroeconomic indicators on the GTO's profit show that the GTO's profit is significantly affected by cargo handling capacity, the consumer price index of the United States, the Shanghai Composite Index, the Crude Oil Price, and the London Inter-bank Offered Rate (LIBOR). However, the scale of impact was not significantly different between public and private GTOs.
In the future, the global container handling market will be reorganized into larger ships and shipping alliances, and the bargaining power of shipping companies will be further strengthened. Therefore, the global terminal operator (GTO), which has a global network, vast experience, and operational know-how, is expected to strengthen its competitiveness. In Korea, the central government promoted the development of GTOs in the mid-2000s, but it failed, mainly due to disagreements between port stakeholders. In this study, the macroeconomic indicators that have the same effect in all regions were used to analyze GTO management performance. In the short term, it could be used to establish the business strategy of domestic terminal operators based on changes in macroeconomic indicators. In the long term, it would be used to establish a promotion strategy for GTOs in Korea. The results of analyzing the impact of macroeconomic indicators on the GTO's profit show that the GTO's profit is significantly affected by cargo handling capacity, the consumer price index of the United States, the Shanghai Composite Index, the Crude Oil Price, and the London Inter-bank Offered Rate (LIBOR). However, the scale of impact was not significantly different between public and private GTOs.
* AI 자동 식별 결과로 적합하지 않은 문장이 있을 수 있으니, 이용에 유의하시기 바랍니다.
문제 정의
이 같은 항만하역시장의 구조적 변화는 비교적 소규모로 운영되는 국내 컨테이너터미널 운영사의 경쟁력을 저하시키는 중요한 요인이 되어 한국형GTO 육성에 걸림돌이 될 것이다. 이에 본 연구에서는 GTO의 경영성과를 조사하고 거시경제지표 및 해운항만지표가 경영성과에 어떠한 영향을 미치는지에 대해 분석하여 어떠한 상관관계가 있는지 파악하고자 한다. 이를 통해 단기적인 관점에서는 국내 컨테이너터미널운영사 경영전략 수립의 기초자료로 활용하고 장기적인 관점에서는 한국형 GTO설립 및 경쟁력 제고전략 수립 자료로 활용될 수 있을 것으로 판단된다.
가설 설정
GTO 경영성과와 거시경제지표 간의 상관관계 분석을 위해 “거시경제지표는 GTO 이익에 영향을 미치고, 유형별(정부하역형, 민간하역형 등) 특성에 따라 그 영향도에 차이가 날 것이다”는 가설을 설정한다.
거시경제지표가 하역형, 정부하역형, 민간하역형 GTO의 이익에 영향을 미치고, 그 영향도는 각 주체별 차이가 있을 것으로 가설을 설정하여 실증분석을 실시하였다. 분석 결과 첫 번째 가설인 거시경제지표가 하역형 GTO에 영향을 미치는 가설은 거시경제지표 중 GTO 하역능력, 미국 소비자 물가지수, 상해종합주가지수, 국제유가, 리보금리 등이 하역형 GTO의 이익에 영향을 미치는 것으로 분석되었다.
두 방식 모두 고정효과모형(Fixed Effect Model, FEM)과 확률효과모형(Random Effect Model, REM)으로 나누어 질 수 있다. 오차항 구조에 개별효과가 있는 FEM은 각각의 개체가 특별한 성격을 가지고 있다는 가정 하에 절편이 개체 간의 차이가 있음을 허용하는 것이다. FEM은 시간의 흐름에 따른 개체 내 변화를 확인할수 있지만 시간의 흐름에 따라 변화하지 않는 요인은 고정효과로 분석하는 경우 그 영향을 알 수 없다.
제안 방법
GTO는 운영 형태 및 지분 구조에 따라 형태가 구분되는데 본 연구에서는 운영 주체별로 정부하역형과 민간하역형으로 구분하여 분석한다. 먼저 정부하역형 GTO의 경우 정부 또는 PA(항만당국)가 운영 주체로서 일반적으로 사업 초기에는 정부 재정으로 홈포트에서 시작하는 경우가 대부분이다.
거시경제지표 데이터의 경우 정상성이 아닌 경우가 다수 존재하기 때문에 실증분석에 앞서 안정시계열 데이터 여부를 판단하고자 단위근 검정을 실시하였다. 단위근 검정의 가장 대표적인 방법인 ADF(Augmented Dickey-Fuller) 검정을 활용하였고그 결과 표 7과 같이 GTO 총 처리물동량, 미국 GDP, 중국 GDP, 세계 GDP가 비정상 시계열 데이터로 판별되었다.
이러한 문제를 해결하기 위해 변수들의 1차 차분을 실시한 결과 미국 GDP, 중국 GDP, 세계 GDP는 안정 시계열로 판별된 반면 GTO의 총 처리물동량은 비정상 시계열로 나타났다. 따라서 안정 시계열 변환을 위해GTO 총 처리물동량은 로그화를 통해 변환하였다. 변환한 결과 모든 변수가 안정 시계열로 나타났고 그 결과는 표 8과 같다.
분석을 위해 GTO 이익을 종속변수로 설정하고 세계 GDP, 미국 GDP, 중국 GDO, 미국 소비자물가지수, 중국 증시, Libor금리(월), 유가 등을 주요 거시경제지표로 보고 독립변수로 설정하였다. 또한, 해운항만물류산업 특성을 반영하기 위한 변수로는 GTO 총 처리물동량, GTO 하역능력, 컨테이너 선복량, 컨테이너 수송량, 컨테이너 운임지수, 컨테이너용선지수(Howe Robinson Container Index, HRCI)등을 독립변수로 활용했다. 특히, 거시경제지표로 미국과 중국의 지표를 사용한 주요 이유는 두 국가가세계 경제를 견인하고 있는 최대 수출입 국가이기 때문이다.
분석 방법으로는 패널분석을 선택하여 변수 간동적(dynamic) 관계 추정, 개체 간 이질성(unobserved heterogeneity) 요인 고려, 변수의 변동성(variability) 제공 등을 추구하였다. 또한 선형회귀모형에서는 다중공선성(multi-collinearuty) 문제를 완화할 수 있다.
GTO 경영성과와 거시경제지표 간의 상관관계 분석을 위해 “거시경제지표는 GTO 이익에 영향을 미치고, 유형별(정부하역형, 민간하역형 등) 특성에 따라 그 영향도에 차이가 날 것이다”는 가설을 설정한다. 분석을 위해 GTO 이익을 종속변수로 설정하고 세계 GDP, 미국 GDP, 중국 GDO, 미국 소비자물가지수, 중국 증시, Libor금리(월), 유가 등을 주요 거시경제지표로 보고 독립변수로 설정하였다. 또한, 해운항만물류산업 특성을 반영하기 위한 변수로는 GTO 총 처리물동량, GTO 하역능력, 컨테이너 선복량, 컨테이너 수송량, 컨테이너 운임지수, 컨테이너용선지수(Howe Robinson Container Index, HRCI)등을 독립변수로 활용했다.
대상 데이터
분석을 위해 정부하역형 GTO는 PSA(PSAInternational), DPW(DP World), COSCO(CoscoShipping Ports Limited), ICTSI(InternationalContainer Terminals Services, Inc.) 등 4개, 민간하역형 GTOD는 HPH(Hutchison Port Holdings), Eurogate(Eurogate Terminals), APM(APMTerminals,), HHLA(HHLA Hamburger Hafen undLogistik AG) 등 4개에 대한 2005년부터 2014년까지 기간 동안 이익 및 물동량 자료를 활용했다.
성능/효과
2010년부터 2018년까지 기간 동안 정부하역형 및 민간하역형 GTO 경영성과를 살펴보면 총자산순이익률(Return on Assets, ROA)은 정부하역형 4.61%로 민간하역형 5.05% 보다 낮은 수준으로 총자산에 대한 순이익의 기여도가 낮고, 자기자본이익률(Return on Equity, ROE)은 정부하역형 8.63%로 민간하역형 11.8% 보다 낮아 주주자본에 대한 순이익 기여도가 민간하역형이 상대적으로 우수한 것으로 나타났다. 매출액수익률(Return on Sales, ROS)은 정부하역형 28.
임상섭, 이기환(2014)은 우리나라 해운기업 주가와 주요 거시경제지표 간의 상관관계를 Johansen공적분 검정과 벡터오차수정모형(VECM: VectorError Correction Model)을 활용하여 분석하였다. BDI, 대미환율, T-bill(90일), T-ton(5sus), 미국 IP, 유가(미국 텍사스) 등이 거시경제지표로 활용 되었고, 분석 결과 주가와 대미환율, 미국IP, T-bill,T-note는 양(+)의 관계가 있는 것으로 나타났다. 반면 BDI와 유가에는 영향을 작게 받는 것으로 분석되었는데 그 이유로는 해운기업의 위험 변수에 대한 헤징(hedging)때문인 것으로 판단하고 있다.
GTO 이익과 거시경제지표 간 상관관계 분석 결과 R2는 0.86으로 모델의 설명력은 86% 수준으로 설명변수에 대한 종속변수의 설명력이 높은 것으로 나타났다. F값은 15.
초기에 모든 경제변수를 투입하여 패널 분석을실시한 결과 공선성 및 변수 간의 상관관계로 인해 모형의 설명력과 유의수준이 현저히 낮게 나왔다. 거시경제 변수의 상관관계 지수 및 정규성 검증 등을 통해 유의성을 저해하는 변수를 제거하여 가장 적합한 모형을 도출하였다.
구경모(2017)는 일본 물류기업의 매출액을 종속변수로 설정하고 GDP, 무역액, 제조업 출하액, 주가, 환율, 유가, 지가 등을 독립변수로 설정하여 기업성과와 거시경제지표 간 상관관계를 분석하였다. 그 결과 GDP, 무역액, 제조업 출하액, 주가, 환율 등은 매출액과 양(+)의 관계로 유의미하게 분석 되었다. 배성훈(2018)은 부정기선 운임을 종속변수로 설정하고 원자재 가격, 수요 및 공급, GDP, 이자율등을 독립변수로 설정하여 분석한 결과 운임은 원자재 가격과 수요 및 공급에 정(+)의 영향을 받는것으로 나타났다.
강동준(2015)은 전 세계 20개 항만을 대상으로 해운 연결성, GDP, 선석길이, 선석당 크레인 수, 야드 수용 능력 등 9개 변수를 투입변수로 설정하고 물동량을 산출변수 설정하여 회귀분석을 통해 상관관계를 분석하였다. 그 결과 GDP와 선석길이만이 물동량에 영향을 미치는 것으로 분석되었다.
(2005)은 스페인 항만 수출입 물동량을 종속변수로 설정하고 소득, 수입재 상대가격, 수입액, 해상운임, 도로운송비, 철도운송비, 거리, 교역국 GDP 등을 설명변수로 설정하여 분석하였다. 그 결과 소득의 경우 물동량과 정(+)의 관계가 있는 반면 해상운임과 수입재 상대가격과는 음(-)의 관계가 있는 것으로 나타났다.
다만 분석 결과, 하역형 GTO의 이익은 거시경제지표인 GTO 하역능력, 미국 소비자물가지수, 상해종합주가지수, 국제유가, 리보금리 등에 유의미한 영향을 받는 것으로 평가되었다. 그러나 거시경제지표에 대한 정부하역형 GTO와 민간하역형 GTO의 이익에 대한 영향도의 크기는 다소 차이가 있을지 모르나 통계적으로 유의할 정도의 차이는 발생하지 않는다는 결론이 도출되었다.
이는 앞서 언급한 바와 같이 정부하역형 GTO와 민간하역형GTO의 규모 및 구조가 상이하고 터미널 운영사업이 전체 사업에서 차지하는 비중과 같은 여러 가지 요인에 따라 종속변수인 이익과 독립변수인 하역능력, 미 소비자물가지수, 상해종합주가지수, 국제유가, 리보금리 등과의 상관관계의 정도가 다른 것으로 판단된다. 다만 분석 결과, 하역형 GTO의 이익은 거시경제지표인 GTO 하역능력, 미국 소비자물가지수, 상해종합주가지수, 국제유가, 리보금리 등에 유의미한 영향을 받는 것으로 평가되었다. 그러나 거시경제지표에 대한 정부하역형 GTO와 민간하역형 GTO의 이익에 대한 영향도의 크기는 다소 차이가 있을지 모르나 통계적으로 유의할 정도의 차이는 발생하지 않는다는 결론이 도출되었다.
거시경제지표 데이터의 경우 정상성이 아닌 경우가 다수 존재하기 때문에 실증분석에 앞서 안정시계열 데이터 여부를 판단하고자 단위근 검정을 실시하였다. 단위근 검정의 가장 대표적인 방법인 ADF(Augmented Dickey-Fuller) 검정을 활용하였고그 결과 표 7과 같이 GTO 총 처리물동량, 미국 GDP, 중국 GDP, 세계 GDP가 비정상 시계열 데이터로 판별되었다.
분석 결과 첫 번째 가설인 거시경제지표가 하역형 GTO에 영향을 미치는 가설은 거시경제지표 중 GTO 하역능력, 미국 소비자 물가지수, 상해종합주가지수, 국제유가, 리보금리 등이 하역형 GTO의 이익에 영향을 미치는 것으로 분석되었다. 두 번째 가설인 정부하역형 /민간하역형 GTO의 영향도의 상이점은 통계적 유의수준에 미치지 못하여 기각되었다. 이로써 정부하역형과 민간하역형 GTO는 채택된 거시경제지표에 영향을 받고 있으나, 두 형태별로 큰 차이가 발생하는 것은 아니라는 결론이 도출되었다.
변수별로 자세히 살펴보면, GTO 하역능력, 미국 소비자물가지수, 상해종합주가지수, 국제유가, 리보금리의 t-value는 각각 2.66, -3.43,4.36, 4.66, -4.36으로 ±1.96보다 크고, 해당 변수가 유의수준 5% 내에 있는 것으로 나타났다.
거시경제지표가 하역형, 정부하역형, 민간하역형 GTO의 이익에 영향을 미치고, 그 영향도는 각 주체별 차이가 있을 것으로 가설을 설정하여 실증분석을 실시하였다. 분석 결과 첫 번째 가설인 거시경제지표가 하역형 GTO에 영향을 미치는 가설은 거시경제지표 중 GTO 하역능력, 미국 소비자 물가지수, 상해종합주가지수, 국제유가, 리보금리 등이 하역형 GTO의 이익에 영향을 미치는 것으로 분석되었다. 두 번째 가설인 정부하역형 /민간하역형 GTO의 영향도의 상이점은 통계적 유의수준에 미치지 못하여 기각되었다.
이러한 문제를 해결하기 위해 변수들의 1차 차분을 실시한 결과 미국 GDP, 중국 GDP, 세계 GDP는 안정 시계열로 판별된 반면 GTO의 총 처리물동량은 비정상 시계열로 나타났다. 따라서 안정 시계열 변환을 위해GTO 총 처리물동량은 로그화를 통해 변환하였다.
두 번째 가설인 정부하역형 /민간하역형 GTO의 영향도의 상이점은 통계적 유의수준에 미치지 못하여 기각되었다. 이로써 정부하역형과 민간하역형 GTO는 채택된 거시경제지표에 영향을 받고 있으나, 두 형태별로 큰 차이가 발생하는 것은 아니라는 결론이 도출되었다. 하역형 GTO의 이익에 영향을 미치는 요인 중에 GTO가 대응할 수 있는 부분은 하역능력이다.
박계각, 김태기(2006)는 거시경제지표와 하역 요율 간 관계를 실증분석 하였다. 전 세계 16개 주요항만을 대상으로 2001년부터 2005년까지의 하역 요율을 종속변수로 설정하고 독립변수로는 물동량, GDP, 무역량 등으로 설정하여 회귀분석 하였고, 그 결과 물동량, GDP, 무역량과 하역요율은 양(+)의 상관관계가 있는 것으로 나타났다. 다시 말해 물동량, GDP, 무역량 등의 수요 변수가 증가할 경우 하역요율도 증가한다는 것이다.
후속연구
이에 본 연구에서는 GTO의 경영성과를 조사하고 거시경제지표 및 해운항만지표가 경영성과에 어떠한 영향을 미치는지에 대해 분석하여 어떠한 상관관계가 있는지 파악하고자 한다. 이를 통해 단기적인 관점에서는 국내 컨테이너터미널운영사 경영전략 수립의 기초자료로 활용하고 장기적인 관점에서는 한국형 GTO설립 및 경쟁력 제고전략 수립 자료로 활용될 수 있을 것으로 판단된다.
질의응답
핵심어
질문
논문에서 추출한 답변
컨테이너터미널 운영사는 어떻게 구분되나?
컨테이너터미널 운영사는 크게 글로벌터미널운영사(Global Terminal Operator, 이하 ‘GTO’)와 국내터미널운영사(Domestic Terminal Operator, 이하‘DTO’)로 구분된다. GTO의 경우 사업장이 1개 이상의 국가로 매우 광범위한 반면 DTO는 1개 국가로 한정되어 있는 것이 뚜렷한 차이다.
GTO는 어떻게 형태가 구분되나?
GTO는 운영 형태 및 지분 구조에 따라 형태가 구분되는데 본 연구에서는 운영 주체별로 정부하역형과 민간하역형으로 구분하여 분석한다. 먼저 정부하역형 GTO의 경우 정부 또는 PA(항만당국)가운영 주체로서 일반적으로 사업 초기에는 정부 재정으로 홈포트에서 시작하는 경우가 대부분이다.
정부하역형 GTO의 단점은?
이러한 풍부한 자금력은 해외 신규터미널 개발 및 기존터미널 인수와 같이 해외시장 진출에 있어 가장 중요한 요소가 될 뿐만 아니라 글로벌 해상물류네트워크 구축의 기반이 되기도 한다. 반면, 투자, 운영, 유지/보수 등 사업 활동에 있어 중대한 의사결정에는 정부의 개입으로 인해 자율성 확보가 어려운 단점도 있다. 더불어 경영성과(수익) 및 운영 효율성 중심이 아닌 정책적 중심의 터미널 개발 및운영과 같은 문제점이 발생 할 수도 있다.
참고문헌 (20)
강동준(2015), 세계 주요지역 항만의 네트워크 특성이 성과에 미치는 영향에 관한 연구, 항만경제학회지, 제31권, 제4호, pp.189-207.
구경모(2017), 일본 물류기업의 경영성과에 관한 탐색적 연구, 한국항만경제학회지, 제 33권, 제4호, pp.99-116.
한철환(2007), 국제 해운항만산업의 집중화에 따른 선사 및 터미널운영업체의 발전전략, 해운물류연구, 제55권, 제55호, pp.1-25.
한국교통연구원(2020), 국가교통DB (https://www.ktdb.go.kr), 2020.02.02 검색
홍승환(2013), GTO 전략 유형과 성과에 관한 연구, 석사학위논문, 중앙대학교.
Baltagi, B. H., Bratberg, E. and Holmas, T. H.(2005), A panel data study of physicians' labor supply: the case of Norway, Health Economics, Vol. 14, No. 10, pp.1035-1045.
Choi, N. Y. H. and Shigeru Y.(2013), The effects of M&A on business performance: A case study on japanese shipping companies, The Asian Journal of Shipping and Logistics, Vol 29, No. 1, pp.23-42.
Coto-Millan, P et al.(2005), Promoting competition in regulated markets: Application to a study of transport services in Spain, The Annals of Regional Science, Vol 39, No. 1, pp.73-84.
Drewry Shipping Consultants Ltd(2018), Global Container Terminal Operators 2017.
Rodriguez-Alvareza, A., Tovar, B. and Trujillo, L.(2007), Firm and time varying technical and allocative efficiency: An application to port cargo handling firms, International Journal of Production Economics, Vol. 109, No. 1-2, pp.149-161.
Viyada, S. N. A. and Praew, R.(2018), The econometric analysis of the factors affecting the revenue of Bangkok Port, World Maritime University M.S Thesis.
※ AI-Helper는 부적절한 답변을 할 수 있습니다.